Interview: Foresight Ventures' Zac Tsui om, hvordan regulering vil forme krypto i 2025

Zac Tsui, investeringsdirektør hos Foresight Ventures, forventer, at 2025 vil markere et vendepunkt for digitale aktiver, da lovgivningsmæssig klarhed driver mainstream-adoption og innovation.

I en samtale med Invezz om det udviklende politiske landskab i USA, Europa og Asien, sagde Tsui, at USA er på vej ind i en mere imødekommende fase, der sætter tonen for de globale markeder gennem rammer som GENIUS Act.

Han bemærkede også, at Europas harmoniserede regler under MiCA og Asiens gradvise lovgivningsmæssige fremskridt tilsammen vil forme den næste fase af tokenisering, stablecoin-brug og institutionel deltagelse i økosystemet for digitale aktiver.

Her er uddragene fra interviewet:

Invezz: Hvordan ser du regulering forme banen for digitale aktiver i 2025?

Den amerikanske regulering er på vej ind i en mere lempelig fase. Den nuværende administration signalerer større åbenhed over for finansiel innovation, hvilket fremskynder tokenisering på tværs af aktivklasser.

Efter succesen med statsobligationer på kæden forventes tokeniseringen af amerikanske aktier at være en vigtig katalysator i 2025, hvilket gør det muligt for dollardenominerede aktiver at fange global likviditet og rigdom mere effektivt.

Afledte og strukturerede produkter vil naturligt udvikle sig omkring dette nye marked.

I Europa er den harmonisering, der er opnået under MiCA, bemærkelsesværdig i betragtning af den historiske fragmentering blandt de nationale tilsynsmyndigheder.

Større klarhed under rammer som MiFID for perp future, securitiserede produkter og risikovægtede aktiver vil sandsynligvis muliggøre bredere innovation ud over spotinstrumenter.

Asiens fremskridt er fortsat blandede. På trods af Hongkongs entusiasme for stablecoins og RWA har reguleringskonservatismen på det kinesiske fastland begrænset momentum.

Selv i Hong Kong begrænser strenge distributions- og brugsregler fleksibiliteten. Som følge heraf vil den lovgivningsmæssige udvikling i USA sandsynligvis fortsat have den dominerende indflydelse på den globale markedsretning.

Invezz: GENIUS Act's stablecoin-ramme overvåges nøje. Hvilke aspekter skiller sig ud som mest virkningsfulde for kryptoadoption?

GENIUS-loven repræsenterer en strukturel milepæl. Dens bestemmelser stemmer stort set overens med markedets forventninger. Ved at etablere en klar føderal ramme tilskynder den til bredere deltagelse.

Markedsdeltagere, der tidligere var tøvende, kan nu engagere sig med tillid, mens eksisterende udstedere som Tether tilskyndes til at søge en løsning gennem partnerskaber for at udstede GENIUS-kompatibel stablecoin (USAT).

Det markerer et vigtigt vendepunkt for reguleret stablecoin-adoption.

Invezz: Hvordan ser du, at stablecoin-regulering påvirker likviditet og kapitalstrømme til Bitcoin og andre digitale aktiver?

Regulerede stablecoins vil udvide adgangen til kompatible digitale dollars og styrke likviditetsgrundlaget for hele økosystemet.

Efterhånden som stablecoins bliver mere pålidelige, vil kapital sandsynligvis strømme fra kontantpositioner på kæden til afkastbærende aktiver som ETH eller inflationsresistente aktiver såsom BTC.

Samtidig kan fremkomsten af regulerede børser, der gør det muligt for brugere at handle direkte med fiat/krypto-par, i jurisdiktioner med mere udviklede fiat-skinner opveje en del af denne stablecoin-brugssag.

Den overordnede retning er dog fortsat netto positiv for markedslikviditeten.

Invezz: Med Hong Kong og andre asiatiske markeder, der optrapper deres lovgivningsmæssige indsats, hvordan sammenligner du så deres tilgang til USA og Europa?

USA og Europa er fortsat førende inden for regulering. Europa behandler stablecoins som fiatudstedelse inden for rammerne af EMI, mens USA er ved at opbygge en omfattende føderal/statslig model.

Asiatiske jurisdiktioner – Hongkong, Singapore, Japan og Korea – er på linje med disse skabeloner, men med en bemærkelsesværdig tidsforsinkelse.

Især Hongkongs regime opretholder stram kontrol og modvirker spekulativ brug af stablecoins i on-chain-miljø på og offshore-steder.

Invezz: Den institutionelle deltagelse har været støt stigende. Tror du, at lovgivningsmæssig klarhed vil fremskynde institutionel vedtagelse i 2025, og i så fald i hvilken form?

Ja. Selv i stramt regulerede jurisdiktioner som Hong Kong samarbejder mæglerhuse aktivt med licenserede virtuelle aktivplatforme som OSL for at udvide kryptovaluta mægler alders- og depotkapacitet.

Når den lovgivningsmæssige perimeter er veldefineret, har institutionel efterspørgsel en tendens til at skalere hurtigt.

Den næste fase af vedtagelsen vil fokusere på mæglervirksomhed, depot, tokenisering og strukturerede løsninger bygget til institutionelle kunder.

De nuværende markedsværdier indregner allerede en stærk udvidelse af institutionel adoption.

Et lovgivningsmæssigt tilbageslag eller restriktivt skift vil ugyldiggøre disse forventninger og potentielt udløse volatilitet og prisjustering på tværs af digitale aktiver.

Invezz: Ud over politiske og makromæssige drivere, hvilke underliggende strukturelle tendenser kan understøtte kryptomarkedets vækst?

To sekulære tendenser vinder frem:

Stablecoin-adoption i grænseoverskridende og betalingsinfrastruktur - både krypto-native og traditionelle finansdeltagere anerkender dets potentiale til at forbedre effektiviteten og afviklingshastigheden.

Omfattende tokenisering af aktiver i den virkelige verden - fra statsobligationer og HELOC til tokeniserede værdipapirer og alternative aktiver.

Dette forbedrer afviklingseffektiviteten, likviditetsfordelingen og er i overensstemmelse med bredere økonomiske mål i USA og andre steder.