Samsung-aktiens comeback, SK Hynix falder: Derfor divergerer Koreas AI-handel

Samsung Electronics-aktien steg markant tirsdag, mens SK Hynix forblev i minus, hvilket delte Sydkoreas to største producenter af hukommelseschips.

Samsung var oppe 3.26% kl. 11:20 KST efter at have åbnet lavere, mens SK Hynix faldt 1.90%. KOSPI vendte et åbningstab på 0.95% til en gevinst på 0.53%, hjulpet af nettokøb fra udenlandske investorer på 1.29 trillion won.

Divergensen tyder på, at investorer muligvis begynder at favorisere Samsungs bredere hukommelsesgenopretning frem for SK Hynixs mere koncentrerede eksponering mod high-bandwidth memory (HBM).

Samsung-aktiens comeback er sværere at afvise

Samsung-aktiens genopretning sker samtidig med, at dens hukommelsesforretning genvinder det tabte terræn fra starten af AI-boomet.

Counterpoint Research anslår, at Samsung genvandt førerpositionen i global DRAM-omsætning i andet kvartal med en markedsandel på 39%, tilbage på niveauer sidst set i 2024. SK Hynix, som førte året før, faldt til 26%.

Counterpoints senioranalytiker Jeongku Choi kaldte Samsungs præstation et "eksemplarisk vendepunkt" og sagde, at robust efterspørgsel efter konventionel DRAM, prisstigninger og en voksende HBM-andel styrkede indtjeningen.

Den blanding betyder noget, da Samsung ikke længere kun er afhængig af HBM for at bære investeringscasen.

Priserne på konventionel DRAM er steget kraftigt, efterhånden som AI-servere og CPU'er forbruger mere hukommelse, hvilket giver selskabet en bredere indtjeningsmotor samtidig med, at dets HBM-position forbedres.

Aktieafkast til aktionærerne kan tilføje en katalysator. KB Securities' forskningschef Kim Dong-won sagde ifølge Financial News, at store kapitaltilbagebetalinger kunne føre til en revurdering.

Mægleren fastholdt en Køb-anbefaling og et kursmål på 600,000 won, samtidig med at den forventede et driftsresultat i tredje kvartal på 112 trillion won.

SK Hynix-aktiens AI-styrke skaber også volatilitet

SK Hynixs svaghed betyder ikke, at dets førerskab inden for AI-hukommelse er forsvundet.

Counterpoint sagde, at selskabets DRAM-omsætning stadig steg 214% år-til-år. Men markedsandelen faldt, da Samsung og Micron voksede hurtigere.

Forskningsdirektør MS Hwang sagde, at SK Hynix har en større andel af forsendelser og omsætning fra HBM end konkurrenterne, hvilket gør det mere udsat, når de gennemsnitlige HBM-priser falder.

Langsigtede aftaler indgået tidligere kan også betyde, at kontraktfastsatte priser ligger under hurtigt stigende markedspriser.

Det er den afvejning, investorer står overfor. SK Hynixs koncentrerede eksponering mod HBM gav enestående gearing til AI-boomet, men kan også medføre skarpere udsving, når investorer sætter spørgsmålstegn ved prisfastsættelsen eller holdbarheden af udgifterne.

Argumentet er fortsat stærkt. HBM4-forsendelserne stiger, efterhånden som Nvidia Vera Rubin- og AMD Instinct MI455X-systemer optrappes.

William Blair-analytikeren Sebastien Naji kaldte SK Hynix "hukommelseslederen for AI-æraen", ifølge Barron.

AI-hukommelseshandlen kan være i rotation, ikke slutningen

Det bredere hukommelsesbillede forbliver positivt, men investorer kan blive mere selektive.

Morgan Stanley sagde, at den skarpeste del af den seneste korrektion i hukommelsesaktier tilsyneladende er overstået, og beskrev de nuværende værdiansættelser som en taktisk genindgangsmulighed.

Morgan Stanley ser stærk efterspørgsel efter højværdiprodukter som HBM, efterhånden som investeringerne i AI-datacentre udvides.

Banken advarede også om, at prisstigningerne på hukommelse kunne aftage fra fjerde kvartal, efterhånden som udbud og lagre stiger, hvilket begrænser yderligere resultatforbedringer.

Det gør forskellen mellem Samsung og SK Hynix stadig vigtigere.

Samsung tilbyder eksponering mod konventionel DRAM-prissætning, forbedret HBM-konkurrenceevne og større afkast til aktionærerne.

SK Hynix tilbyder et renere væddemål på premium HBM og den Nvidia-ledede AI-infrastrukturcyklus.