Interview: Ostiums CEO om RWA-vækst og skalering ud over krypto

Efterhånden som interessen for tokeniserede real-world-aktiver og on-chain-derivater er vokset, er Ostium blevet en betydelig aktør i segmentet.

Platformen er bygget omkring idéen om, at handel bliver mere tværgående på tværs af aktiver og i stigende grad påvirkes af makroøkonomiske udviklinger.

I 2025 rapporterede virksomheden stærk vækst i volumen, brugertal og open interest, samtidig med øget aktivitet i RWA-relaterede produkter.

I dette interview taler CEO Kaledora Fontana Kiernan-Linn om Ostiums oprindelse, den tidlige markedstese, faktorerne bag den nylige ekspansion og virksomhedens strategi for at nå brugere uden for det krypto-native økosystem.

Invezz: For at starte, kan du give et grundlæggende overblik over, hvad Ostium gør, og hvilken mulighed du ser i den nuværende RWA-bølge?

Kiernan-Linn siger, at virksomhedens oprindelse ligger i en bredere overbevisning om blockchains reelle muligheder ud over krypto-native aktiver.

“Vi var på en måde faldet ned i DeFi- og krypto-kaninhullet. Og vi udviklede en stærk overbevisning om, at den største mulighed… var at opbygge et sted til at handle traditionelle aktiver, fordi alt det, vi havde set indtil nu, på en måde var cirkulært.”

Efter hendes opfattelse drejede den tidlige blockchain-infrastruktur sig i høj grad om at handle kryptotokens mod andre kryptotokens.

Det, hævder hun, er strukturelt begrænsende. Finansiel infrastruktur bygget på blockchain, hvis den skal retfærdiggøre sig i stor skala, må forbinde til langt større traditionelle markeder, der måles i billioner af dollars.

I hendes optik er RWA-bølgen ikke bare en produktcyklus, men et strukturelt skift mod at integrere traditionelle finansielle instrumenter on-chain.

Invezz: Hvilken bredere markedstese formede Ostiums model?

Udover tokenisering blev virksomheden bygget op omkring en adfærdstese om, hvordan tradere ville udvikle sig.

“Vi mente, at der ville ske en rotation i måden, forbrugere eller tradere… nærmede sig markedet på — fra en der var fokuseret på en enkelt aktivklasse… til det, vi mente, ville være en verden, hvor folk som udgangspunkt var tværgående på tværs af aktiver.”

Historisk set holdt tradere sig ofte inden for én bane — aktier, krypto eller optioner lagdelt på aktier.

Selv krypto-native tradere roterede typisk mellem altcoins inden for det samme økosystem.

Men Kiernan-Linn hævder, at det makroøkonomiske bagtæppe ændrede den adfærd.

“Det var inspireret af troen på, at COVID havde indledt et fundamentalt nyt markedsparadigme, og at den næste bølge af apps til detailinvestorer ikke ville ligne den forrige.”

Hun peger på perioden efter 2008 med renter tæt på nul, afdæmpet inflation og relativt stabil geopolitik som en undtagelse.

Det miljø understøttede fokus på enkelte aktivklasser, særligt large-cap tech og krypto-cyklusser.

“Vi har forladt den verden med næsten nul renter, som dominerede de sidste 15 år, og nu har vi en verden med højere inflation og mere vedvarende politiske og geopolitiske chok.”

I den verden bliver makrovolatilitet, hævder hun, central.

“Makroen ville blive drivkraften for, hvorfor folk handlede, og hvordan de handlede.”

Det ville få tradere til at jagte volatilitet, hvor end den optræder — på tværs af metaller, energi, aktier eller krypto — i stedet for at blive inden for én aktivklasse.

Invezz: Hvorfor valgte I at bygge denne infrastruktur on-chain frem for inden for traditionelle finansielle rails?

Det tætteste svar på Ostiums model, siger hun, var CFD-mægermarkedet, som tillader tvær-aktiv-derivathandel uden for USA og Indien. Men hun beskriver strukturelle fejl i det økosystem.

“Du har nul gennemsigtighed som bruger. Du har ingen idé om, hvilke eksponeringer de har… og de har fuld diskretion til tilfældigt at lukke din konto eller fryse dine midler.”

Den modsatrettede dynamik, hævder hun, skaber både tillids- og økonomiske ineffektivitet.

“Der måtte være et sted, hvor man kunne gøre alle de ting, jeg beskrev, men som havde blockchains gennemsigtighed og troværdig neutralitet.”

Blockchain-infrastruktur, i hendes optik, muliggør tvær-aktiv-handel under et samlet instrument samtidig med, at diskretionær modpartsrisko reduceres.

De oprindelige målbrugere var dem, der allerede opererede on-chain. “Vi byggede et produkt til krypto-native brugere.”

On- og off-ramper var stadig umodne, hvilket gjorde krypto-native kapital til det mest logiske udgangspunkt.

Invezz: 2025 var et gennembrudsår for Ostium. Hvad drev den vækst?

Kiernan-Linn beskriver de tidlige år som en langvarig prøve på overbevisning.

“2022 frem til begyndelsen af 2025 var som overbevisningens helvede. Vi havde en meget klar vision om, hvordan fremtiden ville se ud, men markedet var virkelig ikke klar.”

I den periode fokuserede virksomheden på overlevelse, forfinelse af produktet og forberedelse til en eventuel sammenfald mellem tese og markedsforhold.

Da makrovolatiliteten intensiverede i 2025, ramte modellen plet.

“Vi havde et fuldstændig vanvittigt gennembrudsår i 2025.”

Vækstmålingerne var dramatiske — tresifrede multipler i volumen, antal brugere og open interest.

