Hvorfor Trumps rådgivere sætter Wall Street først, ikke Fed

Donald Trumps administration udstikker en kurs, der ser ud over Federal Reserve, og søger at sænke låneomkostningerne for amerikanerne ved at påvirke en styringsrente formet mere af Wall Street end af centralbanken i Washington, DC Fokus? Det 10-årige statsafkast.

Direktør for National Economic Council, Kevin Hassett, signalerede for nylig dette strategiske omdrejningspunkt.

I et interview med CBS' Face The Nation understregede Hassett vigtigheden af ​​det 10-årige statsrente som en markedsdrevet indikator for inflationskontrol.

"En måde at afgøre, om markederne tænker, 'får vi inflationen under kontrol', er at se på længeresigtede renter, som Fed ikke påvirker direkte," sagde Hassett.

Han forklarede yderligere, at styring af inflationen ville lette presset på Federal Reserve.

Denne tilgang blev oprindeligt fremhævet et par uger tidligere af finansminister Scott Bessent, som afslørede, at både han og præsidenten nøje overvågede det 10-årige finansministerium.

Bessent præciserede, at Trump "ikke opfordrede Fed til at sænke renten", hvilket signalerede en anden vej til at lette låneomkostningerne.

'3-3-3'-planen: en plan for økonomisk vækst og finanspolitisk disciplin

Administrationens strategi er centreret om politikker designet til at stimulere økonomisk vækst, øge produktiviteten og begrænse de offentlige udgifter.

Bessent har opfundet denne plan "3-3-3", med mål om at reducere underskuddet til 3% af BNP (fra de nuværende 6%), opnå en vedvarende vækstrate på 3% og øge olieproduktionen med 3 millioner tønder om dagen.

James Fishback, administrerende direktør for investeringsselskabet Azoria, mener, at disse politikker vil have en håndgribelig indvirkning på inflationen og det 10-årige afkast.

"Ved at tøjle inflationen og tilskynde til vækst vil præsident Trumps politik sænke omkostningerne ved at låne og frigøre kapital til produktive investeringer," skrev Fishback i et forskningsnotat.

"Den naturlige markedsrespons er et nedadgående træk på den 10-årige statsrente."

DOGE-faktoren: Elon Musks rolle i at skære affald

En nøglekomponent i denne plan er indsatsen ledet af Elon Musks Department of Government Efficiency (DOGE), som har til formål at identificere og eliminere spildende offentlige udgifter.

Fishback ser DOGE som medvirkende til at reducere det finanspolitiske pres, der bidrager til inflation og højere afkast.

"Mindre spild betyder mindre inflation, hvilket er gode nyheder for låntagere," sagde Fishback.

At påvirke det 10-årige udbytte er en kompleks opgave.

Mens Feds korte renter kan have en vis indflydelse, spiller en lang række faktorer en rolle, herunder fremskrivninger af økonomisk vækst, inflationsforventninger og udbuddet af statsobligationer.

Det omvendte forhold mellem obligationsrenter og kurser betyder, at stigende inflation typisk fører til højere renter, da investorerne kræver større kompensation for den eroderende værdi af deres investeringer.

Det 10-årige amerikanske statsobligationsrente oplevede volatilitet og steg fra 3,6 % til 4,8 % i midten af ​​januar, før det lå på omkring 4,5 %.

Udsvingene er fortsat påvirket af inflationsmålinger, forventninger til statskassens udbud og internationale faktorer.

På trods af disse udfordringer forbliver Hassett optimistisk og udtaler, at:

Musk har gentaget denne følelse og udtalte den X, at "når det står klart" DOGE "virker, vil du se de langsigtede statsobligationsrenter falde."

Han tilføjede, at dette ville udmønte sig i lavere rentebetalinger for amerikanere på realkreditlån, små virksomheders gæld og kreditkortlån.

Udbudssideløsningen: at sænke underskuddet

Wilmington Trust obligationsporteføljeforvalter Wilmer Stith mener, at reduktion af underskuddet og dermed udbuddet af statsobligationer er det mest potente værktøj til at sænke den 10-årige obligationsrente.

"Hvis DOGE virkelig gør en betydelig indvirkning, og Elon Musk og hans team kan begynde at nedskære milliarder og milliarder af dollars, ville det være en god ting i forhold til denne bekymring om, at der kommer et større udbud af auktioner fra statskassen," sagde Stith.

Finansministeriet har tilkendegivet, at det ikke forventer at øge udbuddet af statsobligationer, og anfører i sin kvartalsvise tilbagebetalingserklæring, at det "mener, at dets nuværende auktionsstørrelser efterlader det godt positioneret til at imødegå potentielle ændringer i de finanspolitiske udsigter."

Stith forventer, at renten på det 10-årige kan falde så lavt som et interval på 4,25 % til 4,5 %.

Obligationsvagterne: holde udgifterne i skak

Ed Yardeni, investeringsstrateg og præsident for Yardeni Research, understreger vigtigheden af ​​at kontrollere det offentliges forbrug for at holde obligationsrenterne i skak og formilde de såkaldte "obligationsvagter", som kan drive renterne højere for at tvinge regeringens handling.

"The Bond Vigilantes afholder deres tid og venter på at se, hvor meget Trump-administrationen kan bremse stigningen i føderale udgifter på grund af indsatsen fra DOGE-drengene," skrev Yardeni.

Told-wild card: potentielt inflationspres

Et væsentligt wild card i Trumps økonomiske politik er den potentielle implementering af udbredte toldsatser.

Mens takster kan øge indtægterne, advarer nogle økonomer om, at de også kan være inflationære og presse låneomkostningerne op.

Andre bemærker, at tariffer kan påvirke økonomisk vækst negativt, afhængigt af hvordan landene reagerer.

Lawrence Gillum, chefrentestrateg for LPL Financial, fortalte Yahoo Finance vigtigheden af ​​at overvåge balancen mellem risici for vækst (hvilket ville presse renterne lavere) og inflationsrisici (som ville presse renterne højere).

"Tariffer kunne i første omgang drive et lavere handelsinterval for rater gennem safe-haven flows, men enhver væsentlig eskalering kan i sidste ende skubbe renterne højere, hvis taksterne viser sig at være inflationære," sagde Gillum.

Ifølge Yahoo Finance-rapporten bemærker Matt Luzzetti, amerikansk cheføkonom for Deutsche Bank, at skattelettelser kan gøre det udfordrende at reducere underskuddet, selv med betydelige udgiftsnedskæringer.

Han foreslår, at Treasury kunne øge efterspørgslen efter amerikanske statsobligationer ved at gøre køb af amerikanske statsobligationer til en betingelse for toldforhandlinger.

Han hævder, at dette også kan fremme bredere handelsmål ved at føre til dollarstyrkelse og mindre amerikanske handelsunderskud.

Luzzetti svæver også ideen om at omvurdere guldbeholdningen på Feds balance til markedsværdi, og estimerer en opskrivning på over 750 milliarder dollar, der kan bruges til at finansiere udgifter.

Denne flerstrengede tilgang afspejler Trump-administrationens vilje til at påvirke renten gennem markedsmekanismer og finanspolitik, selv når de navigerer i det komplekse samspil mellem økonomiske kræfter.