Kan vurderingsbekymringer gøre 2026 til et nedgangsår for AI-chipaktier?

Kunstig intelligens (AI) chipaktier havde et stort resultat i 2025, hvor førende navne – Nvidia, Intel, Broadcom og AMD – hver især steg med mere end 40 % i de følgende 12 måneder.

Disse halvledernavne overgik endda de største hyperskaleringsfirmaer (Microsoft, Amazon) i år – men midt i forsyningsflaskehalse og værdiansættelsesbekymringer frygter nogle, at handlen kan miste momentum i 2026.

Bernsteins senioranalytiker Stacy Rasgon er dog fortsat overbevist om, at "AI-chipboomet" endnu ikke er ovre, og tilføjer, at fundamentale forhold, efterspørgsel og vækstudsigter signalerer fortsat momentum fremover.

Hvorfor Rasgon mener, at AI-chips-aktierallyet stadig har ben

I et interview med CNBC i dag sagde Rasgon, at den enorme globale efterspørgsel efter AI-chips signalerer, at rallyet vil fortsætte det kommende år.

Ifølge ham ligger konsensusestimaterne i øjeblikket langt under det, Nvidia og Broadcoms fremtidige prognoser indikerer, at "der stadig er masser af plads til, at tallene kan stige."

Tirsdag pegede Bernstein-analytikeren også på allerede forpligtede volumen for 2026 – hvilket antyder, at bekymringerne om fordøjelsescyklusser eller spidsudgifter er noget overdrevne.

Alt i alt bekræfter innovation på tværs af grafiske processorenheder (GPU'er) og specialfremstillet silicium, at muligheden for AI-chips stadig er enorm og endnu ikke tæt på mætning, konkluderede han og gentog sin "køb"-vurdering af NVDA og AVGO.

Bernstein-analytiker afviser vurderingsbekymringer

Mens nogle investorer bekymrer sig om, at AI-chipaktier er prissat for perfektion, afviste Stacy Rasgon idéen om, at værdiansættelser er for høje.

"Selv værdiansættelserne er ikke vanvittige for mange af disse navne," sagde han og henviste til Nvidias fremadrettede pris/indtjenings-forhold i de lave 20'ere trods "fantastisk vækst."

Han anerkendte, at frygt for overforbrug eller cykliske nedture har været til stede siden AI-handlen begyndte, men understregede, at de ikke er blevet til virkelighed.

"Folk har været bekymrede for det, siden det startede," bemærkede Rasgon og tilføjede, at 2025 beviste, at disse bekymringer var fejlagtige.

For ham er det større spørgsmål, om muligheden stadig er stor – ikke om multipler er pressede, da vækstudsigterne stadig opvejer kortsigtede værdiansættelsesrisici.

Hvorfor AI-chipaktier måske endda stiger ind i 2027

Ser man længere frem, argumenterede Bernstein-analytikeren for, at stigningen i AI-chip-aktierne måske endda kan vare ud over 2026.

Han pegede på udgiftsforpligtelser fra store aktører som OpenAI, som først forventes at træde i kraft i slutningen af 2026 og måske først fuldt ud realiseres i 2027.

Ifølge Rasgon er markedet stadig i en tidlig vækstfase, hvor efterspørgslen vokser på flere fronter. "Hvis muligheden stadig er stor, så trives alle," sagde Rasgon.

Den overbevisning understøtter hans råd om at "eje bare pladsen" i stedet for at bekymre sig om kortsigtede udsving.

Med innovation, der accelererer, og investeringer i infrastruktur, der kun lige er begyndt, kan cyklussen forblive vedvarende selv ind i det næste årti, bemærkede han i "Squawk on the Street" i dag.