Hvorfor toldsatser på Kina kan være nøglen til en global økonomisk rebalancering

Toldsatser er blevet et varmt emne i den globale økonomiske politik, især når det kommer til Kina. Oprindeligt forkæmpet af Trump, er toldsatser ikke længere kun en konservativ strategi; de er nu også en væsentlig del af den demokratiske spillebog.

Præsident Biden har for eksempel pålagt endnu højere told på kinesiske varer, end Trump gjorde.

Med disse toldsatser sandsynligvis vil vare ved, uanset hvem der vinder fremtidige valg, er det værd at undersøge, hvordan de kan påvirke verden, de fremtidige handelsforbindelser mellem USA og Kina og sandsynligvis dine investeringer.

Toldsatser er nøglen til handelsforbindelserne mellem USA og Kina

De seneste uger er debatten om takster igen blevet varmet op. Biden-administrationen forventes at annoncere yderligere stigninger i afgifter på kinesisk fremstillede varer, herunder elektriske køretøjer, halvledere og vigtige mineraler.

Dette sker efter flere forsinkelser, da administrationen gennemgik foreslåede ændringer af toldsatser, der oprindeligt blev pålagt under Trump i 2018 og 2019. Kina har som svar opfordret USA til at ophæve alle toldsatser på sine varer.

Den kinesiske regering hævder, at disse toldsatser ikke kun er skadelige for Kina, men for den globale økonomi, og har gentagne gange opfordret til at fjerne dem i de seneste diplomatiske diskussioner.

På trods af disse appeller forekommer det usandsynligt, at USA vil trække helt tilbage fra sin toldstrategi snart, givet de bredere geopolitiske og økonomiske faktorer, der spiller ind.

Hvorfor takster ikke altid fungerer som planlagt

Toldsatser skal gøre importerede varer dyrere og derved tilskynde forbrugerne til at købe indenlandske produkter i stedet for. Men i praksis er tingene lidt mere komplicerede på grund af tre hovedårsager:

1. Valutaforringelse: Når et land som USA pålægger told på et andet lands varer, falder mållandets valuta ofte.

Dette valutaskift kan gøre landets eksport billigere og importen dyrere for dets forbrugere. For eksempel, efter at Trump indførte told på kinesiske varer, faldt den kinesiske yuan betydeligt.

Denne afskrivning modvirker nogle af de tilsigtede virkninger af taksterne, hvilket gør dem mindre virkningsfulde end forventet.

2. Virksomhedernes omgåelse: Kinesiske virksomheder er dygtige til at finde måder at omgå takster på. For eksempel kan de flytte produktionen til tredjelande som Vietnam eller Mexico og omdanne deres varer til "Made in Vietnam" eller "Made in Mexico" for at omgå amerikanske toldsatser.

Alternativt kunne de sende komponenter til disse lande til montering, hvilket yderligere komplicerer bestræbelserne på at begrænse kinesisk import.

Disse strategier udvander virkningen af takster, hvilket gør dem mindre effektive til at beskytte indenlandske industrier.

3. Indvirkning på amerikanske producenter: Endelig øger tariffer omkostningerne ved mellemprodukter - de materialer og komponenter, der er afgørende for amerikanske producenter.

For eksempel betyder toldsatser på stål og aluminium højere produktionsomkostninger for amerikanske bilproducenter, apparatproducenter og andre industrier, der er afhængige af disse materialer.

Dette kan svække amerikanske virksomheders konkurrenceposition, både på hjemmemarkedet og globalt, da de står over for højere omkostninger og lavere fortjenstmargener.

På trods af disse udfordringer er taksterne ikke helt uden værdi. De kan stadig spille en afgørende rolle i at omforme globale forsyningskæder og tilskynde til ændringer i økonomisk adfærd, både i Kina og rundt om i verden.

Trænger toldsatser faktisk Kina i retning af økonomisk reform?

Kinas nuværende økonomiske strategi er stærkt afhængig af overproduktion og aggressiv eksportpraksis. Regeringen subsidierer producenter, hvilket fører til en overflod af billige produkter på det globale marked.

Selvom dette har hjulpet Kina med at blive et produktionskraftcenter, har det også ført til nogle betydelige problemer.

