Tether i søgelyset midt i påstande om at bruge lånte penge til at støtte USDT

En nylig viral tråd fra kryptoanalytiker Deso har sat Tether, udstederen af ​​verdens største stablecoin USDT, under intens granskning for angiveligt at være afhængig af lånte midler i stedet for rigtige amerikanske dollars for at opretholde sin dollarbinding.

Tethers løfte om en-til-en-opbakning med den amerikanske dollar har understøttet billioner af dollars i handelsvolumen på tværs af centraliserede børser og decentraliserede finansplatforme, hvilket har givet den et ry som fundamentet for kryptolikviditet.

Desos analyse udfordrer dog dette fundament ved at antyde, at Tether i stedet for ægte reserver muligvis bruger en finansiel gymnastikrutine, der involverer lån og derivatloops, til at støtte bindingen.

Anklagene mod Tether

Ifølge Deso er visse handelsfirmaer kernen i denne påståede ordning, hvor de låner penge til at købe USDT, konverterer dem til kryptovalutaer med høj efterspørgsel som Bitcoin (BTC) og derefter sælger disse aktiver tilbage til dollars for at fortsætte cyklussen.

De nøglespillere, der er nævnt i Desos afsløring – Abraxas, Cumberland og Wintermute – fremstilles som uundværlige hjul i en mekanisme, der afhænger af stadigt stigende kryptopriser og en vedvarende efterspørgsel efter USDT.

Deso advarer om, at hvis markedsstemningen køler ned, eller kryptovalutaværdierne falder, kan løkken briste, hvilket efterlader långivere med at kæmpe for at inddrive deres midler og truer med en kaskade af likvidationer.

Ved at sammenligne den påståede proces med en Ponzi-lignende struktur understreger Deso den potentielle systemiske risiko, der ikke kun udgør for Tether, men også for det bredere kryptoøkosystem, der afhænger af USDT's stabilitet.

Tethers planer om at flytte sit hovedkvarter til El Salvador, en jurisdiktion uden en udleveringsaftale med USA, bidrager yderligere til intrigen, hvilket Deso fremhæver som et muligt forsøg på at omgå lovgivningsmæssig kontrol.

Blockchain-intelligensfirmaet Arkham er blevet citeret af Deso for at spore over 150 milliarder dollars i USDT, der angiveligt er kontrolleret af Tether-medstifter Giancarlo Devasini, hvilket rejser spørgsmål om magtkoncentration og gennemsigtighed.

Den intensiverede stablecoin-granskning verden over

Disse afsløringer kommer på et tidspunkt, hvor regulatorer globalt intensiverer deres fokus på stablecoins og undersøger, om udstedere har tilstrækkelige likvide aktiver til at honorere indfrielser til pålydende værdi.

I USA kan den potentielle vedtagelse af omfattende stablecoin-lovgivning tvinge Tether og dets konkurrenter til at opretholde strengere reservestandarder og gennemgå regelmæssige revisioner.

I mellemtiden har Tether traditionelt modsat sig fuldstændige offentlige revisioner og i stedet valgt at offentliggøre periodiske attester fra tredjepartsrevisorer, en praksis som kritikere hævder mangler den strenghed, der kendetegner en omfattende revision.

Tethers ledelse har gentagne gange hævdet, at hver USDT er bakket op af tilsvarende reserver, herunder erhvervspapirer, fiduciære indlån og kontantekvivalenter, men detaljerne forbliver uklare.

Efterhånden som debatten om reservekvalitet intensiveres, overvåger markedsdeltagerne nøje, om USDT fortsat vil have sin sædvanlige præmie i forhold til andre stablecoins eller lide under rabatter på peer-to-peer-platforme.

Udsigten til en betydelig devaluering af USDT kan udløse margin calls, tvungne likvidationer og likviditetsmangel med ringvirkninger på tværs af børser og DeFi-protokoller, der er stærkt afhængige af USDT-likviditetspuljer.

Investorernes tillid til USDT kompliceres yderligere af dens centrale rolle i handel med valutapar for nye tokens, hvilket betyder, at enhver forstyrrelse i USDT's stabilitet kan begrænse adgangen til store dele af kryptomarkedet.

Som svar på Desos påstande kan Tether-repræsentanter vælge at give mere detaljerede oversigter over reservesammensætningen eller underkaste sig en uafhængig, fuldstændig revision for at dæmpe frygt.

Hvis Tether med succes demonstrerer, at dens reserver er robuste og likvide, kan det styrke stablecoins forrang og afværge en potentiel tillidskrise.

Omvendt, hvis beskyldningerne viser sig at være korrekte eller endda delvist underbyggede, kan USDT stå over for indfrielser til en høj pris, hvilket får brugerne til at søge alternativer som USDC eller BUSD.

Et sådant skift kan fragmentere stablecoins likviditet, mindske handelsvolumen og øge transaktionsomkostningerne på tværs af større børser, der i øjeblikket er afhængige af USDT's allestedsnærværelse.

Derudover kan en omvæltning i Tethers reservestruktur give tilsynsmyndighederne større begrænsninger for stablecoin-udstedere, hvilket potentielt kan bremse innovationen i det hurtigt udviklende decentraliserede finansområde (DeFi).