WEG-aktien falder efter skuffende indtjening i 1. kvartal; bekymringer om marginen tynger udsigterne

Den brasilianske industrisværvægter WEG (WEGE3) levede ikke op til markedets forventninger for andet kvartal i træk, hvilket udløste et kraftigt fald i aktierne.

Virksomheden rapporterede en nettoindkomst på 1,54 milliarder rand i 1. kvartal 2025, en stigning på 16,4 % i forhold til året før, men under konsensusprognosen på 1,78 milliarder rand, ifølge LSEG-data.

Tilsvarende steg EBITDA med 22,8 % til 2,17 milliarder R$, men det lå stadig under estimaterne på 2,37 milliarder R$.

EBITDA-marginen faldt fra 22,1 % til 21,6 %, hvilket understreger presset på rentabiliteten.

WEG fremstiller en bred vifte af elektrisk udstyr, herunder motorer, generatorer, transformere og turbiner.

Trods væksten i omsætningen førte den undervældende rentabilitet til et fald i aktiekursen på 9,15 %, som faldt til R$45,85 midt på formiddagen den 30. april, ifølge InfoMoney.

Marginpres og opkøb tynger afkastet

En af de mest bemærkelsesværdige bekymringer var faldet i afkastet af den investerede kapital (ROIC), der faldt med 5,7 procentpoint til 33,2 %.

Virksomheden tilskrev dette sin opkøb af Regal Rexnord-aktiver for 400 millioner dollars, herunder Marathon, Rotor og Cemp, samt investeringer i anlægsaktiver og immaterielle aktiver.

Analytikere hos Genial Investimentos bemærkede, at "marginkompression og et skift i produktmixet mod segmenter med lavere marginer og mindre vertikale segmenter" påvirkede resultaterne negativt. Styrkelsen af ​​den brasilianske real sænkede også udenlandske indtægter og den samlede rentabilitet.

JPMorgan og Goldman Sachs markerer risiko

JPMorgan advarede forud for offentliggørelsen af ​​​​regnskabet om, at WEG's resultater for 1. kvartal kunne udløse en negativ markedsreaktion og estimerede et fald på 5%-10% i forhold til Ibovespa.

Banken nævnte flere adskillige faresignaler: nettoomsætningen lå 3 % under estimaterne, bruttomarginen faldt til 32,9 % – det laveste niveau siden 3. kvartal 2023 – og salgs- og administrationsomkostningerne steg med 37 % i forhold til året før, hvilket oversteg omsætningsvæksten.

Ikke desto mindre påpegede JPMorgan nogle positive ting. Den indenlandske omsætning voksede med 14 % i forhold til året før, hvilket overgik estimaterne, mens den effektive skattesats blev på 17,5 %, hvilket er lavere end de forventede 19,8 %.

Goldman Sachs gentog forsigtigheden og sagde, at "markedet er fokuseret på, om marginerne har toppet."

Den fastholdt en salgsanbefaling og fremhævede, at WEG handles til 19,9x 2025 EV/EBITDA sammenlignet med gennemsnittet på 16,9x for globale industrikonkurrenter – en præmie, der bliver sværere at retfærdiggøre midt i en aftagende vækst.

Udsigter: Investorer ser på marginer og soleksponering

Under regnskabsoplægget fremhævede Goldman-analytikere tre centrale overvågningspunkter: tendenser i inputomkostninger, omsætning fra solcelleproduktion med lavere marginer og de samlede vækstudsigter midt i et udfordrende makroøkonomisk miljø.

Goldman anerkendte WEGs defensive profil i Brasilien, men advarede om, at "momentum kan toppe i begyndelsen af ​​2025" med tegn på stabilisering af marginen og svækket salgsvækst. Investorerne synes i stigende grad forsigtige med hensyn til den præmieværdiansættelse, der er knyttet til aktien.