Hvad den forlængede konflikt mellem Indien og Pakistan kan koste deres økonomier

Spændingerne mellem Indien og Pakistan fortsatte med at eskalere for tredje dag efter Indiens militære gengældelsesoperation, kaldet Operation Sindoor, efter et terrorangreb i Pahalgam, der dræbte 26 civile.

Sent fredag ​​aften oplevede man en ny bølge af droneaktivitet i det nordlige Indien, hvor flere byer var i mørklægningsfasen, og beboere rapporterede om eksplosioner i luften.

De indiske forsvarsmyndigheder oplyste, at droner blev observeret 26 steder.

Myndighederne i New Delhi oplyste, at Pakistan brugte næsten 400 droner til at angribe 36 steder, fra Siachen til Sir Creek, natten til den 9. maj, hvilket indiske luftforsvarssystemer var i stand til at forhindre.

Pakistans militær afviste imidlertid Indiens påstande om grænseoverskridende aggression som "fantomforsvar".

Generalløjtnant Ahmed Sharif Chaudhry, den pakistanske hærs talsmand, sagde under en pressebriefing: "De sendte deres drone ind. De får en passende reaktion."

Han tilføjede, at Pakistan ville gengælde "på et tidspunkt, sted og med en metode efter vores valg".

Mens Chaudhry bekræftede indirekte kommunikation mellem indisk og pakistansk sikkerhedsledelse, gentog han, at Pakistan ikke havde nogen rolle i det nylige terrorangreb på Pahalgam, og han anfægtede Indiens påstande om forpurrede angreb på over et dusin byer.

Global bekymring stiger over truslen om langvarig konflikt

Da begge nationer er atomvåbenbevæbnede og deler en turbulent historie, har globale observatører slået alarm om potentialet for en større brand.

Analytikere bemærker, at både Indien og Pakistan synes at have udviklet en større risikoappetit for eskalering, hvilket øger sandsynligheden for hyppige militære træfninger.

Selvom en fuldskalakrig stadig anses for usandsynlig af de fleste eksperter, medfører selv begrænsede konfrontationer høje økonomiske og menneskelige omkostninger.

Kargil-konflikten citeres ofte som et benchmark, med estimater, der tyder på, at Indien dengang brugte ₹ 14,6 milliarder om dagen, mens Pakistans daglige militærudgifter berørte ₹ 3,7 milliarder.

IMF overvejer at godkende et nyt lån på 1,3 milliarder dollars til Pakistan, men landet er fortsat økonomisk skrøbeligt

Den økonomiske belastning af langvarige fjendtligheder forventes at være langt mere alvorlig for Pakistan, som allerede kæmper med flere kriser.

Sharif-regeringen kæmper med et svækket mandat, et igangværende islamistisk oprør langs den afghanske grænse og separatistisk vold i Baluchistan.

På den finanspolitiske front er Islamabads problemer udtalte.

Dens udlandsgæld steg til over 130 milliarder dollars i 2024, hvoraf over 20% skyldtes Kina.

I mellemtiden har valutareserverne ligget lige over 15 milliarder dollars, nok til kun at dække omkring tre måneders import.

Ifølge Fitch forfalder der en offentlig udlandsgæld på over 22 milliarder dollars i regnskabsåret 2025, herunder næsten 13 milliarder dollars i bilaterale indlån.

I september 2024 sikrede Pakistan sig en redningspakke på 7 milliarder dollars fra IMF. Selvom dette gav en midlertidig lettelse, er landet fortsat sårbart.

IMF gennemgik fredag ​​sin forlængede finansieringsfacilitet (EFF) på 1 milliard dollars og overvejede at godkende et nyt lån på 1,3 milliarder dollars under den økonomiske resiliens- og bæredygtighedsfacilitet (RSF).

Indien – et aktivt IMF-medlem – udtrykte imidlertid skepsis over for Pakistans evne til at gennemføre reformer og pegede på landets lange historie med mislykkede redningspakker.

"Hvis de tidligere programmer havde været en succes, ville Pakistan ikke have haft brug for endnu en redningspakke," sagde Indien og satte spørgsmålstegn ved, om problemet lå i programmets design, håndhævelse eller Pakistans engagement.

Indien protesterede også kraftigt mod potentiel misbrug af IMF-midler og advarede om, at fortsat økonomisk støtte til et land, der er beskyldt for at støtte grænseoverskridende terrorisme, sender et foruroligende signal til det internationale samfund.

Den advarede om, at en sådan bistand kunne skade globale institutioners og donorers troværdighed og underminere selve de principper, de hævder at opretholde.

