Circle-aktien stiger 400% efter børsnotering: Arthur Hayes advarer om truende boble

Et stigende antal stablecoin-virksomheder skynder sig at blive børsnoteret, og Circle-aktien er steget med mere end 400% efter børsnoteringen. Men den opadgående stemning deles ikke af alle.

Arthur Hayes, medstifter af kryptobørs BitMEX og en af markedets tidligste institutionelle aktører, har advaret om, at dette hastværk kan udløse et massivt kollaps – især for detailinvestorer.

I sit seneste Substack-blogindlæg sagde Hayes, at Circles kommende børsnotering er "groft overvurderet" og en del af en større tendens, der afspejler tidligere finansbobler.

Han mener, at bankernes og detailgiganternes indtræden snart kan fortrænge eksisterende stablecoin-firmaer og vende op og ned på den skrøbelige balance i det kryptofinansielle system.

Der sættes spørgsmålstegn ved Circles værdiansættelse, da USDC spiller indhentning

Bekymringerne stammer fra Circles position på markedet.

Mens dets USDC-token har vundet popularitet i USA og Europa, delvist takket være dets tilknytning til Coinbase og opfattet regulatorisk gennemsigtighed, halter det stadig bagefter Tethers USDT med hensyn til volumen og rækkevidde.

Hayes bemærker, at Circle har bygget sit brand op omkring at være "Amerika = Sikkert", men han hævder, at denne fortælling ikke har hjulpet det med at overgå USDT globalt.

Tether fortsætter med at dominere markedet, især i Asien og regioner med begrænset adgang til traditionelle banksystemer. Det fungerer som de facto dollaralternativet i mange økonomier, der lider under inflation eller valutaustabilitet.

Hayes opsummerede sin holdning i et tweet, der blev delt den 9. juni, og sagde: "Det globale syd er banket af Tether." Ifølge markedstrackere tegner USDT sig for mere end 70% af den samlede stablecoin-markedsværdi.

Banker og detailhandlere planlægger interne stablecoins

En vigtig årsag til, at Hayes mener, at børsnoteringsbølgen kan mislykkes, er den skiftende interesse for traditionel finans. Han siger, at det er usandsynligt, at store banker vil være afhængige af eksterne udstedere som Circle, når de kan bygge deres egne interne stablecoins.

Det betyder, at Circles potentielle kunder snart kan blive konkurrenterne.

Detailvirksomheder slutter sig angiveligt også til kampen.

Amazon, Walmart og andre globale aktører udforsker digitale valutaer for hurtigere afviklings- og loyalitetsprogrammer.

I et sådant scenarie advarer Hayes om, at virksomheder, der lover at skalere stablecoins gennem bankpartnerskaber, kan vildlede investorer. Han skrev: "Hvis pitchet er 'vi vil samarbejde med XYZ legacy bank for at lancere denne stablecoin', så løb efter bakkerne."

Hayes fremhævede også, at når ældre institutioner beslutter sig for at handle, vil de gøre det med fuld regulatorisk støtte, hvilket gør mange tredjeparts stablecoin-firmaer forældede.

Med Federal Reserve og Den Europæiske Centralbank, der udforsker rammerne for centralbankers digitale valutaer (CBDC'er), kan private udstedere blive presset helt ud af systemet.

Detailinvestorer i fare som følge af markedsvolatilitet

På trods af kortsigtet investoroptimisme forventer Hayes en betydelig markedstilpasning drevet af "finansiel teknik, gearing og imponerende præstationer."

Han forventer, at overvurderingen af stablecoin-børsnoteringer vil afspejle de stignings- og faldcyklusser, der er set i tidligere finansielle bobler. Selvom der kan være midlertidige gevinster, hævder han, at detailinvestorer kan tabe milliarder, når markedet korrigerer.

Hans bekymring er ikke ubegrundet. Tidligere tyreløb har oplevet høj deltagelse fra ikke-institutionelle handlende, hvoraf mange mangler adgang til rettidig information eller værktøjer til at afbøde risici. Hayes opfordrede investorerne til at være forsigtige, da spekulativ handel omkring disse børsnoteringer intensiveres.

Ifølge Circles egne arkiver satser firmaet på udvidelsen af USDC-brugen ud over krypto-native platforme. Men hvis den institutionelle konkurrence øges, som Hayes forudsiger, kan dets markedsandel være svær at forsvare efter børsnoteringen.

Tweets gør Hayes' advarsel endnu mere presserende

Hayes' blogindlæg og opfølgende tweets har skabt debat på tværs af kryptoindustrien. Den 9. juni tweetede han: "Stablecoin-børsnoteringer er den seneste grift. Detailhandlen vil blive brændt igen. Bare vent."

Opslaget blev delt vidt og bredt, hvilket afspejler den stigende skepsis inden for krypto-fællesskabet på trods af stigende værdiansættelser.

I mellemtiden er andre markedskommentatorer begyndt at sammenligne den nuværende børsnotering med SPAC-dillen (Special Purpose Acquisition Company) i 2020-21, som endte med snesevis af kollapsede værdiansættelser og investorretssager.

Med Circle, der forbereder sig på at blive offentliggjort, og nye stablecoin-spillere kommer ind i kampen, vinder Hayes' advarsel indpas som en advarende stemme midt i hypen.