Russisk rubel har nået det laveste niveau siden de første uger af Ukraines invasion

Ruslands rubel er faldet til det laveste niveau over for dollaren siden de første uger af den fuldskala invasion af Ukraine, hvilket understreger den voksende belastning af landets økonomi.

Valutaen ramte 110 over for dollaren onsdag, et niveau, der ikke er set siden 16. marts 2022.

Dette markerer en kraftig depreciering fra førkrigstidens handelsinterval på 75-80 til dollaren i begyndelsen af 2022.

Rublens fald kommer på baggrund af nye sanktioner fra USA, herunder foranstaltninger rettet mod Gazprombank, Ruslands tredjestørste långiver.

Gazprombank spillede en central rolle i behandlingen af betalinger for den svindende naturgaseksport til Europa, hvilket fremhævede de voksende begrænsninger på Moskvas udenlandsk valutaindstrømning.

BCS-mægleranalytikere beskrev den seneste aktivitet på valutamarkedet som "ligner panik" midt i usikkerhed, og mange investorer afventer regeringsforanstaltninger for at stabilisere situationen.

Når man ser fremad, forudser analytikere, at rublen kan svækkes yderligere til 115-120 pr. dollar ved årets udgang.

Opfordringer til intervention, herunder foranstaltninger til at tvinge eksportører til at sælge mere udenlandsk valuta og øget statslig valutasalg, vokser.

Sofya Donets, en analytiker hos T-Bank, foreslog, at regeringen kunne justere budgetregelparametre eller pålægge yderligere kapitalkontrol for at understøtte valutaen.

Gazprombank-sanktioner og aktiemarkedsfald

Sanktioner mod Gazprombank følger tidligere strafferunder, der stort set havde skånet russisk gaseksport på grund af Europas afhængighed.

Da Europa nu væsentligt reducerer sin afhængighed af russisk energi, giver sanktionerne anledning til bekymring om faldende gasindtægter, som er afgørende for at opretholde Moskvas budget og krigsindsats.

Virkningen af disse sanktioner strækker sig ud over valutamarkederne.

Det russiske aktiemarked har tabt over 20 % af sin værdi i år, da investorer skifter til bankindskud, som giver højere afkast end aktier.

Centralbankrenterne, der for nylig er hævet til 21 %, tilskynder yderligere til denne tendens, mens de strammer lånevilkårene i hele økonomien.

BCS-mægleranalytikere beskrev den seneste aktivitet på valutamarkedet som "ligner panik" midt i usikkerhed, og mange investorer afventer regeringsforanstaltninger for at stabilisere situationen.

Svag rubel rammer købekraften, giver næring til inflationen

En svækkelse af rubel udgør umiddelbare risici for almindelige russere, primært gennem stigende priser på importerede varer.

Inflationen, som allerede forventes at nå 8,5 % i år – det dobbelte af centralbankens mål – fortsætter med at udhule købekraften.

Denne inflationsstigning afspejles i hverdagen. "Borscht-indekset", en leveomkostningsmåling, der sporer vigtige suppeingredienser, har registreret en stigning på 20 % år-til-år.

Centralbankinterventioner, herunder sidste måneds renteforhøjelse, har ikke gjort meget for at bremse dette pres, og analytikere forventer endnu en rentestigning i december.

Kreml balancerer økonomisk smerte med budgetgevinster

På trods af dets økonomiske ulemper gavner en svag rubel Kreml ved at styrke indtægterne fra energieksporten.

Finansminister Anton Siluanov har nedtonet devalueringens indvirkning, hvilket tyder på, at den favoriserer eksportører og delvist opvejer de høje renter, som centralbanken har pålagt.

Rusland har omdirigeret meget af sin olieeksport til Kina og Indien, hvilket har mindsket tabet af europæiske energimarkeder.

Kreml står imidlertid over for voksende finanspolitiske udfordringer, hvor militærudgifter optager næsten en tredjedel af 2024-budgettet - den højeste andel siden den kolde krig.

Militærudgifter belaster økonomien

Krigen i Ukraine har ændret Ruslands økonomiske prioriteter, med stigende militærudgifter og mangel på arbejdskraft, der belaster den langsigtede vækst.

Mens mænd i den arbejdsdygtige alder mobiliseres eller flygter ud af landet, står kritiske industrier over for mangel på arbejdskraft, hvilket yderligere dæmper den økonomiske produktion.

Økonomer advarer om, at landet er på vej ind i stagflation, præget af høj inflation og stagnerende vækst.

Analytikere ved Institute of Economic Forecasting peger på en aftagende aktivitet i nøglesektorer og bemærker, at kun militærforbundne industrier viser nogen betydelig vækst.

"Militariseringen af økonomien kvæler udviklingen i andre sektorer," skrev de russiske økonomer Alexander Kolyandr og Alexandra Prokopenko i en nylig rapport.

De understregede, at vækst uden for militærforbundne industrier enten er ubetydelig eller ikke-eksisterende.