Intet pusterum i sigte for svage oliepriser selv med øgede geopolitiske spændinger

Oliepriserne var lidt højere mandag, da spændingerne mellem Rusland og Ukraine eskalerede i weekenden.

Ifølge rapporter indledte Rusland søndag sit største luftangreb mod Ukraine i næsten tre måneder, hvilket beskadigede sidstnævntes elsystem.

Eskaleringen kommer på et tidspunkt, hvor oliepriserne har været faldende på grund af bekymring over dårlig efterspørgsel og et potentielt overudbud i 2025.

I skrivende stund var prisen på Brent-olie på Intercontinental Exchange $71,14 pr. tønde, en stigning på 0,1%.

West Texas Intermediate råolie var $66,98 per tønde, også en stigning på 0,1% fra forrige lukning.

Stigningen i priserne har været begrænset, da Kinas olieimport er fortsat med at falde, mens forarbejdningen af råolie også er faldet i sidste måned.

Kina er den største importør af råolie i verden.

Spændinger mellem Rusland og Ukraine

Reuters rapporterede, at USA har ændret sin holdning, og Joe Biden-administrationen har tilladt Ukraine at bruge amerikansk fremstillede våben mod Rusland.

Ifølge to amerikanske embedsmænd og en kilde, der er bekendt med beslutningen, citeret af Reuters, har Biden-administrationen tilladt Ukraine at bruge USA-baserede våben til at slå dybt ind i Rusland.

Kreml havde tidligere advaret om, at det ville se tiltaget til at løsne grænserne for Ukraines brug af amerikanske våben som en væsentlig eskalering.

Indtil videre har krigen mellem Rusland og Ukraine ikke resulteret i tab af råolie fra Rusland.

Rusland er en af de største eksportører af olie selv med hårde sanktioner fra de vestlige lande.

Analytikere mener dog, at hvis Ukraine beslutter sig for at angribe olieanlæg i Rusland, vil forsyningen være i stor risiko.

IG-markedsanalytiker Tony Sycamore fortalte Reuters:

De dystre udsigter til efterspørgslen og de vedvarende trusler om et overudbud betyder dog, at priserne muligvis ikke stiger voldsomt.

Dystre udsigter for efterspørgsel

I sidste uge nedskalerede både Organisationen af olieeksporterende lande og Det Internationale Energiagentur deres prognoser for vækst i den globale olieefterspørgsel.

Mens OPEC's forudsigelser er en smule for optimistiske, nedjusterede kartellet stadig sine prognoser for fjerde måned i træk.

OPEC forventer, at efterspørgslen vil vokse med 1,8 millioner tønder om dagen i 2024 og yderligere 1,5 millioner tønder om dagen næste år.

Begge fremskrivninger var blevet skåret med lidt over 100.000 tønder om dagen i forhold til tidligere estimater.

I tilfældet med IEA forventer agenturet vækst i den globale olieefterspørgsel under 1 million tønder pr. dag for både 2024 og 2025.

Dette var væsentligt lavere end OPEC's estimater.

Desuden mener IEA, at oliemarkedet ser ud til et betydeligt overudbud næste år. De fleste af disse bekymringer om overudbud skyldes dårlig efterspørgsel.

IEA sagde, at ikke-OPEC-olieforsyningen, især fra USA og Brasilien, forventes at stige med 1,5 millioner tønder om dagen i 2025.

Dette vil være mere end nok til at opveje den forventede vækst i olieefterspørgslen, hedder det.

Desuden vil overudbuddet "sandsynligvis blive betydeligt, hvis OPEC+ gradvist nedskalerer sine frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen i det kommende år, som det er planlagt," sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

Priserne vil sandsynligvis forblive lavere

Med den nuværende markedsbalance vil oliepriserne sandsynligvis forblive afdæmpede, selvom der er små forstyrrelser i forsyningen fra Rusland.

Den forventede udbudsstigning næste år vil sandsynligvis opveje eventuelle forstyrrelser på markedet.

Desuden er OPEC+ planlagt til at afvikle nogle af deres frivillige produktionsnedskæringer og øge produktionen med 180.000 tønder om dagen fra 1. januar.

Selvom kartellet havde forlænget disse nedskæringer siden juni, havde faldende markedsandele for OPEC-landene, herunder Saudi-Arabien, fået Kongeriget til at overveje at opgive sit ønske om meget højere oliepriser.

Barbara Lambrecht, analytiker hos Commerzbank, sagde i en rapport:

Hvis sværvægteren Saudi-Arabien ikke længere er villig til at opgive markedsandele til fordel for højere priser, og kartellet følgelig holder fast i den planlagte udvidelse af produktionen, er der risiko for et massivt overudbud næste år, hvilket sandsynligvis vil få priserne til at falde betydeligt.

I mellemtiden kan usikkerheden omkring den amerikanske centralbanks rentenedsættelsescyklus også tynge oliepriserne.

Da inflationen forblev klæbrig i USA med et robust arbejdsmarked, indikerede Fed-embedsmænd i sidste uge, at centralbanken skulle være "forsigtig" med yderligere lempelser.

Siden september har den amerikanske centralbank sænket renten med 75 basispoint i løbet af to møder.

Markedet forventer, at centralbanken sænker renten med yderligere 25 bps i december.

Forhøjede renter øger låneomkostningerne, samtidig med at likviditeten i økonomien begrænses.

Dette er bearish for råolie og andre råvarer.