Interview: Indiens guldefterspørgsel vil sandsynligvis forblive afdæmpet i 2025 midt i høje priser, afskrivning af rupee, siger Prithviraj Kothari

De globale guldpriser steg med 27 % i 2024, drevet af centralbankernes rentenedsættelser og en stigning i efterspørgslen efter sikre havn.

Denne kraftige stigning i globale priser har dæmpet den indenlandske efterspørgsel i vigtige guldforbrugende lande som Indien og Kina.

I Indien er situationen blevet yderligere forværret af deprecieringen af ​​rupeen i de seneste måneder. Da guld prissættes i dollars, gør en svagere rupee importen væsentligt dyrere for indenlandske forbrugere.

Som følge heraf har højere indenlandske guldpriser afskrækket købere fra detailkøb over hele landet.

I et eksklusivt interview med Invezz deler Prithviraj Kothari, administrerende direktør for RiddiSiddhi Bullions Limited, sine udsigter for guldmarkedet i 2025.

Kothari forudser, at Indiens guldefterspørgsel sandsynligvis vil forblive afdæmpet på grund af vedvarende høje priser. Han forventer dog et sæsonmæssigt løft i fest- og bryllupsperioderne.

Nedenfor er redigerede uddrag fra interviewet:

Invezz: Hvordan ser du Indiens guldefterspørgsel i de kommende måneder med høje priser?

Indiens guldefterspørgsel i de kommende måneder vil sandsynligvis forblive afdæmpet på grund af høje priser, som afskrækker prisfølsomme detailkøbere.

Efterspørgslen kan dog se en sæsonbestemt stigning i fest- og bryllupssæsonerne, drevet af kulturelle og traditionelle faktorer.

Investeringsefterspørgslen kan også stabilisere sig, efterhånden som investorerne sikrer sig mod inflation og økonomisk usikkerhed.

Samlet set kan forhøjede priser flytte forbrugernes fokus mod lettere smykker eller digitale guldmuligheder, mens efterspørgslen fra landdistrikterne kan forblive svag på grund af strammere budgetter.

Invezz: Ser du globale priser stige yderligere i år efter en stigning på 27 % i 2024?

Efter en stigning på 27 % i 2024 kan de globale guldpriser stå over for et opadgående pres i 2025, drevet af geopolitisk usikkerhed, en svag dollar og vedvarende centralbankkøb.

Imidlertid kan stigningstempoet aftage, efterhånden som centralbankerne vedtager mere afbalancerede pengepolitikker, og inflationen stabiliserer sig på nøglemarkederne.

Indiens spotmarked i rabat

Invezz: Hvad er den aktuelle præmie eller rabat på spotmarkedet? Hvor meget har stigningen i de globale priser påvirket efterspørgslen?

Fra den 10. januar 2025 oplever det indiske guldmarked en rabat på op til $17 per ounce sammenlignet med internationale spotpriser.

(Khar-messen er en periode i den hinduistiske kalender, hvor det menes, at ingen lovende aktiviteter bør udføres.)

Stigningen i de globale guldpriser har markant påvirket efterspørgslen i Indien. De forhøjede priser har afskrækket købere, hvilket har ført til en opbremsning i den indenlandske efterspørgsel.

Derudover har deprecieringen af ​​den indiske rupee gjort guldimporten dyrere, hvilket yderligere dæmper efterspørgslen.

Invezz: Efter at regeringen reducerede importafgiften sidste år, hvilken indvirkning har du så på smugling?

Regeringens reduktion af guldimportafgiften i 2024 førte til et fald i smugleraktiviteterne, da den nedsatte told indsnævrede prisforskellen mellem officielle og uofficielle kanaler.

Dette skift tilskyndede til højere import gennem lovlige midler, hvilket øgede gennemsigtigheden og skatteindtægterne.

Spotpriser og ETF-efterspørgsel

Invezz: Hvilken slags prisniveau forventer du, at de indiske spotguldpriser vil handle til ved udgangen af ​​første kvartal?

