ASM International-aktien falder på den reviderede prognose, men analytikerne ser langsigtet opside

Aktien i ASM International faldt tirsdag, efter at den hollandske leverandør af udstyr til fremstilling af halvledere reviderede sin helårsprognose med henvisning til en svagere end forventet efterspørgsel i årets sidste måneder.

Aktien faldt 2,4% til 488,50 euro i den tidlige europæiske handel, hvilket forlængede sit år-til-dato-fald til 13%.

Det Amsterdam-børsnoterede selskab forventer nu, at helårsomsætningen vil lande i den nedre ende af det tidligere guidede interval på 10%-20%.

I faste valutaer forventes omsætningen i andet halvår at være 5%-10% lavere end første halvår, da efterspørgslen afkøles på tværs af flere nøglemarkeder.

Svaghed i fjerde kvartal overskygger udsigterne

Mens ASM's resultater i tredje kvartal var i overensstemmelse med tidligere prognoser, markerede virksomheden en forværring af efterspørgslen i fjerde kvartal.

"Dette skyldes lavere end forventet efterspørgsel inden for førende logik/støberi med et blandet billede pr. kunde, samt lavere efterspørgsel på markederne for strøm/wafer/analoge," sagde det i en erklæring.

Den blødere baggrund vil også tynge nye bookinger, hvor ledelsen advarer om, at book-to-bill-forholdet sandsynligvis vil falde til under én i anden halvdel.

Det indikerer, at indgående ordrer vil følge omsætningen, et negativt tegn for synlighed på kort sigt.

Langsigtede vækstambitioner bekræftes

På trods af den kortsigtede modvind forsøgte ASM at berolige investorerne ved at opstille ambitiøse vækstmål forud for sin investordag.

Virksomheden forventer, at omsætningen vil stige til mere end 5,7 milliarder euro (6,73 milliarder dollars) i 2030, understøttet af en sammensat årlig vækstrate på mindst 12%.

Mellem 2026 og 2030 forventes bruttomarginen at være 47%-51%, mens driftsmarginen forventes at overstige 30%.

Det frie cash flow forventes at nå op på 1 milliard euro årligt i 2030.

Virksomheden indsnævrede også sine omsætningsudsigter for 2027 til et interval på 3,7 til 4,6 milliarder euro, ned fra et tidligere interval på 4 til 5 milliarder euro, hvilket afspejler valutamodvind.

Analytikere fremhæver problemer med ordretiming, sektoriel modvind

Markedsreaktionen afspejlede investorernes skuffelse, hvor analytikerne bemærkede, at der var sat forventninger til et stærkere fjerde kvartal.

Den hollandske bank ING sagde, at den svagere prognose ikke pegede på et strukturelt fald, men snarere på timingen af ordrer på det førende logikmarked.

"Investorer bør fokusere på ASM Internationals eksponering for langsigtede teknologiovergange, som understøtter væksten fra 2026 og fremefter," sagde analytikerne.

Degroof Petercam-analytiker Michael Roeg sagde, at de blødere udsigter også kan afspejle udfordringer med store kunder, herunder Intel og Samsung.

I mellemtiden beskrev KBC Securities den lavere 2025-prognose som "en smule uventet, men ikke urimelig", og pegede på bredere modvind for sektoren for wafer-fab-udstyr, efterhånden som den kinesiske efterspørgsel normaliseres.

Det blandede kortsigtede billede efterlader investorerne med at balancere ASM's cykliske eksponering med dets langsigtede potentiale.

Indtil videre understreger virksomhedens bekræftede vækstambitioner ledelsens tillid til, at den strukturelle efterspørgsel efter halvlederudstyr vil forblive intakt på trods af periodisk volatilitet.