Mexicos inflationsopsving forplumrer Banxicos lempelsesudsigter

Mexicos årlige inflationsrate accelererede mere end forventet i maj, hvilket overgik toppen af centralbankens målzone og bidrog til den pengepolitiske gåde i den næststørste økonomi i Latinamerika.

Forbrugerpriserne steg 4,42 % på årsbasis, viste data offentliggjort mandag af det nationale statistikbureau INEGI, op fra 3,93 % i april og over de 4,38 %, som økonomer forudsagde i en Reuters-meningsmåling.

Dette er det største årlige inflationstal siden begyndelsen af året og vil blive fortolket som stigende prispres på et tidspunkt, hvor Bank of Mexico (Banxico) tøvende har sænket renten.

Centralbanken har et mål på 3 % for inflationen med en margin på et point på hver side af målet. Denne aflæsning placerede inflationen over dette linjemærke i maj, hvilket yderligere forplumrede udsigterne for renteforløbet forude.

Banxicos hastighedsnedsættelsescyklus testes

Banxico har sænket sin toneangivende rente med 50 basispoint på hvert af de seneste tre politiske møder, hvilket bragte den ned til 8,5 % i maj, hvilket er det laveste niveau siden 2022.

Politikerne indikerede på det tidspunkt, at der var potentiale for yderligere nedskæringer, med henvisning til forudsigelser om en gradvis disinflationær tendens.

Det næste pengepolitiske møde, der er planlagt til den 26. juni, vil nu finde sted under ændrede omstændigheder. Med stigende inflation står banken over for en mere kompliceret knibe.

Mens de seneste lempelser har forsøgt at sætte skub i den økonomiske vækst, kan vedvarende inflation kræve, at de politiske beslutningstagere revurderer tempoet og omfanget af fremtidige rentenedsættelser.

Selvom det nuværende inflationsskøn ikke udelukker yderligere lempelser, rejser det muligheden for, at Banxico vil anlægge en mere forsigtig tilgang.

Markedsanalytikere er uenige om, hvorvidt banken vil fortsætte med sin nuværende reduktionsrate, skifte til mindre skridt eller holde en helt pause.

Ikke-kernepriser driver overskriftens opadgående overraskelse

Ifølge data fra INEGI var stigningen i inflationen især drevet af fremskridt i ikke-kernepriser, som består af komponenter med større volatilitet, såsom energi og visse fødevarer.

Det overordnede forbrugerprisindeks steg 0,28% i maj, hvilket er et hak over forventningerne.

Samtidig steg det såkaldte kerneinflationsindeks, som fjerner volatile kategorier og er nøglen for centralbankernes iagttagere, også 0,30 % fra måned til måned, igen kun en anelse over økonomernes forventninger.

Denne fortsatte styrke i de underliggende priser indikerer, at inflationspresset ikke er begrænset til eksterne eller forbigående stød. En sådan tendens kan få konsekvenser for de langsigtede inflationsforventninger og Banxicos kurs.

Investorer og analytikere rekalibrerer forventningerne

Opsvinget i inflationen har ansporet til uenighed blandt økonomer om den mest sandsynlige vej frem.

Nogle foreslår, at Banxico bør suspendere sin lempelsescyklus for at undgå eskalerende inflationspres, mens andre mener, at den nuværende tendens ikke er signifikant nok til at underminere planerne om yderligere, omend mindre, rentenedsættelser.

Udsigterne afhænger nu af, hvordan inflationen ændrer sig i de følgende måneder. Hvis prisstigningerne forbliver høje eller viser symptomer på forankring, kan Banxico blive tvunget til at udskyde yderligere lempelser eller sænke tempoet i rentefaldene til 25 basispoint på de følgende møder.

Men hvis inflationen aftager, kan centralbanken fortsætte med at lempe de monetære forhold.

Juni-beslutningen truer som et vigtigt vendepunkt

Med en inflation, der nærmer sig grænserne for Banxicos tolerancebånd, tegner beslutningen den 26. juni til at blive et skelsættende øjeblik.

De politiske beslutningstagere skal finde en balance mellem at holde inflationen under kontrol og opretholde en økonomi, der ikke desto mindre er sårbar over for både intern og global modvind.

Indtil videre minder de seneste data os om, at Mexicos inflationsbane fortsat er uregelmæssig, og Banxicos pengepolitiske køreplan skal muligvis justeres i overensstemmelse hermed.