Fitch bekræfter amerikansk kreditvurdering på 'AA+' midt i stigende gæld og politisk polarisering

Fitch Ratings har bekræftet USA's kreditvurdering på 'AA+' med stabile udsigter, med henvisning til den amerikanske økonomis strukturelle styrker og den uovertrufne finansieringsfleksibilitet, som den amerikanske dollars status som verdens førende reservevaluta giver.

Ratingbureauet har dog også fremhævet stigende bekymring over landets høje finanspolitiske underskud, stigende gældsbyrde og stigende politiske polarisering, hvilket alt sammen udgør en risiko for den langsigtede økonomiske stabilitet.

Stigende underskud og gældsbyrde

Fitch har udtrykt betydelig bekymring over USA's finanspolitiske sundhed, især landets høje finanspolitiske underskud og betydelige statsgældsniveauer.

I 2023 steg det offentlige underskud (GG) til 8,8 % af BNP, op fra 4,1 % i 2022.

Dette voksende gab var primært drevet af faldende indtægter, øgede rentebetalinger og forværrede stats- og kommunale finanser.

Ratingbureauet bemærkede, "Regeringen har undladt at håndtere store finanspolitiske underskud, den voksende gældsbyrde og truende stigninger i udgifter forbundet med en aldrende befolkning på en meningsfuld måde."

Når man ser fremad, forventer Fitch, at GG-underskuddet vil indsnævres en smule til 8,1 % af BNP i 2024, men rentebyrden vil sandsynligvis fortsætte med at stige på grund af højere gældsniveauer og forhøjede renter.

I 2026 forudser Fitch, at GG-gælden i forhold til BNP kan nå op på 124,4 % sammenlignet med 114 % ved udgangen af 2023. Uden væsentlige finanspolitiske ændringer kan dette forhold stige til 131 % i 2028.

Politisk polarisering og styringsudfordringer

Fitch fremhævede også de udfordringer, som det stadig mere polariserede politiske miljø i USA udgør.

Agenturet pegede på hyppige stridigheder over gældsloftet og trusler om regeringsnedlukninger som bevis på styringsproblemer, der begrænser den amerikanske kreditvurdering.

Disse udfordringer, kombineret med den manglende løsning af store finanspolitiske underskud, komplicerer landets økonomiske udsigter yderligere.

Præsident- og kongresvalget i november 2024 forventes at spille en afgørende rolle i udformningen af USA's økonomiske og finanspolitiske politik.

Fitch forventer dog ikke et væsentligt skift i den underliggende finanspolitiske stilling, uanset valgresultatet.

Agenturet forventer, at de ledende kandidater – vicepræsident Kamala Harris og tidligere præsident Donald Trump – sandsynligvis vil opretholde politikker, der vil forlænge de fleste af skattelettelserne i 2017, og fastholde den nuværende finanspolitiske bane.

Fitch forudser, at den økonomiske vækst i USA vil aftage i 2024 med en gennemsnitlig årlig vækstrate på 2,1 %, et fald fra 2,5 % i 2023.

Agenturet tilskriver denne afmatning et faldende underskud, som forventes at reducere de offentlige udgifter og som følge heraf bidrage mindre til den samlede økonomiske vækst.

Derudover forventes et stigende handelsunderskud at påvirke nettoeksporten negativt.

Federal Reserve, som har holdt renterne stabile siden juli 2023, forventes at begynde en rentenedsættelsescyklus i september 2024.

Fitch forventer en nedskæring på 25 basispoint i september, efterfulgt af endnu en i december, med yderligere reduktioner sandsynligvis i 2025.