Vil en nedskæring på 50 basispoint fra Fed redde økonomien?

Efterhånden som det næste møde i Federal Open Market Committee (FOMC) nærmer sig, intensiveres spekulationerne over Federal Reserves næste træk.

Med økonomien, der sender blandede signaler, forventer investorer ivrigt en rentenedsættelse på det kommende møde i Federal Reserve.

Men spørgsmålet, som alle tænker på, er: Vil en nedskæring på 50 basispoint (bps) rent faktisk redde økonomien, eller kan det signalere noget mere bekymrende?

Et uroligt arbejdsmarked

De seneste data fra det amerikanske arbejdsmarked har været alt andet end betryggende. Jobrapporten fra august, som mange havde håbet ville signalere et stabilt beskæftigelseslandskab, levede ikke op til forventningerne.

Ikke-landbrugslønerne voksede med kun 160.000 job, en beskeden stigning sammenlignet med de 114.000, der blev tilføjet i juli. I mellemtiden tikkede arbejdsløsheden, som havde ligget tæt på det højeste niveau i tre år, lidt ned til 4,2 % fra 4,3 %.

Alligevel ligger der under disse overskrifter en mere bekymrende fortælling. Antallet af jobåbninger er faldet til det laveste niveau siden 2021 ifølge JOLTS (Jobåbnings- og arbejdsomsætningsundersøgelsen).

Dette fald, kombineret med Federal Reserves Beige Book-rapport, tegner et billede af en økonomi, hvor ansættelsen aftager, med henvisning til bekymringer om efterspørgsel og usikre økonomiske udsigter.

Arbejdsmarkedets seneste kampe har ført til spekulationer om, at Federal Reserve kan vælge en mere aggressiv rentenedsættelse på sit møde i september.

Mens en nedskæring på et kvart procentpoint i vid udstrækning var blevet forventet, er muligheden for en reduktion på 50bps nu på bordet, hvor markedet prissætter en 45% chance for en 50bps nedskæring og 55% chance for en 25bps nedskæring.

Dette skift i forventningerne afspejler stigende bekymring for, at økonomien kan svækkes hurtigere end forventet.

Sagen for en rentenedsættelse på 50 bps

En rentenedsættelse på 50 bps, selvom den er større end normalt, kunne ses som et nødvendigt skridt for at forhindre en mere markant nedtur.

En sænkning af renten vil reducere låneomkostningerne for virksomheder og forbrugere, hvilket potentielt vil øge investeringer og forbrug. Dette kan igen bidrage til at stabilisere arbejdsmarkedet og forhindre yderligere tab af arbejdspladser.

Med inflationen tilsyneladende moderat, har Federal Reserve desuden mere manøvrerum.

The Beige Book bemærkede, at “priser og lønninger steg beskedent” i de seneste uger, hvilket tyder på, at centralbankens kamp mod inflationen giver resultater.

Når inflationspresset aftager, har Fed råd til at flytte sit fokus til at støtte vækst og beskæftigelse.

Måske har markedet været langsomt til at erkende omfanget af arbejdsmarkedets svaghed. I sidste ende er arbejdsløsheden steget i flere måneder, hvilket signalerer, at arbejdsmarkedet er ved at svækkes.

I denne sammenhæng kan en nedskæring på 50 bps ikke kun være berettiget, men også nødvendig for at forhindre økonomien i at glide ind i en recession.

Ved at handle beslutsomt kan Fed hjælpe med at genoprette tilliden og tilskynde virksomheder til at fastholde eller endda udvide deres arbejdsstyrke.

Risikoen ved at blive stor

En større rentenedsættelse indebærer dog også betydelige risici. Kritikere hævder, at et sådant skridt kunne sende det forkerte budskab til markederne, hvilket signalerer, at Federal Reserve er mere bekymret over en potentiel recession end om at styre inflationen.

Dette kan underminere tilliden og føre til øget volatilitet på de finansielle markeder.

David Sekera, Morningstars ledende amerikanske markedsstrateg, advarer om, at et 50bps-snit “ville være ligesom piloten, der trykker på iltmaskernes udløsningsknap – ikke ligefrem opskriften på en ‘blød landing’.”

Med andre ord kan en mere aggressiv rentenedsættelse utilsigtet udløse panik i stedet for at give tryghed.

Samtidig med at lavere renter kan stimulere efterspørgslen, er de muligvis ikke nok til at løse de underliggende problemer på arbejdsmarkedet.

The Beige Book fremhævede, at nogle virksomheder allerede reducerer vagter og timer, efterlader stillinger ubesatte eller skærer ned i antallet af ansatte på grund af nedslidning.

Disse tendenser tyder på, at virksomhederne ikke blot reagerer på renterne, men også er bekymrede over bredere økonomiske usikkerhedsmomenter.

En større rentenedsættelse kan også have langsigtede konsekvenser for den amerikanske økonomi. Med renter, der allerede er tæt på historiske lavpunkter, har Federal Reserve begrænset ammunition tilbage til at reagere på fremtidige kriser.

Ved at vælge en nedskæring på 50bps nu, risikerer centralbanken at udtømme sine politiske værktøjer for tidligt og efterlade den med færre muligheder, hvis økonomien fortsætter med at forværres.

Vær forsigtig med, hvad du ønsker dig

Så bør investorerne juble over en større rentenedsættelse? Svaret er ikke ligetil. Selvom en nedskæring på 50 bps kunne tilføre markederne en vis optimisme på kort sigt, indebærer det også risikoen for at signalere dybere økonomiske problemer.

Derfor bør investorer ikke skynde sig at fejre nogen lempelse fra Fed. En pludselig, markant rentenedsættelse kan være mere et rødt flag end et grønt lys.

I betragtning af disse overvejelser mener mange økonomer, at Federal Reserve er mere tilbøjelige til at vælge en nedskæring på kvart procentpoint på dets kommende møde.

Denne mere målte tilgang ville stadig give en vis stimulans til økonomien og samtidig undgå de potentielle faldgruber ved en større nedskæring.

En reduktion på 25bps ville signalere, at Fed er opmærksom på de risici, som økonomien står over for uden at overreagere på de seneste data.

Det vil også give centralbanken plads til at manøvrere i de kommende måneder, hvis yderligere nedskæringer bliver nødvendige.

I sidste ende vil Feds beslutning afhænge af dens vurdering af økonomiens underliggende sundhed. Hvorvidt en større rentenedsættelse vil redde økonomien eller signalere dybere problemer, er endnu uvist.