Edinburgh Worldwides SpaceX-satsning leverer næsten 950% afkast

Edinburgh Worldwide Investment Trust (EWIT) har genereret et næsten 950% afkast på sin mangeårige investering i Elon Musks Space Exploration Technologies, bedre kendt som SpaceX, hvilket understreger et af de mest succesfulde private markedsinvesteringer i porteføljen.

Investeringen er også blevet et omdrejningspunkt i en voksende konflikt med trustens største aktionær, den aktivistiske hedgefond Saba Capital.

Et spekulativt væddemål, der gav pote

EWIT, en lukket investeringsfond ledet af Baillie Gifford, investerede første gang i SpaceX i 2018.

På det tidspunkt blev stillingen betragtet som et tidligt og spekulativt veddemål, ifølge Jonathan Simpson-Dent, formand for fonden.

Meget af overbevisningen kom fra EWITs porteføljestyringsteam, bakket op af det, Simpson-Dent beskrev som en "massivt støttende" bestyrelse.

Trustens kendskab til Musks historik, især gennem den tidlige investering i Tesla, spillede en nøglerolle i at forme tilliden til SpaceX's langsigtede potentiale.

Simpson-Dent sagde, at Tesla havde genereret "uforholdsmæssigt store afkast" for EVIT-aktionærerne i løbet af det sidste årti, hvilket var med til at styrke troen på, at SpaceX kunne følge en tilsvarende transformerende vej.

Efterhånden som SpaceX udvidede sine opsendelsesmuligheder, og Starlink-satellitnetværket fik fodfæste på flere endemarkeder, fortsatte EWIT med at styrke sin position over flere år.

I en nylig opdatering sagde trusten, at deres SpaceX-beholdning har genereret et absolut afkast på 947 %, hvilket gør det til EWITs største investering.

Porteføljedisciplin og trimming af stillingen

SpaceX udgør nu omkring 16% af EWITs samlede portefølje, som udgør cirka 847,15 millioner pund (1,14 milliarder dollars) i aktiver.

Positionen er mere end dobbelt så stor som trustens næststørste beholdning.

For nylig har EWIT reduceret sin eksponering mod SpaceX og solgt cirka en tredjedel af sin andel, mens den beholdt den som trustens største investering.

Simpson-Dent sagde, at beslutningen var drevet af porteføljedisciplin snarere end af tab af overbevisning.

EWITs investeringsretningslinjer tillader, at omkring 25 % af porteføljen opbevares i unoterede aktiver, en tærskel der naturligt kan stige, efterhånden som værdiansættelserne stiger.

Dog bemærkede Simpson-Dent, at når den ikke-børsnoterede andel vokser tættere på 30 %, mindsker det fleksibiliteten til at investere i andre private virksomheder.

Nedskæringen af SpaceX' andel var tiltænkt at håndtere koncentrationsrisikoen og bevare "tørpulver" til fremtidige muligheder, samtidig med at betydelig eksponering mod virksomheden blev bevaret.

Aktivistisk pres og spændinger i bestyrelseslokalerne

Salget har intensiveret en langvarig konflikt mellem EWIT og Saba Capital, en New York-baseret hedgefond, der ejer cirka 30 % af trusten.

Saba-grundlæggeren Boaz Weinstein kritiserede offentligt beslutningen og satte spørgsmålstegn ved prisen, hvortil EWIT solgte en del af det, han beskrev som deres "kronjuvel", midt i spekulationer om SpaceX's potentielle værdiansættelse.

Simpson-Dent forklarede, at SpaceX periodisk gennemfører medarbejderudbud, hvilket giver muligheder for aktionærer som EWIT til at reducere deres positioner, mens de forbliver investerede.

På trods af dette har Saba beskyldt EWIT for værdiødelæggelse og har opfordret til betydelige ændringer i ledelsen.

Saba har sikret sig en generalforsamling planlagt til den 26. januar, hvor de planlægger at foreslå at fjerne EWITs nuværende bestyrelse og erstatte den med tre egne kandidater.

EWIT har opfordret aktionærerne til at stemme imod forslaget og argumenterer for, at deres tilgang balancerer langsigtet overbevisning med forsigtig risikostyring.