Men hun tilskriver meget af den tidlige medvind til basal eksekvering.

“I et felt som krypto, hvor alle laver marketing før de laver salg… gik vi på en måde tilbage til førsteprincipperne og anvendte blot grundlæggende startup-teknikker ved at gøre ting, der ikke skalerer.”

Det inkluderede manuel opsøgende kontakt, direkte beskeder, opkald med brugere og iterative feedback-loops.

“De er faktisk så begejstrede for at tale med dig, fordi ingen protokoller nogensinde gør det.”

Når tidlige adoptører konverterede, forstærkede anbefalinger væksten organisk.

Invezz: Hvor opstod product-market fit?

Den stærkeste indledende traction kom fra krypto-native whales, som allerede havde udvidet deres fokus ud over tokenrotationer.

“Det er krypto-native whales… de gik fra fyre, der bare fulgte altcoin-rotationer, til fyre, der følger renteniveauer… følger inflationsforventninger… og følger geopolitik meget tæt.”

For disse tradere tilbød Ostium mulighed for at handle makrovolatilitet på tværs af aktivklasser i stor skala, uden at forlade den on-chain kontekst.

Tidlig skepsis fra investorer var dog stærk.

“En VC spurgte: hvorfor skulle en krypto-native trader overhovedet ønske at handle guld?”

Kritikere hævdede, at krypto-native tradere ikke interesserede sig for såkaldte 'boomer'-aktiver. Kiernan-Linn siger, at det modsatte har vist sig at være sandt.

“Jeg tror, krypto-native er udmattede af manipulationen af mange small cap-tokens.”

Større, dybere markeder tilbød både volatilitet og troværdighed.

Invezz: Med mange efterligninger i fremkomst, hvordan ser du så på konkurrencesituationen?

Siden 2025 er flere RWA-protokoller blevet lanceret. Kiernan-Linn ser det som validering.

“Vi føler os meget bekræftede i, at vi på en måde har skabt et marked og været kategoriskaberen.”

Hun mener, at kategorien er stor nok til at understøtte flere dominerende aktører.

“Der er ikke bare én virksomhed på 10 milliarder dollars, der vil komme ud af det — der vil komme flere virksomheder på 10 milliarder dollars.”

Hun trækker paralleller til forudsigelsesmarkeder, hvor mere end én stor platform opstod.

“Jeg er hundrede procent overbevist… jeg mener, det er et større marked end forudsigelsesmarkeder.”

Rationalet er strukturelt: perps tillader granulær positionering og større nominelle eksponeringer sammenlignet med markeder med binære udfald.

“Kundens livstidsværdi er bare så meget højere ved handel med perps, fordi de kan handle meget større positioner på en langt mere granulær måde.”

Invezz: Du har sagt, at 2026 handler om at skalere ud over krypto-native brugere. Hvad indebærer det?

Efter at have bevist product-market fit inden for krypto, er næste fase ekspansion.

“2026 er på en måde vores skaleringsår. Vi har gjort nul-til-et, og nu gør vi ét til 50.”

Målsegmentet omfatter tradere, der i øjeblikket bruger CFD-mæglere globalt.

Disse brugere handler allerede tvær-aktiv-derivater, men møder strukturelle begrænsninger.

“De har ikke adgang på en måde, hvor de kan stole på den teknologi, det er bygget ovenpå, og stole på, at når tingene begynder at gå deres vej, vil platformen ikke handle imod dem.”

For traditionelle brugere er differentieringspunktet troværdig neutralitet, ikke blot produktadgang.

Med hensyn til vækststrategi forbliver hun pragmatisk.

“Jeg kan ikke sige, at vi har fundet alting ud af, men alt jeg kan love er, at jeg ved, vi vil finde det ud af.”

Invezz: Regulering forbliver et gråt område for mange brugere. Hvordan ser du det udvikle sig?

Kiernan-Linn hævder, at de fleste regeringer stadig er tidligt i deres forståelse af DeFi.

“De fleste regeringer rundt om i verden ved simpelthen ikke, hvordan de skal håndtere DeFi endnu.”

Selv tokenklassificering er stadig uafklaret i mange jurisdiktioner.

“Mange tokens… er på en måde hverken værdipapir eller vare. Der er måske noget som en ny tredje kategori, som regulatorer ikke helt ved, hvordan de skal definere.”

Hun forventer, at reguleringen udvikler sig gradvist snarere end abrupt.

“Jeg tror, det vil tage tid.”

Samtidig ser hun et mere konstruktivt miljø end i tidligere år.

“Der har været luft til at trække… hvor folk er i stand til at fortsætte med at bygge.”

Klarere rammer kan tage flere år. “Det kommer ikke til at ske natten over.”

Invezz: Hvordan navigerer I i konkurrence på et følelsesladet kryptomarked?

I modsætning til traditionelle industrier involverer krypto-konkurrence ofte tokenbaserede loyaliteter.

“I krypto er det en meget følelsesmæssig sag.”

Brugere, der holder en protokols token, kan reagere defensivt over for nye deltagere.

“De bliver dybt fornærmede.” Det skaber både volatilitet og loyalitet.

“Du har både de mest højlydte forkæmpere og de mest højlydte hadere i krypto.”

At navigere i det landskab kræver mere end produktmæssig overlegenhed.

“Det er mere en kunst end en videnskab… det handler ikke kun om produktet. Det handler også om at vinde hjerter og sind.”

For Kiernan-Linn forbliver fokus på eksekvering og langsigtet positionering.

“Vi skabte kategorien. Vi er bedst positionerede til at vinde… vi er først lige begyndt.”