Jio-IPO kan frigøre værdi og drive næste vækstfase, siger analytikere

Aktier i Reliance Industries Ltd steg mandag, efter at konglomeratets ordinære generalforsamling (AGM) præsenterede en række vækstinitiativer, herunder den foreslåede børsnotering af Jio Platforms, investeringer i kunstig intelligens og nye energiprojekter.

Aktien steg mere end 2% i løbet af sessionen og var dermed en af de største vindere på Nifty 50.

Ved 14:40 IST havde den dog givet noget af gevinsten tilbage og blev handlet 1,6% højere til Rs 1,330.50.

Indleveringen af Jio Platforms' udkast til red herring-prospekt (DRHP) har bragt Reliance et skridt tættere på at frigøre værdi fra det, analytikere anser for at være gruppens vigtigste vækstmotor.

Næsten et årti efter den kommercielle lancering i september 2016 forbereder Reliance Jio sig på at træde ind på de offentlige markeder, hvilket markerer en vigtig milepæl i en af Indiens mest betydningsfulde virksomhedsomlægninger.

Gennem årene har Jio Platforms tiltrukket mere end $20 billioner fra globale investorer, herunder Meta, Google, Silver Lake, KKR og General Atlantic.

Værdiansættelser under disse finansieringsrunder lå mellem $58 billioner og $65 billioner, mens markedsforventninger nu vurderer dens værdi til cirka $110 billioner til $120 billioner.

Fra at være en telekomforstyrrer er Jio udviklet til Indiens største digitale platform med mere end 525 millioner abonnenter.

Indtægter fra IPO ventes at styrke balancen

Den foreslåede børsintroduktion vil omfatte en nyudstedelse på op til 27 crore aktier, hvilket vil medføre en egenkapitalfortynding på omkring 3%.

Provenuerne forventes primært at blive brugt til at nedbringe gælden i Jio Platforms.

Mæglerhuse vurderer Jios værdi i intervallet $115 billioner til $128 billioner, hvilket overordnet placerer den på højde med Bharti Airtel.

Nomura bemærkede, at Airtels værdiansættelse inkluderer ejerandele i Airtel Africa og Indus Towers.

"Justeret for disse investeringer er den implicitte egenkapitalværdi for Bharti Airtels indiske telekomforretning Rs 10.6 lakh crore eller $113 billioner," sagde mæglerhuset og antydede, at Jio potentielt kan søge en beskeden præmie i forhold til sin nærmeste rival.

Nomura fastholdt sin købsanbefaling på Reliance Industries med et kursmål på Rs 1,640 pr. aktie og estimerede Jios implicitte værdi til $117 billioner til $127 billioner.

Analytikere ser digital forretning drive indtjeningsvækst

Mæglerhuse forventer, at Jio forbliver den største bidragsyder til Reliances fremtidige indtjeningsudvidelse.

Motilal Oswal Financial Services gentog sin købsanbefaling på Reliance Industries med et kursmål på Rs 1,655 efter AGM.

Mæglerhuset forventer, at Reliance Jio forbliver virksomhedens største vækstdrev, hvor digitale forretninger bidrager med 80% af den marginale EBITDA og leverer en 18% sammensat årlig vækstrate i EBITDA mellem FY26 og FY28.

Den forventede vækst understøttes sandsynligvis af en planlagt stigning på 15% i mobiltakster i andet kvartal, markedsandelsgevinster samt fortsat udvidelse af hjemmebredbånd og virksomhedstjenester.

Systematix Institutional Research sagde, at Reliances vækstprofil udvides ud over dets traditionelle forretninger.

"Jio-IPO-processen er formelt startet, mens Reliance Intelligence (AI) fremstår som en fjerde vækstsøjle ved siden af Telekom, Retail og Energy. New Energy-forretningen forventes at gå ind i kommercialisering i FY27 med indledende solarsalg og idriftsættelse af batterier, og RCPL sigter efter ₹1 trillion i omsætning inden FY30, efterhånden som det skalerer op til en førende FMCG-platform," sagde analytikere fra Systematix Institutional Research.

AI og digitale økosystemer giver langsigtede muligheder

Piyush Pandey, Senior Vice President hos Centrum India, værdisætter Jio til omkring $130 billioner og forventer, at IPO'en vil blive prissat med en beskeden rabat.

Han mener, at investorer bør bevare eksponering mod både Bharti Airtel og Jio, når sidstnævnte bliver børsnoteret.

Ifølge Pandey vil Reliance Industries' næste vækstfase afhænge af, hvor effektivt selskabet indtægtsgør sin store kundebase og den stigende dataforbrug.

Ud over telekomtjenester kan forretninger som JioSaavn, JioTV og andre digitale tilbud over tid give yderligere vækstmuligheder.

Nitin Soni, Senior Director og Head of Natural Resources for Syd- og Sydøstasien hos Fitch Ratings, sagde, at den foreslåede emission er en positiv udvikling, da provenuet vil blive brugt til at reducere gæld og forbedre finansiel fleksibilitet.

"Vi forventer, at ARPU forbedres med 10-15% om året, og samtidig vil databrug pr. bruger pr. måned også stige," sagde Soni.

Soni tilføjede, at Jios position rækker ud over konventionelle telekomtjenester, idet investeringer i AI, digitale platforme og indholdsøkosystemer giver det en bredere platformstrategi end rene telekomaktører.

Nuvama advarede dog om, at selv hvis Jio opnår en præmie i de offentlige markeder, kan gevinsterne for Reliance-aktionærer blive afdæmpet af den holding-selskabsrabat, investorer typisk anvender på diversificerede konglomerater med komplekse ejerskabsstrukturer.