Apples gebyrsænkning ventes at styrke Tencent og NetEase-marginer i Kina, siger analytikere

Apples beslutning om at sænke App Store-provisionerne i det kinesiske fastland forventes ifølge Morningstar at give et beskedent, men betydeligt løft til rentabiliteten hos førende spilfirmaer Tencent og NetEase.

iPhone-producenten sagde, at den ville reducere gebyrer på in-app-køb og betalte transaktioner til 25% fra 30%, med virkning fra søndag.

Trækket kommer i kølvandet på stigende regulatorisk pres i Kina, dets næststørste marked, og øget global granskning af dets betalingspolitikker for apps.

Morningstar-analytiker Ivan Su sagde, at gebyrreduktionen, sammen med lignende tiltag fra Google på Play Store, kunne hæve driftsresultaterne for kinesiske spilfirmaer med lave ensifrede procentsatser i år.

Morningstar fastholder fair value-estimater på HK$800 for Tencent og $200 for NetEase, hvilket indikerer, at begge aktier fortsat er betydeligt undervurderede trods de seneste gevinster.

Potentiale for bredere branchepåvirkning

Fordelene kan blive større, hvis aktører i Android-økosystemet følger trop.

Su bemærkede, at hvis app-butikker drevet af Huawei og Xiaomi også sænkede kommissionerne, kunne udvikleres driftsresultatvækst stige til midt- til høje ensifrede procentsatser.

Lavere platformgebyrer forventes at lette omkostningspresset for udviklere og forbedre marginerne i en branche, hvor distributionsomkostninger længe har trukket ned i rentabiliteten.

Kinesiske statslige medier vurderede, at gebyrnedsættelsen kunne spare udviklere mere end 6 milliarder yuan årligt i driftsomkostninger.

»Denne justering vil … forbedre forbrugsmuligheder og informationsgennemsigtighed,« skrev Economic Daily.

»Præmien for digitale varer og tjenester på iOS-siden vil gradvist blive elimineret, og priserne på medlemsabonnementer, køb af spilvaluta, drikkepenge til liveudsendelser, mini-programmer og andre scenarier forventes at falde, hvilket forventes at spare forbrugerne op til næsten 1 milliard yuan om året.«

Regulatorisk pres og geopolitisk baggrund

Apples beslutning afspejler en følsom balancegang, mens selskabet navigerer mellem regulatoriske forventninger i Kina og geopolitiske spændinger mellem Beijing og Washington.

Selskabet har tidligere stødt på forhindringer i udrulningen af nye teknologier i Kina, herunder forsinkelser forbundet med godkendelser af funktioner baseret på kunstig intelligens.

Samtidig har det diversificeret sin forsyningskæde og flyttet en del af iPhone-produktionen til Indien i lyset af eskalerende handelsspændinger.

Tencents indtjening i fokus

Investorernes opmærksomhed rettes nu mod Tencents kommende resultater for fjerde kvartal, der offentliggøres efter markedets lukning onsdag.

Markedsestimater tyder på, at Tencent vil rapportere en omsætning på omkring 193,5 milliarder yuan, svarende til en årlig vækst på cirka 12%, en afmatning i forhold til tempoet i det foregående kvartal.

Nettoresultatet tilskrives aktionærerne forventes at stige med 16,4%, mens driftsmarginerne kan falde sekventielt til 36,6%, selvom de stadig forbedres på årsbasis.

Spil vil sandsynligvis forblive den primære vækstmotor, understøttet af stabil præstation fra indenlandske titler og stærke brugerengagementstendenser for nyere udgivelser som Valorant Mobile.

Analytikere advarer dog om, at væksten i internationale spilmarkeder kan aftage, efterhånden som engangsindtægter fra visse titler normaliseres.

Investorer vil nøje følge, om den underliggende fremdrift på udenlandske markeder fortsætter.

I mellemtiden forventes Tencents reklameforretning at opretholde vækst i de høje teen-procenter, hjulpet af AI-drevne forbedringer, mens fintech og forretningsservices kan opleve stabil udvidelse, efterhånden som forbrugeraktiviteten gradvist kommer sig.