Rivian-aktien falder 5%: er afhængigheden af Amazon en stigende risiko?

Aktierne i Rivian Automotive, Inc. faldt kraftigt fredag efter offentliggørelsen af virksomhedens seneste kvartalsregnskab, da investorerne flyttede fokus fra forbedrede fundamentale forhold til selskabets stigende afhængighed af en enkelt kunde og den usikre opkøringen af næste-generations køretøjsplatform.

Aktien faldt omkring 5.7% torsdag.

Afhængighed af Amazon møder investorernes granskning

En central bekymring for investorer fremkom i fordelingen af Rivians bilindtægter i første kvartal.

Selskabet rapporterede $908 million i bilindtægter, hvoraf $468 million—cirka 52%—kom fra Amazon.

Stigningen afspejler den voksende udrulning af Rivians elektriske leveringsvogne (EDV'er) i Amazons logistiknetværk.

Indtægter knyttet til Amazon steg markant fra $99 million året før og understreger partnerskabets voksende betydning.

CEO RJ Scaringe understregede, at stigningen er strukturel snarere end midlertidig.

Koncentrationen har dog rejst spørgsmål. Hedgefondforvalter Jim Chanos antydede, at tallene indikerer, at Rivian måske kun sælger omkring 5,000 til 6,000 køretøjer per kvartal på det bredere marked.

Selskabet anerkendte, at Amazon på kort sigt forbliver dets "ideelle førende kunde", hvilket understreger den fortsatte fokus på at øge udrulningen af kommercielle varevogne.

R2-lancering ses som afgørende vækstdriver

Selvom den nuværende omsætning er stærkt bundet til Amazon, positionerer Rivian sin kommende R2 mellemstore SUV som hjørnestenen i sin langsigtede vækststrategi.

"Jeg mener, at R2 vil være en spilskifter for vores kunder og en væsentlig drivkraft for selskabets langsigtede vækst og rentabilitet," sagde Scaringe.

Selskabet er begyndt at levere R2-køretøjer til medarbejdere, og bredere leverancer til kunder ventes at begynde til foråret.

Produktionen er i optrapning på fabrikken i Illinois, med forventet acceleration i årets anden halvdel.

Rivian fremhævede også væsentlige omkostningsforbedringer knyttet til den nye platform. "For R2 forventes vores stykliste at være cirka halvdelen af vores R1-platform," sagde Scaringe.

På trods af optimismen forbliver analytikere forsigtige over for eksekveringsrisici. Morgan Stanley bemærkede, at forsinkelser i Rivians Gen 3-platform indtil begyndelsen af 2027 kunne dæmpe den kortsigtede efterspørgsel.

"Beslutningen om at inddele hardware-sensorsættet i niveauer indfører en 'øvre grænse' for autonome kapabiliteter på ældre generationers køretøjer… hvilket potentielt får flere kunder til at vente på næste generations produkt," sagde analytikerne.

Finansielle resultater forbedres, men udfordringerne består

Rivian rapporterede førstekvartalsomsætning på $1.38 billion og et tab på $0.33 per aktie, indsnævret fra et tab på $0.48 året før.

Det justerede driftsunderskud var $621 million, bedre end forventningerne på $819 million, mens bruttofortjenesten på $119 million oversteg prognoserne.

Leveranstal for køretøjer steg til 10,365 enheder, op fra 8,640 året før, hvilket afspejler stabil vækst i produktion og efterspørgsel.

Selskabet gentog sin helårsleveringsvejledning på 62,000 til 67,000 køretøjer og forventer et justeret EBITDA-tab på $1.8 billion til $2.1 billion, mens det fortsætter med at investere i infrastruktur, autonomi og produktionskapacitet til R2.

Likviditeten forbliver solid, med cirka $4.83 billion i kontanter og lignende ved kvartalets afslutning.

Rivian planlægger også kapitaludgifter på op til $2.05 billion i år, inklusive investeringer i sin fabrik i Georgia, som forventes at kunne producere op til 300,000 køretøjer årligt på sigt.

På trods af forbedret omkostningsstyring og indsnævring af tab er investorernes stemning fortsat afhængig af Rivians evne til at opskalere produktionen og diversificere indtægterne væk fra Amazon, hvor succesfuld R2-udrulningen sandsynligvis vil være en afgørende faktor for selskabets langsigtede udvikling.