Kerings aktiekurs: her er grunden til, at Gucci-forælderen falder fra hinanden

Kering (KER)-aktiekursen er imploderet i år, da bekymringerne om dens strategi og forretningsvækst fortsatte. Den er faldet i de sidste to på hinanden følgende måneder og bevæger sig til sit laveste punkt siden august 2017. Den er også faldet med over 64 % fra sit højeste punkt i august 2021, hvilket bringer dens markedsværdi til over €31 milliarder.

Der er fortsat bekymringer om vækst

Kerings præstationer afspejler Burberrys, det største luksusmærke i Storbritannien, hvis aktier er faldet til 669p, det laveste punkt siden 2010. Burberrys aktie er faldet i de sidste 13 måneder i træk.

Kering har fortsat underpræsteret andre franske luksusvarevirksomheder. For eksempel er LVMH-aktien faldet med mindre end 1% i år, mens Hermes er steget med over 20% i år.

Kering, moderselskabet til Gucci, Balenciaga, Saint Laurent, Bottega Veneta, Brioni og Alexander McQueen, kommer under intenst pres i år.

Virksomheden står over for to hovedproblemer. For det første er den stærkt afhængig af sit Gucci-mærke, som viser tegn på at gå langsommere. Dette er i modsætning til LVMH, en virksomhed bestående af over 70 virksomheder, som ofte komplimenterer hinanden.

For at være klar: det er muligt at få succes med kun ét mærke. Hermes er for eksempel blevet en kæmpe virksomhed i modebranchen ved at fokusere på kun ét mærke. Kerings udfordring er, at Gucci-mærket ikke klarer sig godt, som det gjorde tidligere.

For det andet er Kerings vækst på dets nøglemarkeder, især i Kina, aftagende, selvom virksomheden fortsatte med at tilføje butikker.

Kerings økonomiske resultater

Kerings aktier faldt kraftigt, efter at selskabet offentliggjorde et svagt regnskabsresultat for første halvår. Disse tal afslørede, at dens omsætning faldt med 11 % i første halvår til 9,01 mia.

Dets første og andet kvartals omsætning faldt til henholdsvis €4,5 milliarder og €4,51 milliarder. I modsætning hertil fortsatte Hermes med at skyde på alle cylindre, da dens omsætning steg med 12% til over 7,5 milliarder euro. Dets overskud steg til over 2,3 milliarder euro.

LVMH's omsætning faldt med kun 1 % til over 41,6 milliarder euro, mens nettoresultatet faldt med 14 % til 7,2 milliarder euro.

Et nærmere kig på dets nøglesegmenter viser, at de fleste segmenter i Kerings forretning fortsatte med at underperforme. Guccis omsætning faldt med 20 % til 4,08 milliarder euro, mens Saint Laurents omsætning faldt med 9 % til 1,4 milliarder euro.

Bottega Venetas vækst gik også i stå, mens omsætningen for briller og firmaer steg med 23 % til over 1,067 milliarder euro. Disse mindre mærkers snuble har været bedre end Gucci.

Kerings præstation på toplinjen har også smittet af på dets rentabilitetstal. Guccis driftsmarginer faldt fra 35,3% i H1'23 til 24,7% i H1'24. Ledelsen løser denne udfordring ved at lukke underpræsterende butikker.

Omstilling tager tid

Kerings nedbrud skyldes hovedsageligt, at Kinas vækst er gået i stå, da forbrugerne fokuserer på at nedbringe deres gæld efter nedbruddet af ejendomsboomet.

Der er også nogle geopolitiske risici mellem Europa og Kina. For nylig indførte Europa nogle sanktioner mod Kinas elbiler, et skridt som Beijing lovede at gøre gengæld. Mens EU er gået væk fra tolden, er der tegn på, at disse geopolitiske spørgsmål vil fortsætte i længere tid.

Kina har en tendens til at målrette nøglesektorer, når det gengælder lande, og markedet for luksusmærker kan blive et offer.

Jeg tror, at Kerings vending vil tage tid, fordi salget tyder på, at forbrugerne ikke længere finder Gucci tiltalende. Det skyldes, at Gucci i lang tid har været over det hele, hvilket har udvandet sit brand. Til sammenligning er Hermes kendt for tekniskemangel på sine Birkin-tasker for at øge deres værdi.

Der er også tegn på, at Kering bliver distraheret. I april brugte virksomheden 1,4 milliarder euro på at erhverve Milanos ikoniske Via Montenapoleone, et skridt, der blev kritiseret for sin timing. I gode tider gav det mening at foretage et så dyrt opkøb.

Analytikere mener, at midlerne ville være blevet brugt til enten at øge aktionærernes afkast eller skabe flere designs for at lokke kunder.

Kering handler med stor rabat til sine jævnaldrende. Dets pris-til-indtjening-forhold er flyttet til 15,78, meget lavere end virksomheder som Hermes og LVMH, der handler til multipla på over 20.

Selvom Kering er billig, formoder jeg, at virksomheden vil fortsætte med at præstere dårligere end markedet i et stykke tid før dets endelige comeback.

Kerings aktiekursanalyse

Det ugentlige diagram viser, at Kering-aktiens kurs har været i et stærkt frit fald i år. Senest faldt den under den første støtte for Woodie-omdrejningspunkterne. Det faldt også under nøglestøtten på €400, dets laveste sving i oktober 2022.

Kering-aktier har bevæget sig under det 50-ugers eksponentielle glidende gennemsnit (EMA), mens MACD har holdt sig under neutralpunktet siden juli sidste år. Relative Strength Index (RSI) er flyttet til det oversolgte niveau.

Derfor vil aktien sandsynligvis fortsætte med at falde, da sælgerne målretter nøglestøtten til €400. I fremtiden har jeg dog en mistanke om, at aktien vil vende tilbage i takt med, at vendingen fortsætter.