Er Bank of England parat til at reagere på faldende inflation og aftagende lønvækst?

Inflationen i Storbritannien faldt uventet til 1,7 % i september 2024, det laveste niveau i over tre år, ifølge Office for National Statistics (ONS).

Dette kraftige fald har øget sandsynligheden for, at Bank of England sænker renten på sit næste politiske møde i november, da inflationen nu er under bankens mål på 2 % for første gang siden 2021.

Finansmarkederne reagerer hurtigt, og pengemarkedsvæddemål på en rentenedsættelse på et kvart point springer til 91 %, op fra 80 %, før inflationsdataene blev offentliggjort.

Hvis banken følger op, vil renten blive sænket fra 5 % til 4,75 %, hvilket fortsætter den lempelse af pengepolitikken, der begyndte i august.

Men det større spørgsmål er stadig: kan Storbritannien undgå en længere periode med stagnation, hvor faldende inflation er ledsaget af svag vækst?

Inflationen falder under Bank of Englands mål

Inflationen på 1,7 % for september er et markant fald fra de 2,2 %, der blev registreret i august.

Det er første gang i over tre år, at inflationen er faldet under Bank of Englands mål.

Økonomer havde forventet, at inflationen ville aftage, men de fleste prognoser placerede tallet på 1,9 %, hvilket gjorde resultatet på 1,7 % til en overraskelse for mange.

Den lavere end ventede inflation var hovedsageligt drevet af et fald i brændstofpriserne og et kraftigt fald i flybilletpriserne.

Benzin- og dieselpriserne faldt med 10,4 % år-til-år i september, mens flypriserne faldt mere end normalt efter den høje sommerrejsesæson.

Disse to faktorer kombineret for at reducere prispresset over hele linjen, selvom visse områder, såsom mad og ikke-alkoholiske drikkevarer, fortsatte med at opleve stigende priser.

Kerneinflationen, som ekskluderer flygtige kategorier som fødevarer, energi, alkohol og tobak, faldt også i september og faldt til 3,2 % fra 3,6 % i august.

Servicesektoren, en væsentlig drivkraft bag inflationen i Storbritannien i de seneste måneder, viste også tegn på afkøling, hvor prisvæksten faldt til 4,9 % fra 5,6 % den foregående måned.

Dette repræsenterer den laveste inflationsrate for tjenesteydelser siden maj 2022 og giver yderligere bevis for, at inflationspresset aftager på tværs af nøglesektorer i økonomien.

Nedgangen i lønvæksten bidrager til momentum af rentenedsættelsen

De seneste inflationstal kommer i hælene på data, der viser en opbremsning i lønvæksten, hvilket har været en central bekymring for Bank of England i de seneste måneder.

Den årlige vækst i den samlede indtjening, eksklusive bonusser, faldt til 3,8% fra 4,1%.

Det tyder på, at arbejdsmarkedet bliver blødere sammen med inflationen, hvilket mindsker risikoen for en løn-prisspiral, der ellers kunne presse inflationen op.

Med aftagende inflation og aftagende lønvækst forventes Bank of England i stigende grad at fortsætte med at sænke renten.

En rentenedsættelse på kvart point i november ville følge bankens sænkning i august, som var den første, siden den begyndte at hæve renten som reaktion på stigende inflation i 2021.

Markedernes reaktion var tydelig

Som svar på inflationsdataene faldt det britiske pund 0,6 % over for den amerikanske dollar og faldt til under $1,30 for første gang i over en måned.

Pundet blev også svækket over for euroen, hvilket afspejler forventninger om yderligere pengepolitiske lempelser fra Bank of England.

I mellemtiden faldt de britiske statsobligationsrenter, da investorerne forventede lavere renter.

Renten på 10-årige britiske gylter faldt til under 4,1 %, et fald fra 4,165 % dagen før.

Faldende renter reducerer låneomkostningerne for regeringen, hvilket kan give en vis lettelse, mens kansler Rachel Reeves forbereder det kommende budget.

Energipriserne og finanspolitiske risici er fortsat

På trods af de positive nyheder om inflation er der stadig nogle risici i horisonten.

Energipriserne, som har været en væsentlig drivkraft for inflationen de seneste to år, står til at stige igen i oktober på grund af en stigning i Storbritanniens energiprisloft.

Dette kan presse inflationen op igen i de kommende måneder og skabe nye udfordringer for Bank of England.

Derudover kan regeringens finanspolitik få inflationsmæssige konsekvenser.

Det britiske finansministerium forventes at offentliggøre et budget den 30. oktober, der inkluderer skattestigninger og udgiftsnedskæringer for at imødegå et forventet underskud på 100 mia. pund over de næste fem år.

Hvordan disse foranstaltninger interagerer med det bredere økonomiske miljø kan påvirke inflationen og Bank of Englands fremtidige beslutninger om rentesatser.

Er Storbritannien på vej mod deflation eller stagnation?

Mens faldet i inflationen er velkommen nyhed for forbrugere og virksomheder, kommer det på et tidspunkt med aftagende økonomisk vækst.

BNP forventes at være fladt i tredje kvartal af 2024 efter en beskeden vækst på godt 1 % i første halvår.

Denne afmatning, kombineret med aftagende inflation og blødere lønvækst, rejser spøgelset for en bredere afkøling i økonomien.

Disse tendenser tyder på, at selvom Bank of England vil fokusere på at støtte vækst og forhindre yderligere økonomisk afmatning, skal den også være forsigtig med eksterne risici.

Stigende energipriser og geopolitiske spændinger, især i Mellemøsten, kan forstyrre Storbritanniens skrøbelige genopretning.

Mens britiske borgere ser fremad, er mange stadig usikre på landets kortsigtede økonomiske udsigter.

Skulle landet med succes navigere i de nuværende risici, kan en langsom, men stabil bedring stadig være på kort.

Men når inflationen falder, væksten går i stå og nye udfordringer dukker op, er spørgsmålet stadig, om Storbritannien er på rette vej – eller på vej mod en periode med stagnation.