Two Harbors Investment (TWO)

Strategie společnosti je zaměřena na vyvažování cenných papírů krytých hypotékami a práv na správu hypoték. Agenturní RMBS jsou cenné papíry kryté podniky podporovanými vládou nebo vládními agenturami a jsou primárně vystaveny pohybům úrokových sazeb, rychlosti předčasného splacení, nákladům financování a spreadům mezi hypotečními aktivy a zajišťovacími nástroji. Práva na správu hypoték naopak mohou těžit z vyšších úrokových sazeb, které zpomalují refinanční aktivitu, a představovat tak potenciální protiváhu vůči některým rizikům v portfoliích hypotečních dluhopisů.

Two Harbors generuje příjmy z úroků ze svých cenných papírů a úvěrů, z příjmů z poplatků za správu, z float income a ze zisků či ztrát souvisejících se správou portfolia a zajištěním. Její výkonnost je citlivá na změny politiky Federálního rezervního systému, tvar výnosové křivky, hypoteční sazby, aktivitu na trhu bydlení, podmínky likvidity a náklady financování prostřednictvím repo operací. Chování předčasného splácení je obzvlášť důležité, protože rozhodnutí vlastníků domů o refinancování ovlivňují jak peněžní toky RMBS, tak hodnotu práv na správu hypoték.

Pro investory nabízí Two Harbors expozici vůči specializovanému segmentu hypotečního trhu, nikoli vůči přímému vlastnictví fyzických nemovitostí. Její výnosy závisí na disciplinovaném řízení rizik, využití pákového efektu, výběru aktiv a schopnosti společnosti orientovat se v měnícím se prostředí úrokových sazeb a hypotečních spreadů.