Carlyle Group-aktien er et godt køb med potentielle katalysatorer

Private equity-selskaber har klaret sig godt i de seneste 12 måneder, hjulpet af den robuste tilgang til alternative aktiver. Den nøje overvågede Invesco Global Listed Private Equity ETF (PSP) er steget med over 30 % i denne periode og svæver på sit højeste punkt siden 2022.

David Rubensteins Carlyle har fulgt jævnaldrende

Carlyle Group (CG) aktie har fulgt andre populære PE-virksomheder i de sidste par år. Det har næsten ikke bevæget sig i de sidste tre år, mens virksomheder som Apollo Global Management og KKR er mere end fordoblet.

Denne underperformance er fortsat i år, som vist nedenfor. I denne periode er Carlyles aktie steget med 9,16%, mens TPG og KKR er steget med henholdsvis 40% og 60%. Andre virksomheder som Apollo, Blackstone og Brookfield Asset Management er alle steget med over 205.

Carlyle Groups underpræstation skyldes hovedsageligt de ledelsesproblemer, den gik igennem i 2022, da Kewsong Lee brat sagde op inden udløbet af sin femårige kontrakt. Hans fratræden skyldtes for det meste hans løn og de betydelige uenigheder om, hvordan virksomheden skulle drives, siden David Rubenstein og William Conway stadig var til stede.

Carlyle Group udnævnte derefter Harvey Schwartz, en tidligere præsident og Chief Operating Officer hos Goldman Sachs.

Schwarz' embedsperiode har nydt godt af den generelle outperformance af private equity-industrien og den øgede tilgang fra institutioner. Det har også nydt godt af høje renter, som har øget dets nettorenteindtægt fra $82,6 millioner i 2019 til over $239 millioner sidste år.

Carlyle Groups årlige omsætning trak sig tilbage til $2,42 milliarder sidste år fra $4,1 milliarder et år tidligere.

Carlyle Groups indtjening

De seneste økonomiske resultater viste, at Carlyle Groups samlede aktiver under forvaltning (AUM) steg til over $435 milliarder, en stigning på 13% fra samme periode sidste år. Dets gebyrindtjenende aktiver sprang til $307 milliarder, mens dets evige kapital var $90 milliarder.

Carlyle Group rejste $12,4 milliarder i sidste kvartal og $40,9 milliarder i de sidste tolv måneder (LTM).

Dens kvartalsvise omsætning kom på 1,06 milliarder dollar, højere end de 462 millioner dollars i samme periode sidste år. Denne omsætning steg kraftigt, hvilket hovedsagelig skyldtes en stigning i administrationsgebyrer og investeringsindtægter.

Carlyle Group foretog flere vigtige transaktioner i år. Den vigtigste var købet af en skelsættende aftale om at erhverve Discover Financial Services i en handel på 10 milliarder dollar. Det er også forblevet meget aktivt i Collateralized Loan Obligations (CLO) industrien, hvor det indsatte $9 milliarder efter at have rejst $12 milliarder i de sidste tolv måneder.

Carlyle er også blevet en stor spiller i den private kreditbranche. Det rejste $5 milliarder i sidste kvartal og sigter mod at nærme sig sit kreditmål på $40 milliarder.

Analytikere forventer, at Carlyle Groups forretning vil fortsætte med at klare sig godt, da efterspørgslen efter privat kredit fortsætter med at vokse.

Renter og amerikansk valg

En sandsynlig katalysator for Carlyle Group-aktien er de seneste rentenedsættelser fra Federal Reserve og det kommende amerikanske valg.

Fed besluttede at sænke renten med 0,50 % i sidste uge og antydede, at flere af disse nedskæringer vil fortsætte i år.

Samtidig skal USA til valg i november, og der er chancer for, at Trump vinder. Analytikere mener, at en Trump-sejr vil være en positiv ting for private equity-selskaber af to hovedårsager. For det første vil Trump ikke fremsætte et lovforslag for at afslutte smuthullet i carry trade.

For det andet vil han sandsynligvis udpege en formand for Federal Trade Commission (FTC), som vil være villig til at godkende M&A-aftaler. Derfor vil virksomheder som Carlyle Group og Blackstone sandsynligvis øge deres realiseringer.

Carlyle Group-aktier er billigere

Der er et par grunde til, at Carlyle virker som en god investering for nu. For det første har det et højere udbytte, som ligger på 3,25%, højere end andre firmaer som KKR, Apollo og Blackstone. Selvfølgelig er dette afkast højere, fordi aktien har klaret sig dårligere end peers.

Carlyle har et fremadrettet etårigt pris-til-indtjening-forhold på 11,5, hvilket er meget lavere end andre virksomheder. Brookfield har et multiplum på 33, mens TPG, Blackstone, Apollo og KKR har multipla på henholdsvis 29, 34,5, 17 og 28. Dens fremadrettede 3-årige P/E-multipel er 9, meget lavere end de andre virksomheder.

Derudover, mens Carlyle står bag de fleste af disse virksomheder inden for privat kredit, arbejder den på det med sit mål om at nå sit mål på 40 milliarder dollar. Overvej, hvad den administrerende direktør sagde i det sidste indtjeningsopkald:

I min sidste artikel om Carlyle Group i januar bemærkede jeg, at firmaet var et godt opkøbsmål, da virksomhederne løb mod $1 billioner. For eksempel, ved at erhverve Carlyle ville Apollo med sine 695 milliarder dollars i aktiver blive et PE-firma på 1,1 billioner dollars, hvilket gør det større end Blackstone.