Kinesiske virksomheder opererer ofte med knivtynde fortjenstmargener, og deres massive overproduktion fører til bjerge af usolgte varer og betydelig virksomhedsgæld.

Denne strategi undertrykker også lønningerne og skader det indenlandske forbrug, da virksomhederne reducerer omkostningerne for at holde sig oven vande.

Toldsatser, især fra store markeder som USA og Europa, kan presse Kina til at genoverveje denne uholdbare model.

Ved at gøre det sværere for kinesiske virksomheder at dumpe overskydende varer på det globale marked, kan toldsatser tvinge Kina til at reducere overproduktionen og fokusere mere på indenlandsk forbrug og bæredygtig vækst.

Interessant nok ligner dette, hvad Japan oplevede i slutningen af det 20. århundrede.

Japans regering fremmede også fremstilling gennem aggressiv finansiering, men de balancerede dette med politikker for at stabilisere priserne og forhindre overkapacitet.

Kina har på den anden side lænet sig ind i overkapacitet, hvilket forværrer de globale handelsspændinger. Toldsatser kan være den pind, der får Kina til at vedtage mere afbalancerede økonomiske politikker.

De utilsigtede fordele ved takster

En af de utilsigtede, men positive konsekvenser af toldsatser på Kina, er potentialet for økonomisk udvikling i andre dele af verden, især det globale syd.

For at undgå told kan kinesiske virksomheder flytte deres produktion til lande som Vietnam, Indonesien, Mexico eller Marokko. Dette skift ville sprede produktionsrigdom til disse regioner, hvor der er desperat brug for det.

For eksempel steg Kinas direkte udenlandske investeringer (FDI) i fremstilling ifølge The Economist til rekordhøje 162 milliarder dollars i 2023, hvoraf næsten tre fjerdedele gik til udviklingslande.

Denne tendens er allerede til gavn for nationer, der er betydeligt fattigere end Kina, hvilket giver job og fremmer økonomisk vækst.

Set fra et investeringsperspektiv giver dette skift muligheder. Investorer vil måske se på nye markeder i Sydøstasien, Afrika og Latinamerika som potentielle vækstområder.

Virksomheder i disse regioner kan drage fordel af tilstrømningen af kinesiske investeringer, hvilket kan føre til øget produktionskapacitet, forbedret infrastruktur og højere økonomisk vækst.

En ny fase af globaliseringen?

Den bredere indvirkning af told på Kina kan være accelerationen af en ny fase af globaliseringen. I store dele af de sidste to årtier har globaliseringen været præget af Kinas fremgang som verdens produktionshub.

Dette har ført til betydelig økonomisk vækst i Kina, men også skabt ubalancer i den globale økonomi.

Mange lande er blevet stærkt afhængige af billige kinesiske varer, mens Kina har akkumuleret store handelsoverskud og haft betydelig indflydelse på globale forsyningskæder.

Takster kan hjælpe med at bryde dette mønster ved at tilskynde til omfordeling af produktionen på tværs af forskellige regioner.

Efterhånden som kinesiske virksomheder flytter produktionen til andre lande, kunne vi se en mere afbalanceret global økonomi opstå, hvor produktionen er spredt mere jævnt over flere regioner.

For investorer er dette et nøgleområde at se. Virksomheder, der med succes kan positionere sig selv under denne overgang, uanset om de er lokale virksomheder eller udenlandske multinationale virksomheder, kan blive ledere i den næste bølge af globalisering.

Lande som Mexico og Marokko er allerede i gang med at optrappe og imødekomme noget af udflytningsbehovet. Andre lande i Europa som Holland eller Irland kunne måske drage fordel af sådanne muligheder.

Investering i virksomheder, der er godt positioneret på disse nye markeder, kan give betydelige afkast, efterhånden som disse lande bevæger sig opad i værdikæden.

Som konklusion, mens tariffer ofte ses som et råt og ineffektivt økonomisk værktøj, kunne de tjene et strategisk formål i nutidens komplekse globale økonomi.

Ved at presse Kina til at gentænke sin økonomiske model og tilskynde til spredning af produktion til andre regioner, kan toldsatser bidrage til at skabe en mere afbalanceret og bæredygtig global økonomi.

Det bliver interessant at følge med i, hvordan USA's næste præsident vil gribe de nu spændte handelsforbindelser mellem USA og Kina an.