Ved udgangen af ​​marts 2025 forventes indiske spotguldpriser at handle inden for 81.000 til 82.000 rupees ($935-$947) pr. 10 gram interval. (I øjeblikket er spotpriserne i Indiens Mumbai på 79.239 rupier pr. 10 gram.)

Denne fremskrivning er påvirket af globale guldpriser, svagheden i den indiske rupi og lokale efterspørgselstendenser.

Et betydeligt prisudbrud vil dog sandsynligvis afhænge af uventede geopolitiske eller økonomiske udviklinger, som kan ændre investorernes sentiment dramatisk.

Invezz: Forventer du efter sidste år en forbedring i efterspørgslen efter guld-ETF'er i 2025?

Efterspørgslen efter indiske guld-ETF'er forventes at blive bedre i 2025, drevet af en kombination af økonomisk genopretning, øget finansiel viden og øget interesse for digitale investeringsmuligheder.

ETF'ernes tiltrækningskraft ligger i deres omkostningseffektivitet, gennemsigtighed og evne til at spore globale guldpriser uden behov for fysisk opbevaring.

Markedsvolatilitet og inflationsbekymringer kan yderligere øge deres attraktivitet som sikring. Efterspørgslen vil dog afhænge af prisstabilitet, investorernes stemning og politiske incitamenter for at tilskynde til en bredere anvendelse.

Invezz: Hvor meget potentiale har sølv sammenlignet med guld i år, især med dets brug i elbiler?

Sølv har et stort potentiale sammenlignet med guld i 2025, især på grund af dets kritiske rolle i elbilindustrien.

Derudover øger dens anvendelser inden for vedvarende energi og elektronik yderligere efterspørgslen.

Mens guld fortsat er en foretrukken sikring mod usikkerheder, skaber sølvs industrielle efterspørgsel en mulighed for højere prisstigning, især hvis grønne teknologier ekspanderer hurtigt. Dens højere volatilitet kan dog gøre det til en mere risikabel investering end guld.

Afvikling af Indiens statslige guldobligationer

Invezz: Hvorfor tror du, at regeringen ikke er interesseret i at fortsætte de statslige guldobligationsordninger?

Den indiske regering er muligvis ikke interesseret i at fortsætte Sovereign Gold Bond-ordningerne (SGB) af flere grunde:

Høje finansieringsomkostninger: Udstedelse af SGB'er involverer rentebetalinger til investorer, hvilket kan være en betydelig omkostning for regeringen, især i perioder med finanspolitisk underskud.

Reduceret relevans: Den nylige nedsættelse af importafgifter på guld kan have formindsket SGB'ers relative attraktivitet. Med lavere importomkostninger kan fysisk guld blive mere konkurrencedygtigt.

Fokus på andre prioriteter: Regeringen prioriterer muligvis andre finanspolitiske og økonomiske mål frem for den fortsatte udstedelse af SGB'er.

Invezz: Hvilke andre ordninger kan indføres for at øge efterspørgslen efter investeringer i digitalt guld?

For at sætte skub i digitale guldinvesteringer kan regeringen indføre skattemæssige incitamenter, såsom lavere kapitalgevinstskat eller fritagelser for langsigtede besiddelser.

Ordninger som "Digital Gold Savings Plans", der tillader systematiske investeringer, og "Gold-linked Pension Plans" kunne tiltrække forskellige investorsegmenter.

Feds forsigtige monetære vej

Invezz: Guld kan få modvind fra et langsommere tempo i den amerikanske Feds monetære lempelse. Hvad er dit syn på Feds rentenedsættelsesscenarie?

Federal Reserves pengepolitik i 2025 forventes at dreje forsigtigt på grund af vedvarende inflationspres og et ønske om at undgå at destabilisere økonomisk vækst.

Selvom et lavere tempo i rentenedsættelser er sandsynligt, kan Fed vedtage en datadrevet tilgang, der afbalancerer arbejdsmarkedets modstandskraft med inflationsmål.

Enhver skarp økonomisk afmatning eller geopolitisk usikkerhed kan dog føre til mere aggressive lempelser, hvilket giver støtte til guldpriserne.

Samlet set tyder Feds tilgang på en moderat indvirkning på guldet med en stabil, men forsigtig monetær kurs.