Oliepriser stiger: Indiske OMC-marginer under pres på grund af leveringsrisici

Aktier i olie-markedsføringsselskaber i Indien forventes at komme under pres igen, når markedet åbner fredag, efter at oliepriserne steg, da bekymringer om leveringsafbrydelser fra Mellemøsten igen tog til.

Aktier i Hindustan Petroleum Corporation Ltd (HPCL), Bharat Petroleum Corporation Ltd (BPCL) og Indian Oil Corporation Ltd (IOC) steg op til 2% onsdag, da Brent- og West Texas Intermediate-priserne styrtdykkede.

Stigende oliepriser presser typisk downstream-aktier, fordi deres inputomkostninger stiger væsentligt.

Da disse selskaber ofte har begrænset mulighed for at videreføre disse omkostninger — typisk på grund af regulerede priser — presses deres marginer.

De køber råolie til højere priser for raffinering og sælger derefter de færdige produkter, men hvis priserne på slutprodukterne ikke stiger proportionalt med råolieprisen, er en fuld omkostningsovervæltning på forbrugerne begrænset.

Oliepriser stiger igen

Irans udenrigsminister sagde onsdag, at mens Tehran stadig gennemgår et amerikansk forslag med det formål at afslutte krigen, har landet ingen intention om at indgå i forhandlinger for at løse konflikten i Mellemøsten.

Udtalelserne fra Irans udenrigsminister udløste torsdag en stigning i Brent- og West Texas Intermediate-priserne, efter at benchmarks var faldet kraftigt i den foregående handelsdag.

Brent var sidst handlet til $104.13 pr. tønde, op 1.9%, mens WTI steg 2% til $92.10 pr. tønde.

Begge benchmarks havde faldt mere end 4% på et tidspunkt onsdag, hvilket hjalp OMC-aktierne.

Det hvide hus' pressesekretær Karoline Leavitt udtalte, at USA's præsident Donald Trump ville intensivere presset på Iran, hvis Tehran ikke indrømmer, at det er "defeated militarily."

Ifølge rapporter skitserer det 15-punkts forslag, som Trump fremsatte via Pakistan, flere krav til Iran.

Disse omfatter fjernelse af Irans højt berigede uranlagre, en fuldstændig standsning af berigelsesaktiviteter, begrænsninger af dets ballistiske missilprogram og ophør af finansiering til dets regionale allierede.

Konflikten har ført til en næsten total standsning af forsendelser gennem Hormuzstrædet, et kritisk knudepunkt der normalt tegner sig for cirka 20% af den globale forsyning af råolie og flydende naturgas.

Denne forstyrrelse er af Det Internationale Energiagentur blevet betegnet som den mest betydelige afbrydelse af olieudbuddet i historien.

OMC-aktierne forbliver under pres

Den voksende usikkerhed som følge af stigende råoliepriser og den eskalerende Israel-Iran-konflikt fik det internationale mæglerfirma UBS til at nedgradere tre OMC-aktier tidligere på måneden.

UBS reviderede sine kursmål for papirer: IOCL's kursmål blev sænket til INR 175 fra INR 190, BPCL's til INR 365 fra INR 425, og HPCL's til INR 340 fra INR 540.

Ifølge UBS-analytikere skaber den nuværende stigning i råoliepriser og eskalerende geopolitiske spændinger usikkerhed om indtjeningen hos Indiens statsejede olie-markedsføringsselskaber.

Denne situation minder om olie-markedets forstyrrelse i 2022.

Olievirksomheder, der i høj grad er afhængige af brændstofmarkedsføring, står over for udfordringer, når raffinering bliver mere profitabelt end markedsføring.

Det ses i de betydelige nedjusteringer af estimaterne for marketingmargener, som er reduceret med 43-45% for regnskabsåret 2026-2027 (April-March) og 22-26% for FY28.

Markedsmæssigt forventes olieraffinaderier, downstream-selskaber og gasselskaber at blive mest berørt.

Ifølge Elara Securities mindskes den finansielle buffer betydeligt, når oliepriserne overstiger $110 pr. tønde.

Elara Securities bemærkede for nylig, at olie-markedsføringsselskaber (OMC'er) som HPCL, BPCL og Indian Oil er mest udsatte.

Selvom højere bruttoraffineringmargener (GRM) kan give en vis afbødning, vil de sandsynligvis ikke fuldt ud kunne kompensere for virkningen af lavere detailmarginer og stigende tab på LPG.

Analysen indikerede, at med Brent-råolie på cirka $100 pr. tønde kan OMC'ers indtjening falde kraftigt — med 90% til 190% — medmindre tiltag som en stigning i brændstofpriserne, skattelettelser eller øgede LPG-subsidier gennemføres.