Derfor steg Netflix-aktien efter at have droppet Warner Bros.-aftalen

Netflix-aktien steg markant i formarkedshandlen fredag, efter at selskabet trak sig fra en højindsats budkrig om Warner Bros. Discovery, en beslutning investorer tolkede som et tegn på finansiel disciplin snarere end en tabt mulighed.

Aktien steg 8,45% i formarkedshandlen fredag, efter at streaminggiganten bekræftede, at den ikke ville matche tilbuddet fra Paramount Skydance Corp. på $111 billion.

Beslutningen afsluttede en månederlang kamp om studiet og streamingaktiverne og flyttede investorernes fokus fra aftalerisiko til stabiliteten i balancen.

Investorer belønner kapitaldisciplin

Netflix havde tidligere indvilliget i at erhverve Warners studie- og streamingaktiver for omkring $82.7 billion og tilbudt $27.75 pr. aktie.

Paramount Skydance vendte tilbage med et revideret bud på $31 pr. aktie, som overgik Netflix og i sidste ende vandt konkurrencen.

Medadministrerende direktører Ted Sarandos og Greg Peters gentog, at den reviderede pris, der ville være nødvendig for at konkurrere, ikke længere var økonomisk attraktiv, og understregede ledelsens beskrivelse af en disciplineret tilgang.

Investorernes bekymringer var vokset i flere måneder.

Aktien var faldet cirka 40% i de fem måneder efter, at Netflix' interesse i Warner Bros. blev offentlig, da markederne frygtede, at selskabet kunne påtage sig mere end $50 billion i ny gæld og flytte væk fra sin streaming-først-model.

Den foreslåede transaktion ville have krævet, at Netflix udgav Warner Bros.-film i biograferne i mindst 45 dage og solgte visse tv‑serier til tredjeparter, hvilket ville markere en væsentlig strategisk ændring.

Ved at træde tilbage undgår Netflix at lægge yderligere gæld på eller udvande aktionærerne for at finansiere en megahandel, hvilket efterlader balancen renere og indtjeningsudsigten mere forudsigelig.

"Buddet har altid set ud som en blanding af angreb og forsvar – at styrke indhold og skala, samtidig med at forhindre konkurrenter i at få en fordel, men til en meget høj pris," sagde Matt Britzman, senioraktieanalytiker hos Hargreaves Lansdown.

"Indtil videre ser markedet i hvert fald ud til at prissætte det som en gevinst for alle."

Paramount vinder, granskning venter

Paramount Skydance, bakket op af milliardæren Larry Ellison og ledet af Paramounts CEO David Ellison, sejrede efter at have indledt en fjendtlig kampagne og styrket sine finansieringsforpligtelser, herunder $45.7 billion i egenkapital og et brudgebyr på $7 billion.

Paramount-aktien steg omkring 7,3% i forhandelen, mens Warner Bros. Discovery-aktien faldt 1,98%.

Dog forventes aftalen at møde betydelig konkurrencegranskning både i USA og i Europa, herunder en aktiv undersøgelse i Californien.

Morningstar-analytikere sagde: "I USA mener vi, at Paramount har et tilstrækkeligt godt forhold til præsidentadministrationen til at afbøde bekymringerne, og Justitsministeriet har sat en præcedens ved at se bort fra fusionen af større studier, da Disney købte Fox."

Aktietilbagekøb og organisk vækst i fokus igen

Med Paramount-buddet som vindende part modtager Netflix et brudgebyr på $2.8 billion og planlægger at genoptage aktietilbagekøb.

Raymond James-analytikere sagde, at tilbagekøb kunne være den primære anvendelse af kapitalen, mens MoffettNathanson foreslog, at selskabet kunne udvide sportsrettigheder eller licensaftaler, svarende til dets seneste aftale om Sony Group-film.

Markedsreaktionen afspejler fornyet tillid til Netflix' selvstændige vækststrategi.

Med mere end 325 million abonnenter, omkring $20 billion i planlagte årlige programudgifter og en markedsværdi på $357 billion er selskabet fortsat væsentligt større end Paramount og Warner Bros.