'Trumpcession': De virkelige årsager bag Trumps handelskrig og hvad der kommer derefter

Klokken 12:01 den 4. marts 2025 indledte præsident Donald Trump den største handelskrig i moderne amerikansk historie, idet han pålagde told på 25 % på mexicanske og canadiske importvarer og fordoblede tolden på kinesiske varer til 20 %.

Mens nogle af toldsatserne på Canada og Mexico er blevet lempet, forbliver toldsatserne på Kina på plads.

Reaktionerne har været dystre. Den amerikanske forbrugertilfredshed er faldet kraftigt, BNP-estimater er blevet nedjusteret, og markederne er i frit fald.

Økonomer har slået alarm i et stykke tid nu. Denne handelskrig vil helt sikkert få økonomien til at bremse op, hvilket øger risikoen for en recession.

Oven i købet er landet mere polariseret end nogensinde. En række teorier om Trumps ultimative plan er dukket op.

Nogle siger, at alt dette er en del af en dybere strategi til at omforme den amerikanske økonomi gennem bevidst kortsigtet smerte.

Kunne dette virkelig være tilfældet?

Den største handelskrig i over et århundrede

Trump har længe fremmet told som et værktøj til at tvinge frem indenlandsk industriel genoplivning.

Men de nye takster dværger dem fra 2018-2019 og overgår endda Smoot-Hawley Act af 1930, som i vid udstrækning får skylden for at uddybe den store depression.

Skøn viser, at 1,3 billioner dollars i import kan blive påvirket. Det er 42 % af den samlede amerikanske varehandel.

Administrationen er bevidst ved at afmontere globale forsyningskæder, som amerikanske industrier har stolet på i årtier.

Derudover øger tarifferne inputpriserne for producenterne, hvilket gør biler, elektronik, industrielt udstyr og fødevarer dyrere.

Autobranchens eksperter har allerede advaret om, at priserne på nye køretøjer vil stige med mindst $12.000.

Detailsektoren forbereder sig på brede prisstigninger, hvor Tax Foundation anslår, at takster vil koste amerikanske husholdninger yderligere 1.072 USD årligt i 2025.

Handelsunderskuddet er stigende. I januar steg det 25%, da virksomheder skyndte sig at importere varer, før tolden trådte i kraft.

Denne front-loading forvrænger økonomiske data, hvilket skaber midlertidige efterspørgselsstigninger, der snart vil vende, hvilket yderligere undertrykker væksten.

Situationen eskalerer hurtigt, efterhånden som handelspartnere gør gengæld. Canada indførte massive modtoldsatser med trusler om at begrænse nikkeleksporten, hvilket er et vigtigt input i amerikansk fremstilling.

Kina annoncerede told på 22 milliarder dollar af amerikanske landbrugsvarer, herunder sojabønner, hvede og svinekød.

Mexico har lovet modforanstaltninger, sandsynligvis rettet mod amerikansk landbrug og industrieksport.

Den Europæiske Union er den næste, hvor Trump truer med 25 % told på EU's bilimport, hvilket yderligere eskalerer spændingerne.

Disse gengældelsesforanstaltninger vil ikke kun reducere USA's eksport, men også svække erhvervstilliden og skabe en afsmittende effekt af langsommere investeringer, faldende virksomheders overskud og stigende arbejdsløshed.

Markeder og forbrugere hader usikkerhed

Finansmarkederne reagerer på ustabiliteten. S&P 500 har slettet sine gevinster efter valget, og volatiliteten er stigende på tværs af alle aktivklasser.

Investorer kæmper for at prissætte den økonomiske virkning af tariffer, især da Trumps politiske skift i sidste øjeblik skaber usikkerhed om det langsigtede erhvervsklima.

S&P 500 faldt med 6 % i løbet af den seneste måned, NASDAQ 8 %, og Atlanta Fed sænkede sin BNP-prognose for 1. kvartal fra +3,9 % til -2,8 %.

Federal Reserve står nu over for et politisk dilemma. Tolddrevet inflation kan tvinge Fed til at holde renten høje, men en aftagende økonomi kan kræve pengepolitiske lempelser.

En for tidlig rentenedsættelse kan sætte skub i inflationen, mens en for høj rente kan forværre nedturen.

