Frankrigs gældskampe vækker bekymring i EU og markederne

Frankrigs igangværende økonomiske problemer skaber uro blandt dets EU-partnere og finansmarkeder, efterhånden som bekymringerne stiger om, at dets mindretalsregerings sårbarhed kan hindre bestræbelserne på at stabilisere de offentlige finanser.

Dette udgør til gengæld en potentiel risiko for EU's nyligt vedtagne finanspolitiske retningslinjer.

Lørdag blev en ny regering ledet af premierminister Michel Barnier afsløret.

Administrationen bliver dog nødt til at stole på støtten fra det yderste højre Nationale Rally for kritiske afstemninger, såsom dem, der er relateret til 2025-budgettet og en syvårig gældsreduktionsplan, som EU har mandat.

Komplicerende sager, både det yderste højre og det yderste venstrefløj, som hver besidder næsten en tredjedel af parlamentspladserne, er stærkt imod at gennemføre udgiftsbeskæringer – selv om Frankrigs budgetunderskud forventes at ramme omkring 6 % af BNP i år, hvilket vil fordoble EU's foreskrevne grænse.

"Koalitionens politiske ustabilitet er ubestridelig," rapporterede Reuters og citerede en embedsmand i euroområdet, der ligesom andre anmodede om anonymitet på grund af situationens følsomhed.

Europa-Kommissionen forudser, at Frankrigs offentlige gæld, allerede på 110,6 % af BNP i 2023, vil stige til 112,4 % i år og 113,8 % i 2025, medmindre der træffes afgørende foranstaltninger.

EU-reglerne kræver en årlig reduktion på 1 procentpoint af BNP.

En anden euro-embedsmand fortalte Reuters:

"I sidste ende må man håbe, at der er tilstrækkelig erkendelse i Paris om, at omkostningerne ved fiasko kan være meget høje, og det vil tilskynde nogle partier til i det mindste midlertidigt at yde deres støtte til regeringen," tilføjede embedsmanden.

Franske obligationsrenter stiger under markedsangst

Markedsuro over Frankrigs offentlige finanser påvirker allerede landets låneomkostninger.

Renten på Frankrigs 10-årige statsobligationer overgik kortvarigt det spanske for første gang i tirsdags siden finanskrisen i 2008, hvilket afspejler stigende investorbekymring.

Premierminister Barnier skal fremlægge budgetforslaget for 2025 for det franske parlament og Europa-Kommissionen i midten af oktober.

Dette vil blive efterfulgt af en syv-årig plan, der omhandler reformer, investeringer og gældsreduktion, der forventes i slutningen af oktober.

Selvom nogle EU-embedsmænd mener, at markedspres kan få franske lovgivere til at tage vanskelige finanspolitiske beslutninger, er der også bekymringer om, at en svag gældsplan kan underminere troværdigheden af EU's nyoprettede finanspolitiske rammer, der blev indført i april.

Kan Frankrig undgå særbehandling denne gang?

En højtstående embedsmand i euroområdet bemærkede, at Frankrig historisk set har nydt mildhed fra EU med hensyn til finanspolitisk overholdelse, men denne gang kan være anderledes.

"Jeg tror ikke, Frankrig vil være i stand til at omgå reglerne så let denne gang, da fiasko vil alvorligt underminere den nye finanspolitiske ramme," sagde embedsmanden.

Frankrig har ofte overtrådt EU-regler, der begrænser budgetunderskuddet til 3 % af BNP, og har ikke opnået et budgetoverskud siden 1974, før præsident Emmanuel Macrons fødsel med tre år.

Tidligere tilbød Europa-Kommissionen Frankrig en vis mildhed, berømt begrundet af den tidligere kommissionsformand Jean-Claude Juncker, som bemærkede: "Frankrig er Frankrig."

Mens den opdaterede finanspolitiske ramme giver landene mulighed for at skræddersy deres gældsreduktionsstrategier i samråd med Europa-Kommissionen, sigter den også mod at demonstrere, at EU's regeringer er seriøse med at tackle post-pandemiske gældsniveauer og den finansielle belastning fra energikrisen.

"Jeg gætter på, at den franske plan vil være en prøvesag," rapporterede Reuters og citerede en anden embedsmand i euroområdet.

Vi må se, hvor meget spillerum Frankrig får. Selvom den oprindelige plan ser stringent ud, kan der være fleksibilitet hen ad vejen, når Kommissionen gennemgår sine fremskridt gennem årene.

Resultatet af Frankrigs gældsforvaltningsstrategi vil blive overvåget nøje, da det ikke kun vil påvirke landets egen økonomi, men også tjene som en lakmusprøve for effektiviteten og håndhævelsen af EU's bredere finanspolitik.