Irans konflikt ryster energiinfrastrukturen, men kan ikke rokke ved USAs bullmarked

Kan noget stoppe bullmarkedet i amerikanske aktier? Tilsyneladende ikke.

Og bestemt ikke noget så tilsyneladende småt som en krig i Den Persiske Golf, selvom den har ført til blokaden af Hormuzstrædet.

Dette er, som alle nu ved, flaskehalsen for omtrent 20% af verdens efterspørgsel på råolie, flydende naturgas (LNG), den gødning, der er nødvendig for vores fødevareproduktion, samt helium, som er afgørende for fremstillingen af halvledere.

Alligevel noterede både S&P 500 og den tech-tunge NASDAQ nye rekordhøjder denne uge, både ved lukning og intradag.

For blot få uger siden, i slutningen af marts, var S&P tæt på 6,300 og faldt til niveauer sidst set i begyndelsen af august.

Det udgjorde et fald på omkring 8% fra slutningen af februar, lige før USA og Israel iværksatte deres angreb mod Iran.

Altså et fald på 8% på lidt over en måned, efterfulgt af en stigning på 11% på lige over to uger.

Utvivlsomt er dette bullmarked noget særligt.

Hvorfor skulle nogen være overraskede? Siden oktober 2022 er hvert stort markedsfald blevet købt op, og resultatet har altid været det samme.

Nye rekorder bliver sat, mens shortsælgere bliver presset ud. Glem 'caveat emptor'.

Den eneste lærdom var at geare op og købe alt, især teknologiaktier.

Man siger, at markederne altid er fremadskuende, og kurserne er en afspejling af al den information, som er tilgængelig for millioner af aktiemarkedets deltagere.

Så investorer reagerer ganske enkelt på den klare kendsgerning, at krige, i hvert fald varme krige, altid får en ende.

I dette tilfælde blev der erklæret våbenhvile i krigens sjette uge.

Trods beskyldninger fra begge sider om, at våbenhvilebetingelserne var blevet brudt, gik USA og Iran ind i forhandlinger. 

Højtstående repræsentanter fra begge sider mødtes officielt for første gang i 47 år.

Selvom møderne ikke var afgørende, tyder det på, at flere samtaler er på vej, og markedskonsensus er, at disse vil vise sig at blive succesfulde, hvad end det præcis måtte betyde.

Når alt kommer til alt, kan Trump‑administrationens opfattelse af en sejr se meget anderledes ud end noget, resten af verden ville finde acceptabelt.

Der er også det forhold, at Golfstaterne er blevet hårdt ramt.

Det kan tage år at genopbygge den energiinfrastruktur, som er blevet beskadiget under denne krig, især i Qatar, hvor LNG‑produktionen er blevet forstyrret og destabiliseret.

I mellemtiden fremstår andre lande omkring Golfen ikke længere lige så attraktive, hverken for investorer i Riyadh eller influencere i Dubai.

Derudover står Europa og landene i Asien‑Stillehavsområdet faretruende udsat, ikke blot over for højere energipriser, men også for den reelle risiko for energimangel.

I mellemtiden fortsætter stigningen i aktier. Teknisk set fremstår alle de store amerikanske indeks overkøbte på de nuværende niveauer.

De er steget for langt for hurtigt, hvilket indikerer, at et tilbageslag kan være nært forestående.

Men det er også muligt, at aktieindeksene fortsætter opad herfra, idet FOMO (frygt for at gå glip af gevinster) spiller ind og driver nye køb fra investorer, der føler, de må øge deres eksponering mod rekordmarkedet.

Vi så noget meget lignende med guld og sølv tilbage i januar. Og vi ved alle, hvordan det endte.