Stifel sænkede netop kursmålet for Microsoft-aktien: læs mere

Microsoft MSFT-aktier faldt svagt og ramte en ny 52-ugers lavkurs i morges, efter at en senioranalytiker fra Stifel, Brad Reback, sænkede sit kursmål for tech-giganten til $400.

Efterhånden som stemningen bevæger sig fra blind AI-entusiasme til kølig finansiel granskning, er MSFT's relative styrkeindeks (RSI) faldet ned i de sene 20'ere og indikerer "oversolgte" forhold, som ofte udløser en kortsigtet vending.

Alligevel anbefaler Reback forsigtighed med at handle Microsoft-aktien, som allerede er faldet med mere end 25% i år til dato.  

Hvorfor Stifel sænkede sit kursmål for Microsoft-aktien

I sin researchnote hævdede Reback, at de nuværende konsensusestimater for Microsoft i nogen grad overser potentialet for alvorlig marginkomprimering fremover.

"Alvorlige omkostninger forbundet med at drive og opskalere Azures hurtige vækst vil skabe hidtil usete friktioner," sagde han til kunderne.

Ifølge Stifel-analytikeren kan MSFT's bruttomargener (2027) krympe med 450 basispoint år-til-år til omkring 63%, hvilket ligger markant under markedets optimistiske konsensus på 66,5%.

Denne dramatiske kontraktion er næsten udelukkende strukturel – drevet af eksplosive capex-investeringer og efterfølgende store afskrivningsomkostninger til opførelse, køling og vedligeholdelse af specialiserede AI-datacentre.

Bemærk, at MSFT-aktierne i øjeblikket handler klart under deres vigtige glidende gennemsnit (MAs), hvilket forstærker, at sælgere stadig har kontrol.

Hvad kan presse MSFT-aktierne yderligere ned herfra

Stifel nedjusterede også sit kursmål for Microsoft-aktier, fordi de mener, at konsensusestimaterne for EPS i FY27 er overdrevet med en hel dollar.

Wall Street forventer i øjeblikket, at kæmpens årsindtjening pr. aktie lander på $19,45, et tal analytiker Brad Reback anser for særdeles urealistisk i lyset af stigende finansielle leasingforpligtelser og en høj enkelcifret vækst i driftsomkostningerne.

Denne strukturelle udgift efterlader meget lidt rum for traditionelle omkostningsbesparelser i virksomheden til at udligne situationen.

Derudover fremhævede han også en kontinuerlig nedgang i organisk fri pengestrøm som et stort advarselstegn for virksomheden.

Hvis FCF ikke genopretter sig i FY27, vil Microsofts historiske fleksibilitet til "aggressivt" at finansiere voksende aktionærudbytter og gennemføre massive aktietilbagekøbsprogrammer møde begrænsninger – tilføjede analytikeren.

Sådan bør man positionere sig i Microsoft Corp på de nuværende niveauer

Alt i alt indkapsler Stifels researchrapport på fornem vis en bredere, sektoromspændende omstilling, der rammer hele teknologiinfrastrukturområdet.

Markedet er i en aggressiv overgang; investorer er ikke længere tilfredse med imponerende årlige AI-toplinjevækstrater (såsom Microsofts nylige 37 milliarder USD (ca. 241,1 milliarder kr.) måltal), hvis det kræver, at man bevæger sig mod et astronomisk 190 milliarder USD (ca. 1,2 billioner kr.) i årlige kapitaludgifter for at sikre det.

Efterhånden som capex-intensiteten i virksomhedssoftwaresektoren vokser kraftigt, håndhæver Wall Street en strengere værdiansættelsesdisciplin og straffer virksomheder, hvis kortsigtede cash-return-profiler bliver opslugt af flerårige infrastrukturscyklusser.

For MSFT-aktien kræver et brud ud af denne negative cyklus, at virksomheden kan overbevise et nyligt skeptisk marked om, at de tungt finansierede Copilot- og Azure AI-produkter effektivt kan omdannes til højt profitable, højmargin tilbagevendende softwareindtægter i stedet for at forblive kapitalslugende funktioner.