Hvorfor Pakistan ikke kan risikere en fuldgyldig krig

Blot to dage før Indien iværksatte Operation Sindoor, advarede Moody's Ratings om, at langvarige fjendtligheder sandsynligvis ville afspore Pakistans finanspolitiske konsolidering og sætte enhver fremgang inden for makroøkonomisk stabilitet i stå.

Den tilføjede, at øgede spændinger kunne forringe Pakistans adgang til ekstern finansiering og presse de allerede belastede valutareserver.

Den tidligere Citigroup-direktør Yousuf Nazar gentog disse bekymringer og skrev i Financial Times, at Pakistans økonomi, især landbrugssektoren, var dårligt rustet til endnu et større chok.

Nazar advarede om, at Indiens suspension af Indus-farvandstraktaten yderligere kunne bringe millioner af menneskers levebrød i fare, da landbruget beskæftiger næsten 40 % af Pakistans arbejdsstyrke.

"Kombineret med den vedvarende politiske ustabilitet og de vedvarende virkninger af oversvømmelserne i 2022 er landet dårligt forberedt på endnu et større chok. En enkelt krise kan udløse økonomisk kollaps og masselidelser. For Islamabad kan det at undgå betydelig eskalering være et spørgsmål om overlevelse," skrev Nazar i Financial Times.

"Selv om en fuldskalakrig virker usandsynlig, er potentialet for begrænsede fjendtligheder – hyppige i denne rivaliserings anspændte historie – fortsat højt. Og kortvarige eskaleringer kan stadig medføre uforholdsmæssigt store økonomiske og menneskelige omkostninger, især for et så sårbart land som Pakistan," tilføjede han.

Indien mere stabilt økonomisk, men højere forsvarsudgifter vil få konsekvenser

Indien, selvom det er relativt mere økonomisk stabilt, evaluerer også omhyggeligt omkostningerne ved vedvarende militært beredskab.

Med valutareserver på over 650 milliarder dollars er Indien bedre positioneret til at modstå chok som kapitaludstrømning eller stigende militærudgifter.

Disse omkostninger vil dog ikke være ubetydelige.

I Unionens budget for 2024 afsatte Indien ₹6,21 lakh crore til forsvarsudgifter.

Dette tal er fortsat beskedent sammenlignet med Kinas militærbudget på over 200 milliarder dollars, men enhver yderligere stigning kan lægge pres på de finanspolitiske ressourcer.

Økonom og journalist Mitali Mukherjee bemærkede i Frontline, at de seneste skattestimuli, der er indført for at øge forbrugernes efterspørgsel, har reduceret de offentlige indtægter med 1 billion ₹ årligt, hvilket potentielt begrænser den fremtidige forbrugskapacitet.

"Hvis Indien skulle øge sine militærudgifter, ville det komme i en vanskelig situation," sagde hun.

Mukherjee sagde, at det seneste EU-budget var en indrømmelse af, at forbrugerudgifterne havde brug for hurtig opmærksomhed, og at en skattestimulus var svaret.

"Det er stadig uklart, om der har været en betydelig forbedring i udhulingen af ​​den reelle købekraft eller i den langsommere vækst i personlige lån. Denne skattestimulering har dog en ulempe; det betyder, at regeringen vil miste 1 billion rupees årligt, hvilket igen vil påvirke dens indtægter og begrænse dens evne til at bruge penge."

Moody's udtalte i en separat vurdering, at Indiens makroøkonomiske forhold sandsynligvis ville forblive stabile, selv i et scenarie med langvarige spændinger.

Stærke offentlige investeringer og et robust privatforbrug blev set som buffere.

Agenturet tilføjede dog en advarsel: "Højere forsvarsudgifter i en sådan situation ville potentielt tynge New Delhis finanspolitiske styrke og bremse dens finanspolitiske konsolidering."

En dyr situation uden en klar ende i sigte

Selvom begge nationer tager afmålte skridt for at undgå fuldskalakrig, er muligheden for fortsat lavintensitetskonflikt fortsat høj.

Både eksperter og finansielle institutioner er begyndt at opgøre omkostningerne i form af tabt vækst, stigende gæld og langsigtet ustabilitet.

Mens nattehimlen over det nordlige Indien fortsætter med at blafre med droneangreb og luftforsvarsindsatser, ser verden til med stigende bekymring.

Prisen for krig, selv en der aldrig fuldt udbryder, kan allerede være ved at udfolde sig i form af forringede økonomiske udsigter, skrøbeligt diplomati og brudt indenlandsk stabilitet.