Denne usikkerhed afkøler allerede erhvervsinvesteringer, hvor fabriksordrer falder, og virksomhedernes udgiftsplaner er blevet nedskaleret.

Nylige data fra Institute for Supply Management (ISM) viser, at den amerikanske fabriksaktivitet er stagneret med nye ordrer og kontraktindgåelse.

Forstyrrelser i forsyningskæden forårsaget af tariffer øger inputomkostningerne for virksomheder hurtigere, end de kan videregive dem til forbrugerne, hvilket presser fortjenstmargener yderligere.

Mange virksomheder afventer ekspansionsplaner og venter på klarhed om handelspolitik og renter.

I mellemtiden foretager administrationen dybe nedskæringer i føderal beskæftigelse. Over 250.000 statsansatte har mistet deres job på få uger.

Det er 10% af den føderale arbejdsstyrke. Regeringens rolle i økonomien bliver bevidst reduceret, en kerne i Trumps økonomiske tilgang.

Er dette en orkestreret afmatning?

Trump insisterer på, at hans toldsatser vil "Gør Amerika rigt igen", men mange økonomer hævder, at administrationen bevidst er i gang med en økonomisk afmatning for at omforme den amerikanske økonomi.

En væsentlig årsag til denne tilgang er politisk timing. Hvis en recession indtræffer i 2025 eller 2026, kan administrationen forsøge en veltimet genopretning før valget i 2028, hvilket giver republikanerne mulighed for at kræve kredit for en vending.

En nedtur kan også tvinge Federal Reserve til at sænke renten, hvilket gavner fast ejendom, private equity og gældstunge industrier, der trives med billige låntagninger. Dette kunne give genlyd hos den yngre generation af vælgere.

Ud over valgstrategien prioriterer administrationen økonomisk nationalisme frem for markedseffektivitet.

Ved at bryde globale forsyningskæder og gøre udenlandsk import uoverkommeligt dyr, forsøger Trump at tvinge amerikanske virksomheder til at genstarte produktionen, selvom det fører til højere omkostninger og lavere produktivitet.

Trumps økonomiske filosofi minder om historiske autarki-strategier, fra Nordkoreas Juche-selvafhængighedsdoktrin til protektionisme fra den kolde krig.

Målet ser ud til at være økonomisk selvforsyning, selv på bekostning af øjeblikkelig velstand.

Risici og hvad der kommer derefter

På kort sigt kan stigende forbrugerpriser, erhvervsusikkerhed og faldende investeringer standse økonomisk vækst.

Inflationspres fra tariffer driver allerede omkostningerne for væsentlige varer op, og virksomheder udskyder ekspansionsplaner på grund af politisk uforudsigelighed.

En handelskrig i fuld skala er fortsat en alvorlig mulighed, hvor Canada, Mexico, Kina og EU alle forbereder gengældelsesforanstaltninger.

Markederne reagerer også negativt, hvor S&P 500 er faldet 6 % i løbet af den seneste måned, NASDAQ er faldet 8 %, og Atlanta Fed har sænket sin BNP-prognose for 1. kvartal fra +3,9 % til -2,8 %.

Hvis handelsforstyrrelser fortsætter efter 2026, kan konsekvenserne blive endnu mere alvorlige.

Global tillid til den amerikanske dollar kan erodere, hvor store økonomier søger alternativer til handelsafregninger, hvilket svækker USA's finansielle dominans.

Administrationens reshoring-strategi kan mislykkes med at levere bæredygtig vækst i produktionen, hvilket fører til afindustrialisering snarere end økonomisk genoplivning.

Hvis toldsatser driver inflationen uden at forbedre den indenlandske produktion, kan USA stå over for en længere periode med stagnation og stigende omkostninger.

Tre udfald er fortsat mulige. I værste fald kan stigende omkostninger og handelssammenbrud skubbe økonomien ud i en dyb recession, der ligner 1970'ernes stagflationskrise.

Et forvirret mellemscenario kunne se fortsat turbulens, men med gradvise justeringer, der forhindrer direkte kollaps.

Det bedste udfald, hvor tvungen reshoring revitaliserer den indenlandske produktion, er fortsat meget usikker givet historisk præcedens.

USA er nu fastlåst i et økonomisk eksperiment med høj indsats uden noget klart resultat. Omkostningerne ved fiasko er ekstremt høje i øjeblikket.