Derfor har Nebius- og CoreWeave-aktier mistet momentum for nylig

Nebius- og CoreWeave-aktierne er faldet de seneste par dage, efterhånden som investorerne realiserer gevinster, samtidig med at deres short-interesse stiger. CRWV-aktien faldt til $95, ned 32% fra toppen i maj. Tilsvarende er NBIS-aktien faldet med næsten 20% fra årets højeste niveau.

Væksten hos Nebius og CoreWeave accelererer

Neoclouds er blevet nogle af de hurtigst voksende virksomheder i år, efterhånden som efterspørgslen efter beregningskapacitet er steget kraftigt. Denne vækst afspejles i de store aftaler, de har indgået de seneste år.

For eksempel har Nebius Group for nylig indgået en stor $27 billion aftale med Meta Platforms (META). CoreWeave har også indgået store partnerskaber med virksomheder som Microsoft, Meta Platforms og Anthropic. 

Disse aftaler driver deres omsætningsvækst. For eksempel viser de seneste resultater, at Nebius havde en omsætning på $399 millioner i første kvartal, en stigning på 684% i forhold til samme periode sidste år. Wall Street-analytikere forventer, at væksten fortsætter, med en årlig omsætning på $3.4 billioner i år og $11.2 billioner næste år. 

CoreWeave, derimod, oplyste, at omsætningen steg til $2.07 billioner, op fra $982 millioner sidste år. Analytikere forudsiger, at den årlige omsætning vil stige med 146% i år til $12.67 billioner og til $24 billioner næste år. Dets omsætningsbacklog steg til næsten $100 billioner.

Investorer har taget short-positioner i NBIS og CRWV

Alligevel er der tegn på, at investorerne går short i disse selskaber. Nebius har en short-interesse på 20%, mens CoreWeave har 14%. Andre selskaber i neocloud-industrien, som IREN, Bitfarms og MARA Holdings, oplever også høj short-interesse.

Der er flere årsager til dette. For det første oplever disse virksomheder høje afskrivningssatser. De seneste tal viste, at Nebius havde afskrivninger og amortiseringer på $210 millioner, en stigning på 332% fra året før. CoreWeave's D&A-omkostninger steg til $1.15 billioner, svarende til 50% af den samlede omsætning. 

En væsentlig bekymring er, at de GPU'er og servere, som de i øjeblikket bruger så mange penge på, i sidste ende vil miste deres værdi, når NVIDIA lancerer nye modeller. 

Den anden hovedårsag til den øgede short-selling er, at disse selskaber for nylig har øget deres låntagning. Data viser, at Nebius har løftet sin samlede gæld til over $9.5 billioner. CoreWeave har lånt mere aggressivt, og deres gæld er steget til over $25 billioner. 

Selskaberne har også været stærkt udvannende, efterhånden som de forsøger at øge deres kapitaludgifter. En stor del af deres samlede gældsbyrde er for eksempel gennem konvertible obligationer, som over tid konverteres til egenkapital. 

Konkurrence er blevet et stort problem i branchen, efterhånden som flere selskaber har lanceret lignende produkter. Meget af denne konkurrence kommer fra bitcoin-mineselskaber, som er trådt ind i sektoren. Det omfatter selskaber som MARA Holdings, Riot Platforms og Cipher Mining. 

På den positive side er CoreWeave og Nebius blevet praktisk talt et duopol i branchen, hvilket vil hjælpe dem med fortsat at få nye kunder over tid.