Nordamerikanske pensionskasser fastholder private kreditinvesteringer trods risici

Flere større nordamerikanske pensionssystemer opretholder deres eksponering mod investeringer i private kreditter trods stigende stress i sektoren.

Heriblandt holder California State Teachers’ Retirement System fortsat positioner i private kreditfonde, herunder fonde forvaltet af Blue Owl Capital Inc.

Ifølge data fra LSEG er pensionsgiganten også den største investor i en af Blue Owls børsnoterede business development companies, Blue Owl Capital Corp.

Indløsningspresset stiger på tværs af sektoren

Ifølge Reuters begrænsede Blue Owl for nylig udbetalinger i to af sine ikke-noterede BDC'er efter at have oplevet rekordstore indløsningsanmodninger.

Trækket afspejler en bredere tendens blandt BDC-forvaltere.

Investorer bliver i stigende grad bekymrede over intensiveret konkurrence, faldende afkast og den potentielt forstyrrende indvirkning af kunstig intelligens på softwarevirksomheder, der er finansieret gennem private kreditter.

Trots disse udviklinger understregede CalSTRS sin langsigtede investeringshorisont.

Melissa Jones-Ferguson, talskvinde for det $402 billion store pensionssystem, skrev i en e-mail: "Selvom det nuværende miljø for fonde i private kreditter drives af investorer med andre mål end CalSTRS, forbliver vi forpligtede til vores langsigtede investeringsstrategi, herunder investering i private kreditter."

Jones-Ferguson afslog at kommentere specifikt på Blue Owl, men understregede institutionens bredere strategiske holdning.

Stærke allokeringer afspejler sektorens tiltrækningskraft

Private kreditter, defineret som lån udstedt af ikke-banker såsom specialiserede kreditfonde, er blevet stadig mere attraktive for offentlige pensionssystemer.

Disse fonde, som ofte har til opgave at opfylde langsigtede forpligtelser over for pensionister, er blevet tiltrukket af de højere afkast, som sådanne investeringer tilbyder.

Data frem til udgangen af 2024 fremhæver omfanget af denne eksponering.

To pensionssystemer i Kentucky allokerede angiveligt omkring 20% af deres aktiver til private kreditter, mens flere andre opretholdt allokeringer i midten af teenprocentområdet.

Blandede syn på fremtidig vækst

Mens forpligtelserne forbliver stærke, har nogle pensionsansvarlige erkendt voksende bekymringer over sektorens hurtige ekspansion.

I Arizona allokerer Public Safety Personnel Retirement System i øjeblikket cirka 17% af sine aktiver til private kreditter og sigter mod at øge den andel til 20%, rapporterede Reuters.

CIO Mark Steed udtrykte fortsat tillid til aktivklassen, men advarede om overophedning på markedet.

Ligeledes har State Teachers Retirement System of Ohio fastholdt sit engagement i private kreditter.

I en rapport offentliggjort sidste juni angav fonden, at den fokuserede på at udvide sin direkte- og co-investment-portfolio inden for aktivklassen.

Ifølge Reuters, pr. april 2025, havde STRS Ohio investeringer i 537 virksomheder med en nettoværdi af aktiver på cirka $1.8 billion.

Systemet forventer, at dets allokering til private kreditter forbliver omkring 10% frem til regnskabsåret, der slutter i september 2026.

I mellemtiden beskrev Michael Wissell, Chief Investment Officer for Healthcare of Ontario Pension Plan, fondens holdning som forsigtigt optimistisk. "Det er noget, vi fortsat er interesserede i, men igen — det er meget idiosynkratisk," sagde han og bemærkede variation i præstation på tværs af investeringer.