Hvordan toldtrusler skaber usikkerhed i aluminiumssektoren

Den industrielle metalsektor har oplevet en turbulent start på året, hvor priserne har svinget betydeligt.

Denne volatilitet tilskrives primært usikkerheden omkring potentielle tariffer og handelsrestriktioner.

Indførelsen af ​​eller endda truslen om tariffer kan forstyrre globale forsyningskæder og påvirke tilgængeligheden og omkostningerne ved råvarer og færdige produkter.

Denne usikkerhed skaber en følelse af uro blandt markedsdeltagere, hvilket fører til spekulativ handel og prisudsving.

Derudover bidrager det komplekse samspil mellem geopolitiske faktorer og makroøkonomiske tendenser yderligere til volatiliteten på industrielle metalmarkeder.

Den amerikanske præsident, Donald Trump, erklærede i weekenden, at han har til hensigt at indføre en told på 25 % på al import af stål og aluminium til USA.

Tarifferne vil ifølge Trump gælde for alle lande, inklusive store leverandører som Mexico og Canada. Han har dog ikke angivet, hvornår tolden træder i kraft.

I sidste uge udsatte Trump de 25 % generelle importtold på Canada og Mexico, men pålagde en afgift på 10 % på alle kinesiske forsendelser. Men fremtiden for taksterne er stadig uklar.

Beijing gengældte øjeblikkeligt ved at indføre en række toldsatser på amerikanske produkter.

"Der er en mulighed for, at disse tariffer bruges som en forhandlingstaktik og lempes efter indrømmelser fra mållandene. Denne usikkerhed vil fortsætte med at tynge stemningen, siger Ewa Manthey, råvarestrateg hos ING Group, i en rapport.

USA import

USA er afhængig af import for cirka halvdelen af ​​sit aluminiumsbehov. Canada er den primære kilde og opfylder 58 % af denne import.

De Forenede Arabiske Emirater er bagud med 6 % ifølge data fra den amerikanske regering.

Derudover er USA afhængig af Mexico og Canada for ca. 90 % af sin import af aluminiumskrot.

USA importerede 23% af sit stål fra Canada. Efter Canada importerede USA 16 % af sit stål fra Brasilien, 12 % fra Mexico og 10 % fra Sydkorea.

Manthey sagde:

Aluminiumssektoren er ikke fremmed for amerikanske toldsatser

USA havde tidligere truffet handelsforanstaltninger mod aluminiumssektoren.

I januar 2018 havde Trump i sin første periode som amerikansk præsident indført en told på 10 % på aluminiumimport og 25 % på stålimport fra de fleste lande, med undtagelse af Australien.

Dette blev gjort for at fremme indenlandsk metalproduktion.

Afgifterne blev senere udvidet til EU, Canada og Mexico i juni.

I 2024 var produktionen i den amerikanske stålindustri dog 1 % lavere, end den havde været i 2017 før Trumps indførelse af den første runde af tariffer, mens aluminiumsindustrien ifølge ING producerede næsten 10 % mindre.

"For aluminium har stigende energiomkostninger spillet en stor rolle i den amerikanske smelteindustris tilbagegang gennem årene. Canadas aluminiumsindustri, på den anden side, nyder godt af billig vandkraft til at drive sine smelterier,” tilføjede Manthey.

2018-tarifferne fik amerikanske Midwest-præmier til at stige, men indvirkningen på London Metal Exchange-priserne var ubetydelig.

LME-aluminiumpriserne faldt 10 % over to måneder, men steg derefter 27 % inden for en måned efter faldet.

Toldsatserne på stål og aluminium fra Canada og Mexico blev fjernet i april 2019 efter en ny frihandelsaftale med USA.

Disse pligter var oprindeligt blevet gennemført et år tidligere.

Senere, i december 2019, blev toldsatserne på nogle kinesiske produkter reduceret til 7,5 %.

Påvirkning af aluminium

"Aluminium vil sandsynligvis blive mest påvirket af potentielle toldsatser på metaller, hvor USA importerer betydelige mængder af dets aluminium fra udlandet," tilføjede Manthey.

Den amerikanske Midtvest-præmie er den bedste indikator for tarifrisiko.

Siden Trump vandt det amerikanske præsidentvalg, er det steget med over 30 %.

Disse præmier lægges oven i de globale benchmarkpriser, som er fastsat på LME, for at levere metallet til det amerikanske midtvest.

Takster risikerer også ødelæggelse af efterspørgslen i USA, da de ekstra omkostninger højst sandsynligt vil blive væltet over på slutforbrugerne, ifølge eksperter.

"Vi kan også se ændringer i handelsstrømmene med aluminium.

Canadisk eksport kan blive omdirigeret til Europa, da den har toldfri adgang.

Dette ville være bearish for europæiske præmier,” sagde Manthey.

USA henter i øjeblikket kun omkring 4 % af sin aluminiumimport fra Kina.

Dette skyldes nylige told- og handelshandlinger, der har gjort Kina til en mindre attraktiv handelspartner for aluminiumsprodukter.

Som følge heraf vil en stigning på 25 % i amerikanske toldsatser på kinesisk aluminium sandsynligvis have minimal indvirkning på Kinas aluminiumsindustri, ifølge Manthey.

"Mens Trumps toldsatser på aluminium kan drive en indledende, kortsigtet prisstigning, er udsigten til en global handelskrig bearish for LME-aluminiumprisen," tilføjede hun.