SoftBank-aktien skyder 16% i vejret: Betaler $64B OpenAI-væddemål sig?

De japanske markeder genåbnede efter Golden Week-ferien med en kraftig, AI-drevet optur torsdag, hvor SoftBank-aktien steg markant, mens investorer skyndte sig at indhente gevinster, der allerede var set i de globale teknologisektorer.

Aktierne i den japanske investeringsgruppe steg 16.4% torsdag, ifølge markedskommentarer, efter en lang feriestrækning, hvor amerikanske tech-navne fortsatte med at stige, og asiatiske AI-aktier forblev eftertragtede.

Bevægelsen blev båret af en enkel men eksplosiv historie: Masayoshi Sons hidtil største væddemål, en kumulativ 64,6 milliarder USD (ca. 421 milliarder kr.) forpligtelse til OpenAI.

Det svarer til omkring 13% af selskabet, som pludselig fremstod mindre som et vovestykke og mere som et væddemål, der allerede har givet gevinst.

Verdens dyreste AI-væddemål

SoftBank har i årevis sagt til investorer, at overbevisning vægter tungere end forsigtighed.

On February 27, it said it would add another 30 milliarder USD (ca. 195,5 milliarder kr.) to OpenAI through Vision Fund 2, taking its expected cumulative investment to 64,6 milliarder USD (ca. 421 milliarder kr.) and its ownership to roughly 13%.

By the company’s own account, OpenAI had already generated a 19,8 milliarder USD (ca. 129 milliarder kr.) investment gain for SoftBank by December-end.

Det er et bemærkelsesværdigt papirgains for en aktivklasse, der stadig lever uden for de offentlige markeder.

Analytikerne har omtalt SoftBank som en børsnoteret proxy for OpenAI på grund af, hvor tæt aktien nu bevæger sig i takt med startupens skæbne.

Torsdagens hop betyder meget, fordi SoftBank ikke længere blot læses som et andet japansk konglomerat med en ventureportefølje; selskabet prises nu som et likvidt instrument for en privat AI-historie, som investorer ikke kan købe direkte.

Markedet spørger reelt: Hvis OpenAI fortsætter med at vokse, kan SoftBanks balance så fortsætte med at vokse hurtigt nok til at retfærdiggøre gælden, koncentrationsrisikoen og omfanget af væddemålet?

SoftBanks regnskab for oktober–december gav ét svar, hvor gruppen rapporterede et nettoresultat på ¥248.6 billioner og pegede på store værdireguleringer relateret til deres OpenAI-investering.

Arm, AMD og den bredere chiphandel

SoftBank ejer også cirka 90% af Arm, hvilket gør selskabet stærkt eksponeret mod halvlederdelen af AI-boomet.

Arms egne aktier steg kraftigt på Wall Street inden Tokyos åbning, og chipdesigners løsninger foretrækkes i stigende grad til AI-datacentre på grund af deres energieffektivitet.

SoftBanks egen aktie er også blevet tæt forbundet med den fortælling, fordi Arm både er en strategisk aktivpost og et finansieringsværktøj.

Selskabet har udvidet et marginkreditlån sikret af Arm-aktier til 20 milliarder USD (ca. 130,3 milliarder kr.).

Den bredere AI-infrastrukturhandel fik yderligere medvind fra AMD, som onsdag sagde, at markedet for server-CPU'er kunne vokse med mere end 35% om året frem til 2030 og nå mere end 120 milliarder USD (ca. 782,1 milliarder kr.).

AMD's prognose afspejler et skift mod “inference” og “agentic AI”, hvor modeller bruges i praktiske anvendelser i stedet for kun at blive trænet i laboratoriet.

SoftBank-aktien: Store gevinster, endnu større risici

Problemet er, at SoftBank stadig har en vis balancebelastning.

Gruppen solgte sin Nvidia-beholdning og dele af sit T-Mobile-ejerskab, samtidig med at den øgede lån mod sin indenlandske telekomenhed.

Dets loan-to-value-forhold steg til 20.6% ved udgangen af december, op fra 16.5% tre måneder tidligere, hvilket viser, hvor meget gearing der nu ligger under AI-strategien.

Det er håndterbart, så længe markederne belønner risiko, men det efterlader langt mindre plads til skuffelser.