قد يرتفع الدولار مع تشديد الاحتياطي الفيدرالي وسط مخاوف التضخم

قد يكون الدولار الأمريكي، الذي تداوَل لعدة أشهر ضمن نطاق ضيق، على أهبة التحرك صعودًا بقوة مع توقع المستثمرين المتزايد أن يركّز الاحتياطي الفيدرالي على مخاطر التضخم الصاعدة بدلاً من تخفيضات أسعار الفائدة.

ضعفَ الدولار بشدة في النصف الأول من العام الماضي، مسجلاً تراجعًا يقارب 11%.

منذ ذلك الحين، ظلّت العملة إلى حد كبير محصورة داخل نطاق تداول، مما أحبط المستثمرين الذين كانوا يتطلعون إلى هبوط أعمق أو انتعاش مستدام.

يراقب المشاركون في السوق عن كثب اتجاه الدولار بسبب دوره المركزي في التمويل والتجارة العالميين.

يميل الدولار الأضعف إلى إفادة المصدرين الأمريكيين بزيادة قيمة أرباحهم الخارجية عند تحويلها إلى دولارات.

كما يحسّن عوائد المستثمرين الأمريكيين الذين يحتفظون بأصول دولية.

من ناحية أخرى، قد يقلّل الدولار الأقوى من جاذبية الاستثمارات الأجنبية عندما تُحول الأرباح مرة أخرى إلى العملة الأمريكية.

كما يمكن أن يجعل السلع المستوردة أرخص للمشترين الأمريكيين، ما لم تُعادل الرسوم الجمركية هذه الفوائد.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي تعزز معنويات الدولار

قال المستثمرون إن تزايد المخاوف بشأن التضخم وارتفاع عوائد سندات الخزانة حسن توقعات الدولار على المدى القريب.

ارتفع مؤشر الدولار، الذي يتتبع العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، بنحو 1.5% منذ 27 فبراير، اليوم الذي سبق الضربات الأمريكية-الإسرائيلية على إيران.

كان المؤشر يتداول عند 99.13 في آخر جلسة، أقل بقليل من مستوى 101 الذي شكّل سقف نطاق تداول العملة لما يقرب من عام.

أشار المستثمرون إلى أن موجة البيع في سندات الخزانة الأمريكية دفعت العوائد إلى الارتفاع، مما زاد جاذبية الدولار.

كما دعمت العملة المخاوف من أن أسعار النفط المرتفعة الناجمة عن الصراع مع إيران قد تغذي التضخم.

رغم أن عوائد سندات الخزانة قد تراجعت إلى حدّ ما في الجلسات الأخيرة بسبب آمال إحراز تقدم في إعادة فتح مضيق هرمز، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من مستويات ما قبل الصراع.

وفي الوقت نفسه، واصلت الأسهم الأمريكية الصعود.

ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 0.6%، في حين ربح مؤشر ناسداك حوالي 1.2%، وأنهى المؤشران التداول عند مستويات قياسية.

عوائد سندات الخزانة تعزز جاذبية الدولار

صعد عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسي لأجل 10 سنوات نحو 50 نقطة أساس منذ بدء الحرب مع إيران في أواخر فبراير.

ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل سنتين، الذي يعكس عن كثب توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي ويُراقَب بشدة من متداولي العملات، بنحو 70 نقطة أساس.

عادة ما تجعل العوائد الأعلى الدولار أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين الباحثين عن عوائد أفضل.

ارتفعت عوائد السندات أيضًا في أوروبا وآسيا، لكن المستثمرين قالوا إن الدولار لا يزال مستفيدًا لأن تجارة النفط والغاز العالمية تُجرى أساسًا بالعملة الأمريكية.

بالإضافة إلى ذلك، أظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة أكبر تجاه صدمة الطاقة مقارنة بعدة اقتصاديات كبرى، لا سيما في أوروبا.

حتى المستثمرون الذين لا يزالون متشائمين بشأن الدولار على المدى الطويل قد خففوا موقفهم على المدى القصير.

مخاوف التضخم تبقى محور الاهتمام

كان أحد المحركات الرئيسية لارتفاع عوائد سندات الخزانة هو تزايد توقعات التضخم المرتبطة بارتفاع أسعار النفط.

يقلل التضخم المتصاعد من جاذبية الأصول ذات الدخل الثابت، مما يدفع المستثمرين للمطالبة بعوائد أعلى.

عززت البيانات الاقتصادية الأخيرة المخاوف من أن ضغوط التضخم لا تتراجع بالسرعة التي كانت تتوقعها الأسواق.

صعدت مقاييس السوق لتوقعات التضخم طويلة الأجل، المعروفة بمعدلات التعادل (break-evens)، إلى أعلى مستوى لها منذ ثلاث سنوات عند 2.508% على سند العشر سنوات القياسي في وقت سابق هذا الشهر قبل أن تهدأ قليلاً إلى حوالي 2.4%.

يبقى الصراع مع إيران أبرز المخاطر

يراقب المستثمرون أيضًا عن كثب خطوات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة.

كان من المتوقع سابقًا أن يدعم رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش خفض أسعار الفائدة، لكن تزايد توقعات التضخم قلّل من احتمال اتباع سياسات نقدية أكثر تيسيرًا.

على الرغم من تحسن توقعات الدولار، قال المستثمرون إن الصراع مع إيران يظل أكبر عامل عدم يقين للأسواق.

قد يضعف التوصل إلى حل دائم للأزمة الدولار عبر تهدئة مخاوف التضخم وتقليل الطلب على أصول الملاذ الآمن.