Interview: Hvordan Feds rentenedsættelse og handelsforhandlinger mellem USA og Indien kan forme de indiske markeder, svarer Mahendra Patil fra MP Financial Advisory

Alles øjne er rettet mod Federal Reserve, som forventes at sænke renten for første gang i år.

Mens det er almindeligt forventet, at centralbanken vil levere en nedsættelse på 25 bps, forventer en del af analytikerne også en mere aggressiv nedsættelse på 50 bps.

For det indiske aktiemarked siger Mahendra Patil, grundlægger og administrerende partner i MP Financial Advisory Services, at en nedsættelse på 25 bps allerede er indregnet, og at den umiddelbare reaktion sandsynligvis vil være dæmpet, selvom den vil være understøttende for nye markeder som Indien, hvor nedsættelsen forstærker en blød landingsfortælling for USA.

En 50 bps ville på den anden side udløse et risiko-på-rally globalt, hvor aktier og råvarer ville drage fordel af det, og Indien kunne opleve forbedrede kapitalstrømme.

Med handelsforhandlinger i gang mellem USA og Indien, og lederne af begge lande - premierminister Narendra Modi og USA's præsident Donald Trump, der viser det velkendte venskabelige forhold og bonhomie, er der også opstået spørgsmål om, hvorvidt en mulig lempelse af toldsatserne kan finde sted, og hvis det gør, hvilken indvirkning det kan have på de indiske aktiemarkeder.

"Investorernes stemning vil også blive mere konstruktiv, efterhånden som handelsspændingerne aftager, hvilket reducerer risikopræmierne og forbedrer værdiansættelserne i eksternt vendte sektorer," siger han.

Patil siger også, at mens de indiske markeder har indregnet GST-lettelsen, er der stadig en vis opside i forbrugsdrevne sektorer, som vil blive realiseret, når indtjeningssynligheden forbedres.

Uddrag:

Fed rentebeslutning: Hvordan vil de indiske markeder reagere på en rentenedsættelse på 25 bps og 50 bps

Invezz: Markederne ser allerede ud til at prissætte en nedsættelse på 25 bps fra Fed, men der er en sektion, der også forventer en større nedsættelse på 50 bps. Hvilken slags markedspåvirkning kan investorer forvente i begge tilfælde?

Et Fed-nedsættelse understøtter generelt indiske aktier via strømme, likviditet og stemning, selvom størrelsen af virkningen afhænger af, om nedsættelsen ses som et vækstunderstøttende træk eller en reaktion på dybere amerikansk økonomisk stress.

25 bps cut (base case): Markederne har stort set indregnet dette.

Den umiddelbare reaktion ville være afdæmpet, men det ville forstærke en blød landingsfortælling for USA, som støtter EM'er som Indien.

50 bps nedskæring: Dette ville udløse et risiko-på-rally globalt, hvor aktier og råvarer ville drage fordel af det.

Det kan dog også give anledning til bekymring for den underliggende amerikanske vækstsvaghed, hvilket fører til volatilitet efter det indledende lettelsesrally.

For Indien kan betalingsbalancen og valutaen få stabilitet gennem forbedrede kapitalstrømme.

Potentiel indvirkning på investorernes stemning, hvis handelsforhandlinger mellem USA og Indien fører til lempelse af toldsatserne

Invezz: Det indiske marked ser ud til at være kommet sig over det slag, som de amerikanske toldsatser har givet. Med Indien og USA, der genoptager handelsforhandlinger, hvilken slags opside kan investorerne så forvente, hvis der er nogle lempelser af toldsatserne?

Hvis USA skulle lempe tolden på indiske varer, ville det gavne eksportorienterede sektorer som tekstiler, rejer, ingeniørvarer og it-tjenester.

Selvom opsiden måske ikke er øjeblikkelig, kan forbedret markedsadgang understøtte indtjeningsvæksten, især hos mid-cap-eksportører.

