OPEC produktionsnedskæringer forlænget: oliepriserne stiger?

Organisationen af olieeksporterende landes nylige beslutning om at forlænge sine produktionsnedskæringer til slutningen af januar har tilføjet mere usikkerhed til oliemarkedet, når vi nærmer os 2025.

Søndag havde kartellet og dets allierede forlænget de frivillige produktionsnedskæringer til slutningen af december for at støtte råoliepriserne.

Otte medlemmer af OPEC+-alliancen skulle efter planen afvikle nogle af deres frivillige produktionsnedskæringer fra december ved at tilføje 180.000 tønder råolie pr. dag til markedet.

Men da West Texas Intermediate oliepriser faldt til under 70 dollars pr. tønde, og Brent ramte så lavt som 70 dollars, ændrede OPEC sin kurs igen.

Oprindeligt var koncernen planlagt til at afvikle sine stejle frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen i juni i år. Kartellet forlængede nedskæringerne til slutningen af september og derefter til december.

“Vi havde tidligere haft en opfattelse af, at den manglende overholdelse blandt nogle medlemmer og tabet af markedsandele, som medlemmerne stod over for, ville skubbe gruppen til at øge udbuddet,” sagde ING Groups analytikere i et notat.

Det ser dog ud til, at saudierne og den bredere gruppe kan være mere engagerede i at støtte markedet end oprindeligt antaget.

Lige nu er OPEC+ planlagt til at rulle nogle af deres frivillige produktionsnedskæringer tilbage fra januar.

Men de seneste tendenser viser, at kartellet igen kan vælge at udsætte sin beslutning, da oliemarkedet er på vej mod et betydeligt overskud i 2025.

Udsigterne for 2025 er fortsat bearish

Udover geopolitiske risici er udsigterne for oliepriserne fortsat bearish i 2025.

Bekymringer om dårlig efterspørgsel fra Kina fortsatte med at tynge priserne, da importen fra verdens største importør faldt igen i oktober.

Ifølge Det Internationale Energiagentur forventes væksten i den globale olieefterspørgsel kun at stige med 900.000 tønder om dagen næste år.

I 2024 er væksten i den globale efterspørgsel blevet fremskrevet til kun 1 million tønder om dagen af det Paris-baserede agentur.

På en sådan baggrund kan enhver stigning i olieproduktionen fra OPEC+ tilføje flere uønskede tønder til markedet.

“Kina har været en vigtig drivkraft i revideringerne af lavere efterspørgsel i de seneste måneder, hvor den kumulative import af råolie i år er faldet omkring 3% år-til-år,” ifølge ING Group.

Stigende udbud uden for OPEC

I mellemtiden er udbuddet uden for OPEC+ alliancen sat til at stige i 2025, ifølge IEA. Agenturet mener, at udbudsstigninger fra lande som USA, Brasilien, Guyana og Canada står for det meste af stigningen.

Produktionsstigningerne fra disse lande vil mere end dække den forventede efterspørgselsvækst, ifølge IEA.

Ikke-OPEC-forsyninger ledet af USA fortsatte med at opnå robuste gevinster på omkring 1,5 millioner tønder om dagen i 2024. Væksten vil være yderligere 1,5 millioner tønder om dagen næste år.

Verdens største producent af råolie, USA, producerer omkring 13,5 millioner tønder olie per dag pr. 1. november, viste data fra Energy Information Administration.

Produktionen i landet er på rekordniveau. Ydermere, med republikaneren Donald Trump, der sikrede sig sejren ved det amerikanske præsidentvalg i 2024, er udbuddet sat til at stige yderligere.

Trump går ind for flere boringer efter olie og gas på føderale amerikanske landområder. Han er også indstillet på at rulle flere klimaregler tilbage, der er vedtaget under Joe Bidens nuværende præsidentskab.

Dette giver mere hovedpine for OPEC+, som kan miste flere markedsandele, hvis de fortsætter med deres produktionsnedskæringer frem til 2025.

Stejle produktionsnedskæringer tynger markedsandelen

OPEC+ har holdt sig til stejle produktionsnedskæringer i de sidste par år.

Ud over de 2,2 millioner tønder om dagen med produktionsnedskæringer har koncernen skåret olieproduktionen ned med yderligere 3,6 millioner tønder om dagen siden sidste år.

Det betyder, at koncernen har tilbageholdt omkring 5,8 millioner tønder olie om dagen fra markedet i øjeblikket, hvilket er omkring 6% af verdens samlede forsyning.

De stejle produktionsnedskæringer har udhulet markedsandele for nøgleeksportører som Saudi-Arabien i gruppen.

“OPEC+ reserveproduktionskapacitet står på historiske højder, bortset fra den usædvanlige periode med Covid-19-pandemien,” sagde IEA.

Saudi-Arabien, de-facto leder af kartellet, havde for nylig tilkendegivet, at det ville være villig til at genvinde markedsandele på bekostning af lavere oliepriser.

Men så snart Brent-priserne var i fare for at falde til under $70 per tønde, blev gruppen enige om at forlænge produktionsnedskæringerne med endnu en måned.

Det efterlader markedet usikkert om koncernens næste træk.

Priser under det ønskede niveau

Da mange af økonomierne i kartellet er afhængige af olieeksport, er det ønskede prisniveau for OPEC+-landene over 80 dollars pr.

$80-per-tønde-mærket er stort set break-even for mange olieproducerende lande i Mellemøsten.

“I betragtning af den svækkede efterspørgsel og stigende olieudbud uden for OPEC+, er der ingen mulighed for OPEC+ at udvide produktionen uden at risikere overudbud og et prisfald,” sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

Derfor vil OPEC+ næppe have meget andet valg om en måneds tid end at udskyde produktionsstigningen igen.

I skrivende stund var WTI-råoliepriserne $71,79 per tønde, et fald på 0,8% fra forrige lukning. Prisen på Brent-olie var på 75,16 $ pr. tønde, et fald på 0,6%.

Ifølge ING Groups estimater vil Brent-priserne sandsynligvis handle omkring $72 pr. tønde i hele 2025, hvilket er mere end $3 pr. tønde lavere end det nuværende prisniveau.