IBM aktieanalyse: ville Peter Lynch købe Big Blue?

International Business Machines (NYSE: IBM) aktiekurs var lidt ændret mandag, efter at medierapporter bemærkede, at den lukkede sin R&D-afdeling i Kina, hvilket påvirker over 1.000 job. Nogle af disse job vil flytte til Bangalore, Indien, hvor landet har en enorm operation.

IBM-aktiekursen er steget med omkring 20 % i år og med 58 % i de sidste fem år, hvilket har underpræsteret nogle af sine topkonkurrenter som Microsoft, Amazon og Alphabet, der har nydt godt af AI-hypen.

IBM-turaround går langsomt

IBM har arbejdet på at vende sin forretning i de sidste par år, da den engang så mægtige gigant står over for betydelig konkurrence fra Microsoft og Amazon.

For at opnå det var virksomhedens største tilgang at opdele sin konsulentvirksomhed i et separat børsnoteret selskab kendt som Kyndryl, som nu er vurderet til over $5 milliarder, da aktien sprang fra $8,8 i 2022 til næsten $25.

IBM har også arbejdet på at sænke sine omkostninger. I 2023 meddelte virksomheden, at den ville afskedige over 3.900 medarbejdere eller 1,5 % af sin arbejdsstyrke. Denne tendens fortsatte i denne uge, efter at Bloomberg rapporterede, at de lukkede sine kinesiske F&U-aktiviteter.

Disse jobnedskæringer har hjulpet IBM med at øge sine marginer, hvor driftsmarginen er steget fra 2,9 % i 2022 til 12,1 % i 2023.

Men hvad denne turnaround-strategi ikke har gjort, er at øge IBMs salg dramatisk. I 2023 steg dens omsætning med 2,2 % til 61,85 milliarder dollars. Samme år steg Microsofts vækst med over 16 %, mens Google voksede med omkring 9 % og Oracle med 7 %.

Det samme langsomme vækstmomentum fortsatte i andet kvartal i år. IBMs omsætning steg med kun 2 % til 15,8 milliarder dollars, mens dens bruttoavance steg til 56,8 %.

Dens softwareforretning indbragte 6,7 milliarder dollars i omsætning, en stigning på 7,1 % i forhold til samme periode i 2023, mens rådgivning faldt med 0,9 % til 5,2 milliarder dollar. Dens infrastrukturomsætning steg med 0,7% til 3,6%. Disse vækstmålinger betyder, at virksomheden ikke ser nogen meningsfuld vækst.

At kigge under overfladen viser, at dets kerneområder med fokus ikke klarer sig godt. Data og AI-indtægter faldt med 3 %, mens hybrid infrastruktur steg med 4 %. Kun automatisering oplevede tocifret omsætningsvækst.

IBM mangler markedsandele i nøglebrancher

Et centralt problem med IBM er, at det ikke har en stor markedsandel i de vigtigste industrier. For eksempel, mens virksomheden har investeret i sit Watson-produkt i over et årti, har det ikke fået nogen meningsfuld andel i branchen.

IBM er med andre ord ikke den virksomhed, man tænker på, når det kommer til AI. I stedet tænker de fleste på firmaer som Nvidia, Microsoft og Google.

Det er sandsynligvis fordi IBMs AI-løsninger ikke er målrettet til massemarkedet. I stedet er dens watsonx-pakke af AI-assistenter rettet mod virksomhedskunder. Det tilbyder også IBM Consulting og hybrid cloud-tilbud, hjulpet af Red Hat.

Når vi taler om skyen, har IBM ikke gjort store fremskridt for at vinde markedsandele i branchen. Microsofts AWS har en markedsandel på 31 % efterfulgt af Azure, Google Cloud, Alibaba Cloud og Salesforce. IBM kommer på en sjetteplads i branchen med kun en markedsandel på 2 %.

Ville Peter Lynch investere i IBM?

En af de bedste strategier til at udvælge virksomheder er at bruge Growth at a Reasonable Price (GARP) tilgang af Peter Lynch, den legendariske aktieinvestor.

Først kigger han på en virksomhed med et slæbende pris-til-indtjening-forhold på mindre end 15. IBM har et GAAP P/E-multipel på 21 og et non-GAAP-tal på 19,1, hvilket betyder, at det opfylder de første kriterier.

For det andet bør den fremadrettede P/E-multipel være mindre end 15. I dette tilfælde har IBM en GAAP- og ikke-GAAP-multipler på 21 og 19, hvilket betyder, at han ikke ville investere i det.

For det tredje bør gælden til egenkapitalen være mindre end 35 %, mens IBM har en metric på 2,2, hvilket gør det til et godt køb ved at bruge denne metr. Derudover bør PEG-forholdet være mindre end 12, hvoraf IBM har 3,89.

Derfor er den vigtigste diskvalifikationsfaktor, at IBM's forward PE-ratio er højere end hans foretrukne tal. Jeg tror, at et fremadrettet P/E-multipel på 21,6 for IBM er ret dyrt.

IBM aktiekursanalyse

Når vi ser på det ugentlige diagram, ser vi, at IBM-aktien er hoppet til et vigtigt modstandsniveau på $195, dets højeste sving den 4. marts. Dette er en bemærkelsesværdig pris, da den nu har dannet et dobbelt-top diagrammønster, som ofte resulterer i et bearish breakout.

Mens aktien derfor forbliver over 50-ugers og 100-ugers glidende gennemsnit, betyder dobbelttop-mønsteret, at den kan genoptage den bearish trend. Dette mønster bliver ugyldigt, hvis aktien hopper over nøglemodstandspunktet ved $200.