Balancer Labs تغلق بعد استغلال بقيمة 110 مليون دولار يهز سوق التمويل اللامركزي

Balancer Labs، الكيان المؤسسي وراء بروتوكول البورصة اللامركزية Balancer، تغلق أبوابها مع تشكّل ضغوط مالية ومخاطر قانونية تعيد تشكيل مستقبلها.

المؤسس المشارك فرناندو مارتينيلي أكد القرار في منشور بمنتدى الحوكمة يوم الثلاثاء، قائلاً إن الشركة لم تعد قابلة للاستمرار.

يأتي هذا التحرك بعد حوادث أمنية، بما في ذلك استغلال كبير في نوفمبر 2025 استنزف نحو 110 مليون دولار من الأصول الرقمية.

سيتم تصفية الكيان الذي احتضن ومول البروتوكول في إطار خطة إعادة هيكلة أوسع.

آثار الاستغلال والتعرّض القانوني

شكل استغلال نوفمبر 2025 الاختراق الثالث المعروف المرتبط بـBalancer وشمل أصولاً مثل osETH وWETH وwstETH.

أشار مارتينيلي إلى الحادث كسبب رئيسي لإغلاق Balancer Labs، ملاحظاً أن الهيكل المؤسسي تحول إلى عبء مسؤولية.

أدخل الاختراق تعرّضاً قانونياً جعل من الصعب الحفاظ على المنظمة دون مصدر دخل مستقر.

قال مارتينيلي إنه راجع خيار إغلاق النظام البيئي بأكمله لكنه قرر عدم القيام بذلك لأن البروتوكول لا يزال يولد رسوماً.

تراجع المؤشرات يعيد تشكيل الاستراتيجية

كان Balancer ذات مرة من أبرز الأسماء في التمويل اللامركزي. في ذروته في أواخر 2021، اقترب إجمالي القيمة المقفلة من 3.5 مليار دولار، مما وضعه إلى جانب Aave وUniswap وCurve.

وصلت قيمة TVL إلى 2.96 مليار دولار في أكتوبر 2021، مع رسوم مقيمة سنوياً تفوق 6 ملايين دولار.

تغير ذلك بشكل حاد. تبلغ قيمة TVL الآن 157 مليون دولار، ما يمثل انخفاضاً بنحو 95% عن مستويات الذروة.

كما فقد توكن البروتوكول بعض القيمة. يتداول BAL عند 0.16 دولار، مع رأس مال سوقي يقارب 10 ملايين دولار وتقييم مخفف بالكامل يبلغ 11 مليون دولار.

تستمر الإيرادات لكنها غير كافية

على الرغم من التراجع، يواصل البروتوكول توليد الدخل. خلال الثلاثة أشهر الماضية، حقق Balancer أكثر من 1 مليون دولار من الرسوم المقيمة سنوياً.

ومع ذلك، هذا المستوى من الإيرادات غير كافٍ لدعم هيكل التشغيل الحالي. تركز خطة إعادة الهيكلة على مواءمة التكاليف مع الإيرادات عبر خفض النفقات العامة.

إصلاح الحوكمة وخفض التكاليف

تشمل التغييرات المقترحة إنهاء انبعاثات BAL بالكامل، وإلغاء ما وصفه مارتينيلي بأنه نظام حوافز دائري.

سيتم أيضاً تصفية نموذج الحوكمة veBAL. أشار مارتينيلي إلى تأثير بروتوكولات meta-governance مثل Aura وأسواق الرشاوى، التي قال إنها جعلت التصويت غير معبّر عن المساهمين.

ستتغير آلية توزيع رسوم البروتوكول. من المقرر أن تستحوذ خزينة الـDAO على 100% من الإيرادات، مقارنةً بـ17.5% الحالية. ستنخفض حصة بروتوكول v3 إلى 25% في محاولة لجذب السيولة.

كما يُخطط لبرنامج إعادة شراء لتوفير سيولة خروج لحاملي التوكن الذين لا يدعمون الهيكل الجديد.

هيكلية أصغر ونطاق محدود

بموجب إعادة الهيكلة، سينتقل أعضاء الفريق الأساسيون من Balancer Labs إلى Balancer OpCo، خاضعين لتصويت الحوكمة.

سيبتعد مارتينيلي عن أي دور رسمي بعد التصفية لكنه قد يظل مشاركاً كمستشار.

تُبسط استراتيجية المنتج للتركيز على برك reCLAMM، وبرك تهيئة السيولة، وبرك العملات المستقرة وبرك رموز الستيك السائلة، والبرك الموزونة، والتوسع إلى سلاسل غير متوافقة مع EVM.