Blackstone, Carlyle stiger efter 401(k)-regel åbner $14T-mulighed

Aktier i alternative kapitalforvaltere, herunder Blackstone Inc. og The Carlyle Group, steg mandag, efter at Trump-administrationen offentliggjorde et længe ventet forslag, som kan udvide adgangen til private markeder og kryptovalutaer i amerikanske pensionskonti.

Det foreslåede regelsæt, udstedt af det amerikanske arbejdsministerium, har til formål at lempe længe eksisterende barrierer, der har begrænset inddragelsen af alternative aktiver i 401(k)-planer.

Tiltaget anses bredt for at åbne en betydelig ny kapitalpulje for private equity, private credit og andre alternative investeringsstrategier.

Politikskift åbner døren for ny kapital

Forslaget skitserer en ramme, der vil tillade planens forvaltere at inkludere mindre likvide og mere komplekse aktiver i pensionsporteføljer, forudsat at de følger en streng evalueringsproces.

Forvaltere skal “objektivt, grundigt og analytisk overveje” faktorer som gebyrer, likviditet, værdiansættelse og performance-benchmarks.

Finansminister Scott Bessent beskrev foranstaltningen som “et indledende skridt” og sagde, at den sigter mod at være “opmærksom på vigtigheden af at beskytte pensionsmidler.”

Reglen introducerer også en “safe-harbor”-bestemmelse, som giver juridisk beskyttelse til forvaltere, der følger den beskrevne proces.

Dette er en vigtig udvikling for planudstedere, der historisk har været tilbageholdende med at tilføje alternative aktiver på grund af retssagerisici.

Initiativet følger en præsidentordre fra Donald Trump og er underlagt en 60-dages offentlig høringsperiode før en mulig endelig vedtagelse.

Branchen byder længe ventet reform velkommen

Forslaget blev mødt med stor opbakning fra store kapitalforvaltere og brancheorganisationer, hvilket hjalp med at løfte aktierne i sektoren.

BlackRock Inc., som forvalter mere end $14 trillion i aktiver med en betydelig andel knyttet til pensionsprodukter, var blandt dem, der støttede tiltaget.

Alternative kapitalforvaltere som Blackstone, KKR & Co. Inc. og Apollo Global Management Inc. vil også kunne drage fordel af udvidet adgang til bidragsbestemte pensionsordninger.

Apollo CEO Marc Rowan sagde: “The President’s Executive Order is a thoughtful step toward addressing the growing retirement crisis. Americans increasingly lack the savings and income needed for a secure retirement,” tilføjede han og sagde, at det foreslåede regelsæt kan “meaningfully improve retirement outcomes.”

Brancheorganisationer understregede, at forslaget kunne hjælpe med at bringe 401(k)-planer på linje med pensionsfonde, som allerede allokerer kraftigt til alternativer.

Arbejdsministeriet bemærkede, at op til 99% af amerikanske statslige og lokale pensionsplaner havde alternative investeringer i 2022, sammenlignet med kun 4% af bidragsbestemte ordninger i 2024.

Blackstone-aktier steg 4.7% i løbet af sessionen, mens Carlyle Group-aktien avancerede 4.48% og Apollo-aktierne sprang 3.77%. 

Vækstpotentiale opvejer risici — for nu

Udsigten til at frigøre pensionsopsparinger som en finansieringskilde har næret optimisme om langsigtet vækst for firmaer som Blackstone og Carlyle.

Reglen kunne gøre det lettere for 401(k)-planer at inkludere private equity, private credit, ejendomme og endda kryptoaktiver—områder hvor disse virksomheder har opbygget store platforme.

Samtidig er bekymringerne stadig til stede.

Kritikere advarer om, at højere gebyrer, kompleksitet og begrænset likviditet kan udgøre risici for private investorer.

Senator Elizabeth Warren kritiserede forslaget og argumenterede, at det kunne udsætte pensionsopsparere for risikable aktiver i en periode med markedsstress.

Nylige spændinger på de private markeder har også tiltrukket opmærksomhed.

Nogle private credit-fonde, herunder business development companies, har oplevet en bølge af udtrækninger, hvilket understreger likviditetsudfordringer i visse segmenter.

Alligevel har administrationen understreget, at reglen er procesdrevet snarere end præskriptiv.

Juridiske eksperter bemærker, at den primært giver klarhed og beskyttelse for forvaltere frem for at pålægge ændringer.

For nu reflekterer markedsreaktionen dog investorernes tillid til, at udvidet adgang til pensionskapital kan give et væsentligt medvind for alternative kapitalforvaltere—og bidrager til forklaringen på stigningerne i Blackstone- og Carlyle-aktierne.