Naturgasprisanalyse: Udbudschok og stigende efterspørgsel kan drive yderligere gevinster

Naturgaspriserne stiger igen, da koldt vejr, produktionsudfordringer og stigende eksportefterspørgsel presser forsyningerne.

Futures sprang for nylig med 13,66% til $4,234 pr. million britiske termiske enheder (MMBtu), drevet af en dybere-end-ventet lagertrækning og prognoser for endnu en kuldeperiode i begyndelsen af ​​marts.

Med varebeholdninger 5,3% under det femårige gennemsnit, spekulerer handlende på, om rallyet kan holde.

Forsyningsbegrænsninger og opbevaringsklemme

Den amerikanske naturgasproduktion halter fortsat bagefter den stigende efterspørgsel. Den nuværende tørgasproduktion ligger på 102 milliarder kubikfod om dagen (Bcf/d), et fald på 3,4 % fra sidste år.

Nedfrysninger i større produktionsregioner, udløst af ekstrem kulde, har yderligere begrænset udbuddet.

Antallet af aktive rigge forbliver lavt på 99, langt under 2022-toppen på 166 rigge.

Lagerniveauer fortæller den samme historie om tæt forsyning. Den seneste rapport fra US Energy Information Administration (EIA) viste en lodtrækning på 196 Bcf for ugen, der sluttede den 14. februar, hvilket oversteg forventningerne på 193 Bcf.

Dette pressede lagrene til 5,3 % under det femårige sæsongennemsnit og 14,9 % lavere end for et år siden, hvilket er det strammeste forsyningsscenario i over to år.

I Europa er oplagringen tilsvarende anstrengt, med kun 43 % fyldte reserver sammenlignet med det femårige gennemsnit på 53 %.

OMV, Østrigs største energiselskab, afsluttede for nylig sin langvarige gaskontrakt med Gazprom med henvisning til flere brud på kontraktlige forpligtelser.

Sammen med lukningen af ​​rørledningen gennem Ukraine og Slovakiet har disse ændringer tvunget Østrig til hurtigt at diversificere sine energikilder.

OMV har øget den indenlandske produktion, sikret LNG-import og investeret i geotermiske energiprojekter for at opveje tabet af russisk forsyning.

Vil efterspørgslen forblive robust?

Efterspørgslen efter naturgas er fortsat stærk på tværs af flere sektorer. USA's gasforbrug ramte 122,8 Bcf/d under det seneste kolde øjeblik, en stigning på 43,3 % år-til-år.

Edison Electric Institute rapporterede en stigning på 10,9 % i elproduktion sammenlignet med samme periode sidste år, hvilket viser øget forsyningsdrevet efterspørgsel.

Med endnu en arktisk eksplosionsprognose for slutningen af ​​februar til begyndelsen af ​​marts, er en ændring usandsynlig.

Eksport af flydende naturgas (LNG) er en anden faktor til at stramme markedet. Amerikanske LNG-fødegasstrømme nåede 16 Bcf/d i sidste uge, en stigning på 5,5 % i forhold til ugen før.

Trump-administrationens beslutning om at ophæve restriktioner på nye LNG-eksportprojekter har hurtige godkendelser, herunder Commonwealth LNG-terminalen i Louisiana. Denne udvidelse vil yderligere øge konkurrencen om indenlandsk forsyning.

Den europæiske efterspørgsel efter LNG fortsætter med at vokse, efterhånden som regionen bevæger sig væk fra russisk gas.

Ud over Østrig udvider lande som Tyskland og Holland LNG-importterminaler for at sikre alternative kilder.

Denne stigende konkurrence om amerikansk LNG-eksport lægger yderligere pres på den indenlandske forsyning og understøtter højere priser.

Politik og geopolitiske skift

Den amerikanske regerings støtte til nye LNG-projekter øger den amerikanske eksportkapacitet, men strammer den indenlandske tilgængelighed.

Samtidig fortsætter Europas skift væk fra russisk gas med at drive efterspørgslen efter amerikansk LNG.

I mellemtiden kan en konklusion på Ukraine-konflikten føre til, at russiske gasstrømme potentielt vender tilbage til Europa.

Selvom en sådan udvikling kan lette forsyningspresset, er europæiske energiselskaber endnu ikke overbeviste, og de prioriterer diversificering og energisikkerhed frem for fornyet russisk import.

Trump-administrationens beslutning om at ophæve restriktioner på nye LNG-eksportprojekter har hurtige godkendelser, herunder Commonwealth LNG-terminalen i Louisiana.

Denne politikændring forventes at fremskynde udviklingen af ​​eksportterminaler, øge den amerikanske eksportkapacitet, samtidig med at den indenlandske forsyningsstramning intensiveres.

Projekter som Commonwealth LNG-anlægget i Louisiana bevæger sig nu fremad og positionerer USA som en endnu mere dominerende spiller på det globale LNG-marked.

Forudsigelse af naturgaspris

Naturgasmarkedet forbliver i bullish territorium, men der forventes også volatilitet.

Futures testede for nylig $4.476 modstandsniveauet, med et breakout, der potentielt presser priserne mod $5.00.

Fortsat koldt vejr, stram opbevaring og stærk LNG-efterspørgsel understøtter disse bullish udsigter.

Varmere vejr kan dog reducere efterspørgslen efter varme og udløse langvarige likvidationer fra handlende.

Et fald under $4,020 kan føre til en tilbagetrækning mod $3,73. Selvom produktionsstigninger kan lette presset, tyder den nuværende rigtælling på, at dette er usandsynligt på kort sigt.

Europas oplagringssituation vil også spille en rolle. Med reserver på kun 43 % kapacitet sammenlignet med femårsgennemsnittet på 53 %, kan yderligere forsyningsafbrydelser føre til endnu et prisstigning.

Indtil videre hælder markedet til højere priser drevet af strukturelle ubalancer mellem udbud og efterspørgsel.

Handlende bliver nødt til at forblive på vagt, når det næste kolde øjeblik nærmer sig, og lagerniveauerne fortsætter med at falde.

Kombinationen af ​​produktionsudfordringer, eksportvækst og geopolitisk usikkerhed tyder på, at naturgaspriserne næppe vil falde i den nærmeste fremtid.