Kina signalerer forsigtighed, mens Hongkongs stablecoin-licensfremstød tager fart

Kinesiske virksomheder, der opererer i Hong Kong, kan snart blive afskrækket fra at deltage i byens nye stablecoin-marked, da nye politiske signaler fra Beijing begynder at sprede sig udad.

Rapporter fra lokale medier hævder, at nogle interne politiske ændringer i Beijing har tvunget statsejede virksomheder og fastlandstilknyttede institutioner til at trække sig tilbage fra kryptovaluta-relaterede aktiviteter i Hong Kong.

Hvorfor er Kina bekymret?

Selvom der ikke er udstedt noget officielt forbud offentligt, ser det ud til, at tilsynsmyndighederne revurderer risici for digitale aktiver, som de kinesiske myndigheder har markeret, især i områder, hvor grænseoverskridende indflydelse kan skabe afsmittende virkninger.

Med henvisning til unavngivne kilder rapporterede Caixin, at store kinesiske banker og finansielle institutioner med filialer i Hong Kong enten har sat deres planer om at ansøge om stablecoin-licenser på pause eller stille og roligt skrinlagt.

Dette inkluderer sværvægtere som Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), som tidligere havde signaleret hensigt om at deltage i stablecoin-licensprocessen under Hongkongs nye reguleringsregime.

Nu er nogle af disse enheder angiveligt ved at revurdere deres involvering helt eller udskyde licensansøgninger på ubestemt tid.

Bag denne tilsyneladende tilbagetrækning er en voksende bekymring i Beijing om "risikooverførsel".

Ifølge rapporterne er Hongkongs stablecoin-økosystem stadig i sine tidlige stadier, og den kinesiske regering kan være forsigtig med at skynde sig ind i et rum, hvor tilsynsmekanismer stadig udvikler sig.

Tidligere i år beordrede kinesiske tilsynsmyndigheder virksomheder til at stoppe med at offentliggøre forskning om stablecoins og aflyse relaterede seminarer med henvisning til frygt for, at stablecoins kunne bruges i svindel eller ulovlige finansielle ordninger.

Over hele kloden er stablecoins det hotte nye buzzword, og selv kinesiske giganter som JD.com og Ant Group har registrerede enheder i Hong Kong og nogle andre jurisdiktioner.

På det seneste er de centrale myndigheder imidlertid blevet mere og mere højlydte om at sikre, at det indenlandske finansielle system forbliver stramt kontrolleret.

Det betyder, at selv i Hongkong, hvor politikken for digitale aktiver har taget en markant anderledes vej, kan virksomheder med tilknytning til fastlandet komme ud på et sidespor.

Hongkong presser på for stablecoins

Hong Kong har dog bevæget sig hurtigt for at positionere sig som et globalt knudepunkt for regulerede stablecoins.

Byens Stablecoin-forordning, som trådte i kraft den 1. august, etablerede en licensramme for fiat-støttede stablecoin-udstedere, men Hong Kong Monetary Authority (HKMA) har sagt, at kun en håndfuld licenser vil blive udstedt i den indledende fase.

Det er på trods af, at så mange som 77 firmaer har vist interesse for at erhverve en Hong Kong stablecoin-licens.

Blandt de håbefulde er store aktører som Standard Chartered, og efter sigende endda PetroChina, og Hong Kong-grenene af ICBC og Bank of China, i det mindste før den seneste udvikling.

Men myndighederne har gentagne gange understreget, at højprofileret interesse alene ikke vil være nok, og licensprocessen forventes at være meget selektiv, muligvis kun for inviterede, med endelige godkendelser, der sandsynligvis ikke vil blive uddelt før begyndelsen af næste år.

Fastlandets modstridende holdning

I mellemtiden er forholdet til stablecoins i Kina stadig lidt kompliceret.

På den ene side har centralregeringen intensiveret sin undertrykkelse af enhver uautoriseret kryptorelateret aktivitet og bekræftet sit mangeårige forbud mod handel med kryptovaluta og minedrift.

Statslige medier og lokale finansielle vagthunde har advaret om, at stablecoins kan bruges til svindel, kapitalflugt eller til at omgå indenlandske kontroller.

På den anden side er der tegn på , at politikerne er begyndt at varme op til ideen, i det mindste når den tjener strategiske interesser.

For eksempel antydede rapporter i slutningen af august, at Kina måske forbereder sig på at autorisere yuan-støttede stablecoins for første gang, specifikt for at øge den internationale handel og øge renminbiens globale rækkevidde.

Kinesiske embedsmænd undersøger angiveligt også måder at anvende suveræne eller bankudstedte stablecoins til brug i Bælte & Vej-lande og inden for statstilpassede regionale alliancer.

Selve arkitekturen af stablecoins, især deres potentiale for grænseoverskridende likviditet og decentraliseret lagring, kolliderer dog med Kinas behov for finansiel overvågning og kapitalkontrol.