Investorernes stemning vil også blive mere konstruktiv, efterhånden som handelsspændingerne aftager, hvilket reducerer risikopræmierne og forbedrer værdiansættelserne i eksternt vendte sektorer.

GST-lettelse prissat ind, men der er stadig fordele i biler, FMCG og varige forbrugsgoder

Invezz: Er den positive stemning for GST-satsen blevet bagt ind af markedet, eller ser du yderligere opadrettede?

GST-nedsættelsen har allerede udløst kortsigtet optimisme, især inden for FMCG, biler og varige forbrugsgoder.

I betragtning af transmissionsforsinkelsen kan de fulde fordele på efterspørgselssiden dog stadig udspille sig i de kommende kvartaler.

Selv om den indledende revurdering i vid udstrækning kan være indregnet, er der derfor fortsat en vis opside i forbrugsdrevne sektorer, da indtjeningssynligheden forbedres med lavere inflation, genopretning af efterspørgslen i landdistrikterne og højere disponible indkomster.

HUL, Dabur, Britannia, Nestlé, klar til at fange et løft i efterspørgslen blandt FMCG-aktier

Invezz: FMCG-aktier i Indien er i fokus, da flere FMCG-virksomheder har sagt, at de vil videregive den fulde fordel af GST-nedsættelsen til forbrugerne, og sammen med faldende inflation, bedre monsun og nedsat personlig indkomstskat er efterspørgslen indstillet til genoplivning. Hvad bliver dine topvalg i sektoren?

Jeg tror, at forbruget vil se en stærk genoplivning med GST-rationalisering, godartet inflation, skattelettelser og en god monsun.

Inden for FMCG ville mine topvalg være virksomheder med et stærkt landdistriktsfodaftryk og prisfastsættelseskraft.

For eksempel Hindustan Unilever og Dabur inden for personlig pleje og sundhedsprodukter, Britannia og Nestlé inden for emballerede fødevarer og Marico inden for værdidrevne basisvarer.

Disse virksomheder er godt positioneret til at fange stigningen i efterspørgslen i landdistrikter og byer, samtidig med at marginerne opretholdes.

Hvorfor historisk lav FPI-aktiebeholdning i Indien ikke bør understreges nok

Invezz: FPI's aktiebeholdning på det indiske marked er på det laveste niveau i 15 år. Hvad mener du om det, og hvor stor betydning skal der lægges på det?

Et 15-årigt lavpunkt i FPI-ejerskab afspejler både global risikoaversion og Indiens overpræstation, der ledes af indenlandske institutioner (investeringsforeninger, forsikringsselskaber, detailinvestorer via SIP'er).

Mens FPI-strømme er vigtige for likviditet og valutastabilitet, har den strukturelle stigning i indenlandsk opsparing til aktier reduceret Indiens afhængighed af udenlandsk kapital.

Derfor, selvom det er et datapunkt, der er værd at spore, bør det ikke understreges for meget.

Indiens markedsdybde er forbedret betydeligt, hvilket er afbøtning mod pludselige FPI-udtrækninger.

Handelsstrategi for sidste kvartal af regnskabsåret: afbalanceret fordeling mellem store store selskaber af høj kvalitet og midcapselskaber med høj overbevisning

Invezz: Hvad er din markedsprognose for det sidste kvartal af regnskabsåret, og hvordan justerer du væddemålene nu?

Det sidste kvartal af regnskabsåret bør forblive konstruktivt og understøttes af:

1) Forventet lavere inflation og lempelig pengepolitik.

2) Stærkere forbrug i landdistrikterne bakket op af bedre monsun og regeringens capex-momentum.

3) En godartet global likviditetsbaggrund, hvis Feds nedskæringer materialiserer sig.

Investorer bør rotere selektivt fra overvurderede defensive til værdispil i industri-, fremstillings-, infrastruktur- og forbrugsrelaterede aktier.

Det vil være vigtigt at opretholde en afbalanceret fordeling mellem store store selskaber af høj kvalitet og midcapselskaber med høj overbevisning.