رئيس شركة Block Scholes: ما يجري الآن في العملات المشفّرة طبيعي تمامًا

دخلت بيتكوين أحد أضعف أشهرها تاريخيًا، لا يزال المعنويات منخفضة، وقد حوّل المستثمرون اهتمامهم إلى أسهم الذكاء الاصطناعي وSpaceX وموجة من شركات التكنولوجيا ذات التريليونات دولار.

لبعض الناس، يبدو أن العملات المشفّرة فقدت زخمها مرة أخرى.

لكن إيمون غاشير، مؤسس ومدير تنفيذى في Block Scholes، يرى أن التباطؤ الحالي يعكس نضوج السوق أكثر منه نهاية قصة نمو العملات المشفّرة.

في أحدث حلقة من Zero Sum مع هارش فردان من Invezz، قال غاشير إن سوق العملات المشفّرة يتحوّل من فئة أصول مضاربية إلى بنية تحتية مالية، حيث بدأت المشاريع التي تحل مشاكل ملموسة في التميّز عن بقية السوق.

الفترة الهادئة في العملات المشفّرة تبدو كدورة سوقية طبيعية

تزامن ضعف بيتكوين الأخير مع تشديد السياسة النقدية، وتجدد حالة عدم اليقين الجيوسياسي، وتدفّق رؤوس المال إلى الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك قال غاشير إن المستثمرين الذين عرفوا العملات المشفّرة فقط خلال موجات الارتفاع الحادة قد يسيئون قراءة البيئة الحالية.

«ما يحدث الآن في العملات المشفّرة أمر طبيعي تمامًا.»

استنادًا إلى أكثر من عقد ونصف من الخبرة في تداول الأسواق الناشئة قبل دخوله عالم العملات المشفّرة، أوضح غاشير أن فترات الارتفاع الحاد عادة ما تتبعها تصحيحات، وتقلب أقل، ونطاقات تداول ممتدة قبل ظهور السرد الاستثماري التالي.

وأشار أيضًا إلى تغيّر تدفقات رؤوس الأموال. فقد اتجه التجار الأفراد بشكل متزايد نحو الأسهم المرمَّزة والمنتجات الدائمة المرتبطة بشركات مثل Tesla، في حين لاحق المستثمرون المؤسسيون أسهم الذكاء الاصطناعي والاكتتابات العامة ذات الصيت العالي.

وأضاف أن هذا الدوران يعكس تفضيلات سوقية متغيرة بدلاً من انهيار في سوق العملات المشفّرة نفسها.

المستثمرون يكافئون الفائدة العملية بدل الضجيج

وفقًا لغاشير، ربما يكون أكبر تغيير هو أن أسواق العملات المشفّرة أصبحت أكثر انتقائية بكثير عن الدورات السابقة.

على عكس أسواق الثور السابقة، حيث ارتفعت أغلب الأصول الرقمية بغض النظر عن غرضها، فإن المستثمرين يفرّقون بشكل متزايد بين المشاريع التي تحل مشاكل واقعية وتلك القائمة أساسًا على المضاربة.

«السوق أصبح أكثر نضجًا وانتقائية بكثير.»

استشهد برمز HYPE الخاص بمنصة Hyperliquid كمثال، مجادلًا بأن قدرة البورصة على تسهيل تداول واسع على نطاق كبير عبر الأصول المرمَّزة تُظهر فائدة حقيقية بدلًا من جذب طلب مضاربي فقط.

بالنسبة لغاشير، هذا يمثل تحوّلًا أوسع في كيفية تسعير الأسواق لقيمة المشاريع المشفّرة.

البلوكشين يتحول تدريجيًا إلى بنية تحتية مالية

بينما تهيمن العملات المشفّرة على العناوين غالبًا، اقترح غاشير أن القصة الأهم تكمن تحت السطح.

بدلاً من استبدال التمويل التقليدي، جادل بأن البلوكشين يُعتمد بشكل متزايد لتحديثه.

تستكشف المؤسسات المالية الكبرى الصناديق المرمّزة، والتسوية على السلسلة، والبُنى التحتية للأصول الرقمية لتخفيض التكاليف وتحسين سرعات التسوية.

توفر Block Scholes نفسها بيانات تسعير — تُعرف بخدمات الأوراكل — التي تساعد البورصات اللامركزية على تسوية المشتقات والأصول الحقيقية المرمّزة.

تدعم الشركة الآن تسعير غالبية أسواق خيارات التشفير اللامركزية، بينما تزود أيضًا بيانات تسعير للأسهم المرمّزة والسلع المتداولة على السلسلة.

بالنسبة لغاشير، تشير هذه التطورات إلى أن البلوكشين يتحول تدريجيًا إلى أنابيب مالية أساسية بدلاً من تكنولوجيا هامشية.

التنظيم قد يكون أهم من التكنولوجيا

رغم الابتكار السريع، قال غاشير إن التنظيم لا يزال أكبر قيد يواجه الصناعة.

«تلعب السياسات دورًا رئيسيًا.»

شبّه البيئة التنظيمية الحالية بـ"سد" يعيق فيضان من رأس المال والابتكار.

وبينما بدأت الولايات المتحدة وأقاليم مثل الإمارات وسنغافورة في فتح السدود، يعتقد أن بريطانيا معرضة لخطر فقدان روّاد الأعمال والاستثمارات ما لم تتبنَّ نهجًا أكثر استباقية تجاه الأصول الرقمية والتمويل اللامركزي.

الموجة القادمة قد تُعرف بالتمويل المرمَّز

نظرة إلى المستقبل، حدّد غاشير الخزائن الاستثمارية المرمَّزة وأسواق التنبؤ كمنطقتين واعدتين في الصناعة.

تتيح الخزائن للمستثمرين تخصيص رأس المال لاستراتيجيات شفافة وقائمة على قواعد دون تسليم وصاية أصولهم لمدير صندوق، بينما قد تعيد أسواق التنبؤ تشكيل اكتشاف الأسعار بربط الحوافز المالية بالتوقعات بدل الاعتماد على آراء المحللين فقط.

كما يتوقع أن يصبح التداول على السلسلة أكثر شيوعًا مع ابتعاد الأسواق المالية عن أنظمة التسوية القديمة التي قد تستغرق عدة أيام لإتمام المعاملات.

«المستقبل هنا.»

تختتم الحلقة بتوقعات غاشير للسوق، حيث قال إنه ما زال متفائلًا بالتقارب بين الذكاء الاصطناعي والعملات المشفّرة، وحذرًا من تصاعد التوترات الجيوسياسية، ويعتقد أن المملكة المتحدة قد تصبح فائزًا غير متوقّع إذا أزال صانعو السياسات الحواجز التنظيمية التي تعيق ابتكار الأصول الرقمية.

شاهد الحلقة الكاملة من Zero Sum للنقاش الكامل واشترك لمزيد من الحوارات حول الأسواق والمال والجغرافيا السياسية.