Ingen gode nyheder om amerikansk inflation: vil Trump begå de samme fejl som Biden?

Inflationen i USA nægter at forsvinde. Januars data viste, at både forbruger- og engrospriserne steg mere end forventet, hvilket gør det klart, at prispres stadig er et problem.

Samtidig øger toldsatserne fra Trump-administrationen omkostningerne, hvilket gør det sværere for Federal Reserve at retfærdiggøre en rentesænkning.

Økonomien, der havde vist tegn på at stabilisere sig efter Bidens stimulusdrevne inflationsstigning, er stadig rystende, mens den står over for nye trusler.

Hvis de sidste to år har lært os noget, så er det, at ignorering af økonomiske afvejninger fører til utilsigtede konsekvenser.

Hvorfor er den amerikanske inflation stadig høj?

Efter måneders bedring stiger den amerikanske inflation igen.

Forbrugerprisindekset (CPI) steg med 3,0 % i januar, op fra 2,9 % i december og 2,7 % i november.

Kerneinflationen, som fjerner mad og energi, tikkede også højere med 3,3 %.

Producentprisindekset (PPI), som følger engrospriserne, steg 0,4 % i januar efter en stigning på 0,5 % i december.

Stigende huslyomkostninger var en stor drivkraft, der udgjorde 30 % af CPI-stigningen. Fødevarepriserne steg også, hvilket ramte husholdninger med lavere indkomst hårdest.

Nogle økonomer antyder, at stigningen i januar delvist kan skyldes, at virksomheder rutinemæssigt hæver priserne i starten af ​​året.

Men selv efter justering for sæsonudsving er prispresset fortsat stærkt.

Markederne reagerede negativt, og investorerne indså, at Federal Reserve muligvis ikke sænker renten så hurtigt som forventet.

Nogle økonomer forudser nu ingen rentenedsættelser overhovedet i 2025, mens andre advarer om, at hvis inflationen fortsætter med at stige, kan Fed endda blive tvunget til at hæve renten igen.

Gør Trumps toldsatser inflationen værre?

Trumps beslutning om at bringe aggressive toldsatser tilbage har genoplivet debatter om handelspolitik.

Tanken er, at tariffer beskytter amerikanske industrier mod udenlandsk konkurrence, men de øger også omkostningerne.

Virksomheder, der står over for højere importpriser, overfører ofte disse omkostninger til forbrugerne, hvilket giver inflation.

For eksempel annoncerede administrationen for nylig tariffer på canadisk og mexicansk import, kun for at forsinke dem dage senere.

Disse frem og tilbage beslutninger skaber usikkerhed for virksomheder, hvilket gør planlægning vanskelig og øger omkostningerne yderligere.

Usikkerhed er også noget, som markederne ikke kan lide, hvilket mindsker investorernes risikovillighed.

Økonomer advarer om, at tarifferne fungerer som en indirekte skat på forbrugerne.

Da Trump indførte told i løbet af sin første periode, viste undersøgelser fra National Bureau of Economic Research, at næsten alle omkostninger blev væltet over på forbrugerne.

Hvis historien gentager sig, kan toldsatserne være de værst tænkelige nyheder for den fremtidige bane for amerikansk inflation.

Nogle fremskrivninger tyder på, at tarifferne kan holde inflationen forhøjet i intervallet 3,0 % til 3,8 % i de næste seks måneder.

Der er også bekymring for mangel på arbejdskraft. Trumps planer om strengere immigrationspolitikker, herunder udvisning af papirløse arbejdere, kan yderligere øge priserne inden for landbrug og fødevareforarbejdning, hvor immigranter udgør en stor del af arbejdsstyrken.

Hvad er Federal Reserves næste skridt?

Federal Reserve har brugt de seneste to år på at få inflationen under kontrol.

Mellem 2022 og 2023 hævede det renten aggressivt, hvilket skubbede inflationen ned fra et højdepunkt på 9 % i midten af ​​2022 til omkring 3 % i slutningen af ​​2024.

Sidste år sænkede Fed renten med 100 basispoint og forventede, at inflationen ville aftage yderligere.

Men med et vedvarende prispres har centralbanken skruet ned for sine planer.

I december indeholdt prognosen fire rentenedsættelser for 2025. Det er nu sænket til kun to, og selv dem er usikre.

Nogle økonomer mener, at Fed bør handle nu ved at sænke renten en smule for at understøtte det økonomiske momentum.

Argumentet er, at hvis inflationen stiger igen, kan den altid hæve renten senere.

Men risikoen er, at forebyggende nedskæringer kan gøre inflationen endnu værre og tvinge Fed til et mere aggressivt svar.

Gentager Trump Bidens fejl?

En af de største kritikpunkter af Bidens økonomiske politik var, at de ignorerede afvejninger.

Hans administration brugte billioner på stimulus- og grøn energiprojekter, forudsat at det ikke ville forårsage inflation.

I stedet overophedede det økonomien, pressede priserne op og tvang Fed til at hæve renten.

Trump ser nu ud til at begå en lignende fejl.

Hans administration hævder, at skattelettelser og deregulering vil skabe tilstrækkelig økonomisk vækst til at betale for sig selv.

Men historien tyder på noget andet.

Reagan- og Bush-skattelettelserne førte begge til stigende underskud, og Kongressens budgetkontor advarer om, at den amerikanske gæld i forhold til BNP er på en uholdbar vej.

Trumps afhængighed af tariffer afspejler også Bidens tilgang til subsidier, da begge politikker griber ind i markederne på måder, der ofte giver bagslag.

Ligesom Bidens grønne energitilskud kom med tunge reguleringer, der bremsede investeringerne, kan Trumps tariffer føre til højere omkostninger, der bremser væksten.

Hvad betyder det for økonomien?

Historien viser, at politikker, der lover "noget for ingenting", sjældent virker. Troen på, at økonomisk vækst alene kan opveje skattelettelser eller tariffer, ignorerer virkeligheden af ​​afvejninger.

Stigende gæld, højere priser og økonomisk usikkerhed er de sandsynlige resultater, hvis politiske beslutningstagere fortsætter ad denne vej.

Indtil videre er den amerikanske økonomi fortsat stabil, men risiciene er ved at opbygge sig.

Kombinationen af ​​vedvarende inflation, uforudsigelige handelspolitikker og en Federal Reserve, der tøver med at handle, kan føre til langsommere vækst eller endda stagflation, hvor inflationen forbliver høj, mens økonomien svækkes.

Hvis inflationen forbliver fast omkring 3 %, kan Fed blive nødt til at træffe et svært valg: hæve renten og risikere en afmatning, eller acceptere højere inflation i længere tid.

I mellemtiden vil virksomheder og forbrugere skulle tilpasse sig stigende omkostninger og usikkerhed.

Den bredere lektie er klar: ignorering af afvejninger fører til utilsigtede konsekvenser.

Uanset om det er ukontrolleret stimulans, aggressive takster eller ønsketænkning om skattelettelser, kommer økonomisk politik altid med omkostninger.

Udfordringen for de næste par år bliver at beslutte, hvilke der er værd at betale.