Alcoa (AA)

Alcoa har stor historisk betydning i metalindustrien. Dets forgænger var med til at kommercialisere Hall-Héroult-processen i slutningen af det 19. århundrede, gennembruddet der gjorde aluminiumproduktion skalerbar og forvandlede metallet fra et sjældent materiale til en bredt anvendt industriel inputfaktor. Aluminium er nu afgørende inden for transport, emballage, byggeri, elektrisk infrastruktur og maskineri, fordi det er let, korrosionsbestandigt og genanvendeligt.

Det moderne Alcoa er fokuseret på upstream-aluminium frem for færdige, forarbejdede produkter. Efter adskillelsen i 2016 af aktiviteterne inden for komponenter til bil- og luftfartsindustrien koncentrerede selskabet sig om minedrift, raffinering og smeltning. Det er en af verdens større producenter af bauxit og aluminiumoxid, selv om det globale marked for primæraluminium er stærkt påvirket af kinesisk kapacitet, energipolitik og efterspørgsel fra industrielle slutbrugere.

Alcoas indtjening er meget cyklisk. Omsætning og marginer bevæger sig med benchmarkpriserne på aluminium og aluminiumoxid, inputomkostninger som energi og kaustisk soda, valutakurser, produktionsforstyrrelser og handelspolitik. Miljøfaktorer er også vigtige, da aluminiumssmeltning er energikrævende, og kunder i stigende grad tager højde for CO2-aftrykket fra metalleverancer. For investorer giver Alcoa eksponering mod en central industriråvare, energiomstillingens efterspørgsel efter lette og genanvendelige materialer samt den volatilitet, der følger med de globale metalmarkeder.