Affaldshåndtering: fremtidig udbyttearistokrat, bestand i al slags vejr

Aktiekursen for Waste Management (NYSE: WM) har klaret sig godt i år og fortsætter det momentum, det har været i de sidste par årtier. Den er steget med 17 % i 2024 og med over 13.100 %, siden den blev børsnoteret i 1971. Det betyder, at $1.000 investeret i virksomheden på dets børsnoteringsdag nu ville være $118.000. Regnskabsmæssigt for udbytte, ville beløbet være meget højere end det.

Alvejsfirma

En virksomhed i al slags vejr er en, der forventes at klare sig godt under alle økonomiske forhold. Jeg betragter Waste Management, en virksomhed, der indsamler og bortskaffer affald, som en sådan virksomhed, da folk altid vil generere affald.

Et godt eksempel på dette er under Covid-19-pandemien, hvor de fleste virksomheder blev ramt. Waste Management og dets konkurrenter klarede sig fint. WM's omsætning faldt en smule til $15,2 milliarder, mens dens nettoindkomst faldt en smule til $1,496 milliarder.

Andre virksomheder som Waste Connections og Republic Services havde en lignende præstation. Det samme skete under den globale finanskrise (GFC) i 2008 og dot com-boblen i begyndelsen af 2000'erne.

Waste Management er vokset godt gennem årene både organisk og gennem opkøb. Senest har virksomheden afgivet et bud på Stericycle, et firma, der fokuserer på medicinsk affald i USA,

Virksomheden har også nydt godt af at generere yderligere indtægtskilder. For eksempel er virksomheden blevet en førende aktør inden for vedvarende energi, hvor den sidste år genererede over 276 millioner dollars i omsætning. Dens vedvarende energi genererer penge ved at omdanne lossepladsgas til energi og ved at sælge kulstofkreditter til andre virksomheder, der arbejder på netto nul-initiativer.

Affaldshåndterings økonomiske resultater

Waste Management er en moden virksomhed, hvilket betyder, at dens omsætningsvækst ikke skal sammenlignes med andre unge virksomheder. Ikke desto mindre er virksomhedens årlige omsætning vokset ganske godt.

Den samlede omsætning steg fra over 15 milliarder USD i 2020 til over 20,4 milliarder USD sidste år, og estimater er, at den vil tjene 21,57 milliarder USD og 23,4 milliarder USD i 2024 og 2025. Inklusive Stericycle vil dens omsætning være meget højere, da analytikere forventer, at Stericycle vil tjene 2,69 milliarder USD og 2,79 milliarder dollars i den periode.

Ved at opkøbe Stericycle har selskabet dog sagt, at det vil suspendere sit aktietilbagekøbsprogram, da det arbejder på at flytte sin gearing fra 3,6 til mellem 2,75 og 3 i de næste tolv måneder. Selvom dette er smertefuldt, mener ledelsen, at Stericycle vil bringe mere værdi, da det søger at blive den største spiller i industrien for medicinsk affald.

De seneste økonomiske resultater viste, at dens omsætning steg til $5,4 milliarder i Q2 fra $5,1 milliarder i Q2'23. Denne vækst var både organisk og gennem dens opkøb, som lå på $750 millioner til og med juli.

Gennem årene er Waste Management blevet en stor opkøber af lokale affaldshåndteringsvirksomheder, hvilket har hjulpet det til at blive den største spiller i branchen.

Fremtidig udbytte aristokrat

Ud over sin lange rekord med vækst i omsætning og rentabilitet, har Waste Management-aktien gjort det godt på grund af sit udbytte. Selskabet har et efterfølgende udbytte på 1,43 % og en udbetalingsprocent på 41,79 %. Disse tal betyder, at virksomheden har plads til at vokse sit udbytte i de næste par år.

Dette er bemærkelsesværdigt, fordi WM har en track record med at hæve sit udbytte i de sidste 20 år, hvilket betyder, at det kun har fem år tilbage, før det bliver en udbyttearistokrat. Mange udbytte aristokrater ses som gode værdiaktier, især for indkomstfokuserede investorer.

Affaldshåndtering er ikke et billigt lager

Det er værd at bemærke, at Waste Management ikke er en billig aktie, da den handles til et forward P/E ratio på 29,3, højere end sektormedianen på 22,6. P/E-multiplen er også højere end S&P 500-indeksgennemsnittet på 21.

Det er ikke ualmindeligt, at virksomheder med førende markedsandele er dyre. Se bare på firmaer som Nvidia og Microsoft. For affaldshåndtering er det nuværende fremadrettede P/E-forhold på linje med dets femårige gennemsnit.

På den positive side virker WM som den billigste virksomhed i sektoren. Waste Connections har et fremadrettet P/E-forhold på 44, mens Republic har 33.

Waste Management aktiekursanalyse

De fleste analytikere har et bullish syn på Waste Management-aktier, hvilket forklarer, hvorfor det gennemsnitlige mål er $225, højere end de nuværende $208. Oppenheimer fastholder en outperform-rating, mens RBC Capital har en sektor, der præsterer.

Teknisk set ser aktien ud til at have fundet en vis modstand, efter at dens indtjening pr. aktie ikke levede op til forventningerne. Det har også dannet et stigende kilediagrammønster, et populært bearish tegn.

Derfor mener jeg, at enhver svaghed skal ses som en god indgang, især for langsigtede og tålmodige investorer.