Hvorfor analytikere bakker op om Costco trods faldet efter regnskabet

Costco Wholesale COST-aktien er kommet under pres efter detailhandlerens seneste kvartalsregnskab, men flere analytikere mener, at den seneste tilbagegang muligvis ikke afspejler selskabets langsigtede styrker.

Aktien faldt igen mandag og noterede sit syvende fald i de seneste otte handelsdage.

Med kurs omkring $949.50 var Costco på vej mod sin laveste lukkekurs siden slutningen af januar.

Selvom aktien stadig er steget mere end 10% i år, er den faldet cirka 13% fra sin rekordhøje lukkekurs på $1,094.32 tidligere på måneden.

Faldet fulgte et blandet regnskab for selskabets tredje kvartal.

Costco rapporterede et resultat pr. aktie, der lå seks cent under Wall Streets forventninger, mens omsætningen kom over prognoserne.

Da aktien handlede tæt på rekordniveauer inden regnskabsudgivelsen, synes investorerne at have indløst gevinster efter rapporten på trods af fortsat styrke i detailhandlerens underliggende forretning.

Lavprissstrategi understøtter medlemsloyalitet

Analytikere siger, at Costcos fokus på værdi forbliver en af selskabets væsentlige konkurrencefordele, selvom inflation og stigende omkostninger presser profitabiliteten.

Mizuho-analytiker David Bellinger bemærkede, at selskabets vilje til at holde priserne lave er i tråd med dets langvarige strategi om at fastholde kundeloyalitet og fremme medlemsfornyelser.

Jefferies-analytiker Corey Tarlowe gav samme vurdering og hævdede, at Costcos prisfordel fortsat øger butiksbesøget og markedsandelsgevinster i et prisfølsomt marked.

Strategien har sine omkostninger. At fastholde lave priser kan presse marginerne, især i perioder med høj inflation.

Analytikere ser dog denne investering som afgørende for at bevare Costcos høje medlemsfornyelsesrate.

»Den øgede benzinaktivitet forstærker medlemsloyaliteten og besøgsfrekvensen og støtter både kortsigtede sammenlignelige tal og den langsigtede styrke i økosystemet,« bemærker Tarlowe.

Benzinsalget var en væsentlig bidragsyder til selskabets seneste omsætningsvækst.

Costco rapporterede en salgsstigning på 12% i kvartalet, hjulpet af stærk efterspørgsel på tankstationerne, da forbrugere søgte billigere benzin.

Ekskl. effekten fra benzinsalget var selskabets vækst i sammenlignelige butikker 6.6%, en smule under analytikernes forventning på 6.7%.

Lagerklubmodellen fortsætter med at vinde markedsandele

Trods bekymringer om aftagende vækst peger analytikere på styrken i lagerklubforretningsmodellen.

Ifølge D.A. Davidson-analytiker Michael Baker udgør lagerklubber omtrent 5% af det samlede amerikanske detailomsætning, men har udvidet sig med en gennemsnitlig årlig rate på 6% siden 2007 og 11% siden 2018, hvilket overgår både det brede detailmarked og dagligvaresektoren.

»Costco har taget markedsandele fra andre lagerklubber og fra detailhandlen generelt og vokset 9% årligt siden 2007,« bemærker Baker.

Efter det seneste fald tilføjede Baker Costco til firmaets 'best-of-breed'-liste og henviste til fordelene ved lagerklubmodellen.

Disse fordele omfatter høje adgangsbarrierer, et fokuseret vareudvalg, tilbagevendende medlemsindtægter og værdifulde kundedata genereret gennem medlemsprogrammer.

Medlemsmodellen gør det muligt for Costco at indsamle indsigt i kundeadfærd og skræddersy kampagner og vareudbud derefter.

Værdiansættelse forbliver et centralt debatpunkt

Selvom analytikere forbliver positive omkring Costcos forretningsgrundlag, fortsætter bekymringer om værdiansættelsen med at tynge stemningen.

Baker bemærkede, at aktien stadig handles til omkring 42 gange forward earnings.

En anden vurdering anførte, at aktien handles til næsten 50 gange de seneste resultater (trailing earnings), niveauer som nogle investorer finder krævende i lyset af selskabets vækstudsigter.

Forbrugertilliden og de bredere økonomiske forhold forbliver også bekymringsområder.

Selv så forudser Wall Street-konsensus fortsat tocifret indtjeningsvækst i det indeværende regnskabsår og det næste.

Costco har også fortsat returneret kapital til aktionærerne. Over de seneste fem år har selskabet udbetalt $19.7 billioner i udbytte og genkøbt yderligere aktier for $3.2 billioner.

For investorerne handler debatten nu om, hvorvidt Costcos premium-værdiansættelse kan forsvares af dets stabile markedsandelsgevinster, loyale medlemsbase og langsigtede vækstudsigter.