DMart-aktien falder 8,5 % på grund af skuffende resultater for 2. kvartal; mæglerselskaber nedgraderer midt i onlinekonkurrence

Aktierne i Avenue Supermarts - moderselskabet for den populære indiske supermarkedskæde DMart, faldt med næsten 8,5 % i mandags og nåede et lavpunkt på 4.187,25 INR på BSE på baggrund af en svag indtjening i andet kvartal påvirket af den voksende popularitet af online dagligvareplatforme i landet.

Avenue Supermarts rapporterede en 5,8 % år-til-år (YoY) stigning i nettooverskuddet til 659,6 crore ₹ og en 14,4 % stigning i omsætningen, der nåede ₹14.445 crore sammenlignet med ₹12.624 crore i samme kvartal året før.

Tallene levede dog ikke op til forventningerne. Mens omsætningsvæksten forblev på tocifret, markerede det den langsomste ekspansionshastighed for DMart i fire år, ifølge mæglerfirmaet Bernstein.

Tallene fik førende mæglere til at justere deres udsigter på aktien.

Analytikere over hele linjen nævnte virksomhedens langsomme omsætningsvækst, faldende overskudsmargener og skærpede konkurrence fra online-købmandsplatforme som nøgleårsager til deres nedgraderinger.

Målprisnedsættelserne var stejle, hvor Morgan Stanley sænkede sine udsigter til 3.702 INR fra 5.769 INR, hvilket afspejler stigende bekymringer om DMarts evne til at opretholde vækst i et stærkt konkurrencepræget detailmiljø.

Mæglerfirmaer sænker målpriserne midt i stigende konkurrence

Mens resultat efter skat og omsætning steg, om end beskedent, faldt overskudsgraden for kvartalet juli-september til 4,6 %, 0,3 procentpoint lavere end samme periode sidste år.

På trods af, at virksomheden tilføjede seks nye butikker i løbet af kvartalet, rejste den svage vækst i same-store-salget (SSG) på 5,5 % bekymringer om DMarts evne til at levere bæredygtig vækst i indtjeningen.

Dette SSG-tal var væsentligt lavere end Q1 FY25's 9,1%, hvilket yderligere bidrog til markedets skuffelse.

Som svar på den overvældende indtjeningsrapport nedjusterede store mæglerselskaber deres udsigter for DMart.

Morgan Stanley udstedte en "undervægtig" rating og sænkede sin målpris drastisk fra 5.769 INR til 3.702 INR.

Mæglerhuset understregede, at konkurrencen fra online-købmandsformater, især i store storbyområder, er begyndt at udhule DMarts dominans, hvilket placerer en sky over forhandlerens vækstpotentiale.

JPMorgan nedjusterede tilsvarende DMart fra "overvægt" til "neutral" og reducerede sin målpris til 4.700 INR, med henvisning til en afmatning i like-for-like (LFL) vækst og stigende driftsomkostninger.

Mæglerhuset bemærkede også, at investeringer i quick commerce segmentet og DMart Ready, virksomhedens online platform, lægger yderligere pres på marginerne.

Disse faktorer, kombineret med langsommere butiksproduktivitet og øget konkurrence fra e-handelsplatforme, tyder på, at DMart kan stå over for yderligere lagerudfordringer i de kommende måneder.

Online købmandsplatforme presser marginer

En af de kritiske faktorer, der påvirker DMarts præstationer, er stigningen i online dagligvareindkøb.

Neville Noronha, administrerende direktør for Avenue Supermarts, anerkendte den voksende indflydelse fra digitale købmandsplatforme på store metrobutikker og udtalte, at DMart Ready, virksomhedens online-købmandsinitiativ, voksede med 21,8 % i H1 FY25.

Denne vækst var dog stadig lavere end i tidligere perioder, og konkurrencen fra veletablerede onlinespillere har skåret DMarts markedsandele i bycentrene væk.

Bernsteins analyse påpegede, at like-for-like-væksten var den langsomste i tre år, hvilket yderligere understreger de udfordringer, DMart står over for fra online-rivaler.

Denne tendens, kombineret med højere driftsomkostninger, tvang mæglerselskaber til at revurdere DMarts vækstbane, hvilket tyder på, at detailhandleren bliver nødt til at udvikle nye strategier for at konkurrere effektivt i det skiftende landskab.

Blandede udsigter trods langsigtet potentiale

Mens de fleste mæglerselskaber sænker deres målpriser og reviderede indtjeningsestimater, forbliver nogle forsigtigt optimistiske med hensyn til DMarts fremtid.

CLSA, for eksempel, fastholdt sin "outperform"-rating, dog med en revideret målpris på 5.360 INR, ned fra 5.769 INR.

CLSA's analytikere mener, at DMarts bevægelse i retning af private label-produkter, kombineret med dens fortsatte ekspansion, positionerer virksomheden til at tackle stigende konkurrence og driftsmæssige udfordringer.

Ikke desto mindre anerkendte CLSA også, at DMarts bruttomargener og PAT var under estimater på grund af øgede medarbejderomkostninger og langsommere butiksproduktivitet.

Firmaet reducerede sine FY25-FY27 estimater med 13-15 % for at afspejle disse udfordringer, men fastholdt, at DMarts langsigtede fundamentale forhold forbliver intakte, forudsat at detailhandleren tilpasser sig det udviklende detailmiljø.