Hvorfor Cargojet siger, at shortsælgere misforstår deres forretning

High Ground Investment Management rejste to store røde flag og afslørede en kort position i Cargojet Inc (TSE: CJT) på Sohn-konferencen i sidste uge.

Hedgefonden satser mod Canadas største fragtflyselskab på grund af dens aldrende flåde og regnskabsfejl.

High Ground finder Cargojet-aktier dyr med omkring 27 gange indtjeningen.

Til sammenligning går konventionelle flyselskaber som Lufthansa og United til under 10 gange ved at skrive.

Cargojet materiel kan lide under en aldrende flåde

High Ground byggede en kort position i Cargojet, da dets fly i gennemsnit er 30 år gamle.

Typisk forbliver kommercielle fly kun i flåden i 24 år.

Derudover transporteres mere end 30 % af luftfragten via kommercielle luftfartsselskaber.

Dette gør det meget mere udfordrende for Cargojet at hæve priserne i jagten på højere profit, da dets kunder nemt kan skifte til billigere alternativer som passagerflyselskaber, tilføjede hedgefonden.

CJT har muligvis undgået skat

High Ground citerede også regnskabsfejl, da det afslørede en kort position i Cargojet-aktien.

”De har en meget snedig måde at undgå skat på. De viser skattemyndighederne forskellige konti for dem, der viser os. Og på disse konti tjener de overhovedet ingen penge,” sagde Edgar Allen – grundlæggeren af High Ground på Sohn-konferencen.

Fragtflyselskabet betalte 6,5 millioner CAD (4,62 millioner USD) i indkomstskat i sit seneste rapporterede kvartal.

Ikke desto mindre forbliver Cargojet-aktien attraktiv for indkomstinvestorer, da den i øjeblikket giver et udbytte på 1,14 %.

Cargojet reagerer på High Grounds påstande

Cargojet Inc. har allerede afvist påstandene og siger, at de vedligeholder sine fly regelmæssigt.

Edgar Allen har ifølge en virksomhedsrepræsentant minimal forståelse af fragtbranchen - og værdiansættelsen er berettiget i betragtning af, at CJT ikke har en direkte peer, tilføjede de.

Nyheden kommer kun få uger efter , at Cargojet rapporterede sin indtjening for tredje kvartal, der toppede Street estimater.

Det canadiske firma så sin omsætning stige med 15 % til 246 millioner CAD i 3. kvartal – i overensstemmelse med forventningerne.

Wall Street er uenig med High Ground om CJT

På den positive side ser Wall Street ikke ud til at dele de bekymringer, som High Ground har om Cargojet.

Faktisk ser Scotiabank-analytiker Konark Gupta en opside i Cargojet-aktien til 174 CAD, hvilket svarer til en opside på mere end 40 % herfra.

Gupta anbefaler at købe CJT på grund af den seneste svaghed, da det har en "unik forretningsmodel og markedsposition", ifølge hans seneste forskningsnotat.

Walter Spracklin fra RBC Capital Markets er endnu mere positiv over for Cargojet-aktier. Han forventer, at en solid højsæsonefterspørgsel og en kraftig volumenvækst vil skubbe dem til 189 CAD ved udgangen af 2025.

Cargojet-aktien er faldet med 12 % i forhold til dens højeste niveau i år til dato ved skrivning.